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编者按：党的十八大以来，ç在以习近平同志为核心的ćc;党中央坚强领导下，中国资本市场发展取得了举世瞩目的成绩。资本市场枢纽作用进一步显现，服务实体经济功能全面提升，注册制平稳落地，市场化、法治化、国际化大步向前。一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市¹场正在迎面向我们走来。
回望这十年来中国资本市场走÷过的不平凡历程，可以积蓄前行的ý动力。即日起，本报隆重推出“奋进新征程 建ς功新时代·资本市场这十年”大型主题报道，全景式记录党的十八大以来资本市场改革发展所取得的丰硕成果，展望下一个十年的美好前景，用我们的报道点赞市场各方的担当作为，共同迎接党的二十大胜利召开。
记ઍ者 ૩程ⓔ丹
过去十年间，以习近平同志为核心的党中央高度重视资本市场改革发展，从全局高度擘画÷资本市场发展蓝图，深刻回答了新时代需要什么样的资本市场、怎么建设好资本市场的重大课题，赋予资本市场新的定位和使命，为ⓤ新时代资本市场改革发展指明Å了方向。
从服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务ો¥的明确，到多层次资本市场体系日益健全、注册制改革落地；从股债融资规模创历史新高，ઞ到拥有超过2亿投资者的全球第二大证券市场，中国资本市场日趋规范、透明、开放，活力释放，韧性彰显，吸引了国内外越来越多投资者的目光。
积跬步以至千里，积小流以成江海。回望来路，中国资本市场砥砺前行，攻坚克难，化危为机，始终保持蓬勃生命力，归根结底在于有以习近平同志为核心的党ö中央的坚强领导和中国特色社会主义的制度优势，在于市场各方参与者的共同努力和辛勤付出。
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市场人士普遍认为，十年来，资本市场改革开放亮点纷呈，体量和质量两翼齐飞，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分，在促进资本形成、优化资源配置、建立现代企业制度、建设创新型国家方面发挥了不可替代的枢纽作用，为ગ推进经济发展和社会进步作出了重要的贡献。
服务实体‰经济৻实现量质双µ升
在一颗种子萌发之前，没ੋ有人知道它蕴含着如此磅礴的力量。·过去十年间，资本市场迸发出创新发展活力，在服务实体经济的交响乐中，奏出µ了华彩乐章。
2017年召开的第五次全国金融会议，为资本市场的发展之路指明了方向。习近平总书记强ਯ调，要紧紧围绕服务实体经济、防控ા金融风险、深化金融改革三项任务，完善金融市场体系，把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。
当年10月，党的十九大报告对进一ð步推进资®本市场发展改革进行了战略部署，提出要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。自此开始，增强金融服务实体经济能力，深化资本市场改革，成为金融供给侧结构性改革的重中之重。
“金融活，经济活；金融稳，经济稳。”“经济兴，金融兴；经济强，金融强。”习近平总书记的论述，道出金融与经济血脉相连的关系。金融以服务Ï实体经济为天职，资本市场更是责无旁贷。锚定服务实体经济这个根基，让资ਮ本市场成为优秀企业的竞技舞台、资源配置的最佳平台、融通金融与实业的血脉枢纽，实现ਜ਼“科技+资本”创新驱动战略的主要途径，是资本市场的重要使命。
“服务实体经济、保护投资者合法权益是资本市场发展的根与魂。”证监会主席易会满在第60届世界交易所联合会（WFEધ）年会开幕式上表示，要担负起资本市场的使命责任，进一步强ੈ化市场功能发挥，坚持依靠实体、服Υ务实体，推动实体经济和资本市场的良性循环，同时要警惕资金空转泡沫化，防止脱实向虚风险累积。
资本市场在服务实体经济方面体现出怎么样的担当和责任，交出了一份怎样的成绩单？拿数据来说话。近5年来，内地资本市场IPO与再融资合计超过5.5万亿元，上市公司并购重组交易金额达11.2万亿元，跻身全球第二大并购市场。私募股权和创投基金累计投资未上市公司股权超8万亿元。交易所债券市场合计发行约34万亿元，其中，非金融公司债券13.3万亿元，占½公司债券总量的72%，净融资8.8万亿元。2021年，IPO融资创十年新高，481家企业A股首发上市，同比增长22%；546家上市公司完成再融资，IPO、再融资规模合计超过1.5万亿元∗。
截至目前，中国资本市场拥有超过4800家上市公司、6700多家新三板挂牌企业，和3.6万家区域性股权市场挂牌企业。上市公司和挂牌企业群体分布在90多个行业大类，成为中国经济的“基本盘”，非金融上市公司市值占比从2012年的68%▦上升至当前的84%。科创板设立以来，IPO融资金额已占同期A◊股的近一半。随着京津冀、粤港澳大湾区、长三角区域一体化等国家战略深入推进，资本市场助力区域协同发展的作用Š日益增强。
过去这十年，正是中国资本市场激流勇进、水深鱼跃的黄金时期Ρ。合抱之木，生于毫末，成绩的背后是资本市场改革的深入推进。近年来，证监会进一步厘清科创板、创业板市场服务定位，合并深市主板和中小ਫ਼板，完善差异化制度安排，推进股票发行注册制改革平稳落地，以注ϖ册制改革为牵引，统筹推进资本市场基础制度建设、法治体系完善、监管转型与能力提升等重点改革任务落地见效，进一步增强基础制度的适应性包容性，持续优化市场结构和生态，更好发挥资本形成和资源配置功能，促进股权融资加快发展。
中泰证券（600918）首席经济学家李迅雷表示，中国经济已从要素驱动向b3;创新驱动迈进，创新型企业商业模式新、技术迭代快、经营不³确定性大，对融资的灵活性和包容性提出了很高要求。直接融资具有独特的风险共担♨和利益共享机制，与科技创新企业的高风险、高不确定性、高投入性、高回报性等特性相符，资本市场直接融资功能的充分发挥，为加快推进国家创新驱动发展战略实施注入了强大动力。
Ε 李迅雷说：“企业上市后，知名度和商誉、信用等级和信贷可得性均可提高。”投行、会计师、律师Ψ、资产评估、知识产权等中介服务机构的发展壮大，带动了金融资源和专业人才的集聚，也带动了银º行等机构更多地参与和支持企业融资，资本市场的枢纽功能得到了发挥，为各类资本合规发展释放出了更大的空间。
∋大力建设多Ù层次资本市场体系▤
资本市场各行各¹业龙头企Μ业云集，已经成为引领中¡国经济高质量发展的主力军。
招商银行、贵州茅台（600519）等企业与资本市ਗ਼场共同成τ长，专注主业，用真金白银回报投资者，成为投资者心目中的价值标杆；比亚迪（002594）、格力电器（000651）等企业借助资本市场发展壮大，成为同行业的佼佼者；中芯国际、天合光能等企业享受注册制改革下的制度红利，资本市场为“硬科技”插上翅膀；贝特瑞、富士达等国家级专精特新“小巨人”企业则在北交所崭露头角。这样一幅花团锦簇的“ਨ全家福”，得益于多层次资本市场体系建设的日益完备。
建设多层次资本市场的总体要求，频繁见诸党中央和国务院的重要文件ⓩ。比如，党的十九大报告提出：“提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。”2020年4月份公布的《中共中央国务院关于构建更⇑加完善的要素市场化配置体制机制的意见》明确，健全多层次资本市场体系。“更好发挥多层次资本市场作用”已多次写入政府工作报告中。
监管部门牵住注册制改革这一“牛鼻子”，积极É推动资本市场从早期单一、分散的结构发展成为体系完整、层次清晰、功能互补的多层次架构。易会满在λΣ接受媒体采访时表示，注册制改革不仅是发行环节的改革，而且是资本市场全要素、全链条的改革，可统筹推进多层次市场建设、中介和投资端改革、健全证券执法司法体制机制等重点改革，推进关键制度创新，探索出一条中国特色现代资本市场发展道路。
2018年11月5日，习近平总书记在上海宣布“设立科创板并试点注册制≅”，一场触及资本市场灵魂的ˆ变革拉开大幕。2019年7月22日，科创板正式开市交易。2020年8月24Υ日，创业板改革并试点注册制顺利落地，资本市场存量改革取得突破性进展。2021年11月15日，北京证券交易所揭牌并正式开市。
方向对了，就不怕路途遥远，注册制改革的一着活棋，☏让多层次资Γ本市场体系建设走上了快车道。
从0到1，从1到N，创新性制度不断落地，各项探索始终走在前沿，多层次资本市场建设站上新起点，形成了包括主板、创业板、科创板、北交ⓒ所、新三板、区域股权市场在内的多层次资本市场体系。不同的板块满足着不同类型投资者的投资偏好€，适应不同类型和发展阶段企业的融资需求，推动要素资源向科技创新领域集聚，让市场结构由“倒三角形”转变为“正三角形”。
安信证券研究中心总经理助理诸海滨认为，中国多层次资本市场定位清晰，初步形成了错位发展、各有特色、适度竞争的格局。科创板主要定位于支持“硬科技”，创业板定位于创新创业，北交所定位于打造服务创新型中小企业主阵地，突出“更早、更小、更新”的特点，各项标准与科创板☞、创业板形੍成差异，发行、交易制度更ટ为灵活，更加贴近中小企业的成长阶段。
南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，注册制改革的推进贯穿多层次资本市场建设的始终。试◈点注册制以来，发行上市条件的શ包容性增强，多层次市场的板块架构和功能更加完善。科创板、创业板、北交所试点注册制改革在优化发行上市条件上取得突破，将实质性门槛尽可能转化为严格的信息ⓢ披露要求，提高对企业特别是科创企业的包容性，支持中小企业、“专精特新”企业大踏步进入资本市场。
日前，北交所ય“转板第一股”观典防务技术股份有限公司登陆科创板，标志੦着我国多层次资本市场实现互联互通。转板上市制度落地，加强了多层次资本市场的有机联系，为不同发展阶段的企业提供੩差异化便利化服务，增强金融服务实体经济能力。
ⓓ 全面▒实现资本市场高ઘ质量监管
监管姓“监”，必须强化监管力度，严字当头，才能¹确保市场∧平稳健康发展。
2019年2月，习近平总书记在主持中央政治局第十三次集体学习时指出，要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场½出口两道关，加强对交易的全程监管。“规范、透明、开放、有活力、有韧性”，这12个字Θ饱含了对资本市场的殷殷期望。监管是主责主业，是前提，是条件。服务实体经济和保Ċc;护投资者合法权益是过程，是目标。打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场是奋斗方向，也是要努力达成的目标。
纲举目张，围绕这12个字的顶层设计，ⓜ一系列政策措施密集落地，市场ⓔ基础制度改革稳扎稳打推进，证监会在提高上市公司质量，加强上市公司持续监管、精准监管、分类监管，推进退市常态化方面发力，督促上市公司和大股东坚守“四条底线”，精准有效处置资本市场重点领域风险，强化注册制下证券基金期货经营机构和中介机构监管，促使各类市场主体归位尽责，持续推进市场法治建设，大幅提升违法违规成本，不断提高投资者θ保护水平。
છ2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》。证监会以“施工图”落实改革蓝图，把提ćd;高上市公司质量作为上市公司监管的重要目标，全面落实各项工作要求，制定完善制度规则，推进解决重点问题，处置化解公司风险，推进上市公司质量提高工作落地见效，上市公司发展进入了新阶段。特别是在完善多渠道退出机制方面，证监会落实中央深改委第十六次会议审议通过的《健全上市公司退市机制实施方案》，完善退市标准，简化退市程序，严格退市监管，畅通常态化退出机制，让退市企业数量年年攀升，创出新高。
中办、国办印发的《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，是关于中国特色证券执法司法体制机制的顶层设计。在文件的☞指导下，证监会从重从快查办了一批重点类型、重要领域的典型案件。严厉打击欺诈发行、虚假信息披露、内幕交易及市场操纵等违法违规行为，维护公平的市场交易秩序。尤其是一些肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的机构和个人受到重罚，对违法违规行为形成了更有力的震慑。对乐视网财务造假等案件已作出行政处ⓒ罚；华晨债、永煤ê债等债券信息披露违法违规行为受到查处；首单证券纠纷特别代表人诉讼——康美药业证券虚假陈述责任纠纷一案已经启动；康得新已完成退市摘牌。
“天下大事必作于细”，细化落实中央∪确定的重大决策部署和改革举措，是积小胜为大胜的过程。李迅雷表示，最近几ૡ年，资本市场全面深化改革12条举措，成熟一项推出一项，高效协同的资本市场监管体系正在逐步形成，监管协调不畅、ⓦ监管冗余与监管真空并存等问题得到了解决，强化分类监管，聚焦重点业务、重点机构和重要风险点的差异化监管模式，有利于资本市场的平稳健康运行。
目前，A股投资者数量已突破2亿，相当于每7个人中就有1个是证券市场投资者。资本市场改革发展稳定，直接关乎千万家庭、数亿群众的切身利ⓦ益。过去十年间，投资者保护体系不断升级，2013年12月，国务院办公厅颁布∉《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，构建了保护中小投资者合法权益的政策体系。此后，全市场统一的适当性管理体系落地，适应我国国情的证券民事诉讼制度迈出实质性步伐，资本市场诚信档案数据库建设取得积Ñ极进展，投资者保护基础制度建设日趋完善。
与此同时，证监会还加快投资端改革步伐，积极引入长期投资者，进一步发挥机构投资者作用，激发市场活力，形成投融资均衡发展⊇、市场交易高效透明、è各类投资者积极参与的市场生态，依法治市，让市场有稳定的预期，维护公平公开公正的市场秩序，站稳资本市场监管ક的人民立场，更好满足广大人民群众财富管理需求，不断增强投资者获得感。制定防范化解资本市场重点领域风险工作预案，守住不发生系统性风险的底线。
田利辉认为，资本市场是规则导向的市场。无论是完善资本੭市场诚信体系建设、建立健全立体有机的投保体系，还是加强对资本τ市场监管的刑检衔接，都应在加强投资者保护的同时，进一步规范资本市场的主体行为，确保行为合规。从监管的执法层面再到立法、司法层面，不断完善的投资者保护基础制度，促进થ了资本市场的法治制度体系建设，对整个资本市场的长久发展具有重要意义。
愈加清♠晰的顶层设计，重塑了中国资本市场。按照“建制度、不干预、零容忍”要求，坚持以服务实体经济为方向，通过全面深化改革，进一步夯实制度基§础、市场基础和法治基础，发挥推动科技、资本和实体经济高水平循环的枢纽作用，中国资本市场必将迎来更高质量的发展，释放出澎湃动力，推动中国经济巨轮扬帆远航。
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