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近期，新东方旗下直播间“东方甄选”因“双语直播”引爆网络，单日带货销售额也从百万级别跃升至千万级Œ别，与此同时，新东方在线股价也接连暴涨，短短一个月涨了近10倍。6月8日至6Σ月17日，港股新东方在线涨˜幅达到514.25%。
不过，暴涨背后，股价已经有所回落。☼6月17日，新东方在线股价冲高回落，收盘跌幅达到12.59%。6月20日盘中，新东方在线跌幅扩大至20%，截至发稿报20港元，较此前▒高Ąe;点回落近40%。
与此同时，自6月1ⓗ4日起， “聪明资金”已开始大幅减持套现ćc;。摩根士丹利几乎是“清仓式减持”，两天卖出超▧7200万股。与此同时，南向资金却在加仓。
“ 多家外࠷资大行“胜利大逃亡”γ
记者通过Wind数据注意到，在港股龙⊗虎榜-异动分析上，从6月14日至6月17日，Ο多家外资逢高减持新东方在线。
– 以摩根士丹利为例，6月15日和6月16日，摩根士丹利分别减持3531.45万股‰和3668.89万股，分别涉资5.85亿港元和10.49亿港元。摩根士丹利去年年底以来持有新东方在线始终在7300万股左右，而仅仅两天便减持了7200ì万股，几乎是“清仓式减持”。
汇丰银行则在6月14日、6月15日分别减持366.65万股、70Ο1.71万股，涉资393⊂7.82万港元、1.16亿港元←。摩根大通在6月17日减持1545.04万股，涉资3.86亿港元。
花旗银行、法国巴黎银行、û德意志银行、盈透õ证券等在新东方在线股价飙ગ升的同时，都进行了大幅减持。
与外资大幅套现不同，南向资金持Õ仓量显著增加。Wind数据显示，截至6月15日，南向资金合计持股2.76亿股，较上一交易日增加7å.2%，近5日累计增52.76%，近30日累计增46.86%，累计持股市值达69.04亿港元，持股占总股本比例增至27.59%。近7日数据显示，新东方在线跃居南向资金净买入第3位，合计净买入13.96亿港元。
此外，中资机构对新东方在线也有不同程度加仓▒。Wind数据显示，6月15日，海通国际加仓336.15万股，涉资5566Υ.64万港元。同日，国泰君安加仓277.15万股，涉资4589.60万港元；富途证券加仓320.39万股，涉资ćd;5305.60万港元。
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机构激辩新东方在线估ϒ值天花板
6月17日，招商证券发布研报，对新东方在线Ο下调评级至©中性，目标价26.70港元，原因是目前估值过Â于激进。
招商证券研报显示，新东方在Ąe;线当前估值需要对应直播带货业务近3Ω000万元的日均GMV及35倍市盈率，这一外推假设过于激进，û因此将评级下调至中性。
招商证券研报指出，近期通过双语直播带货的方式ਭ，东方甄选取得了业绩突破，直播间粉丝超过1300万，近几日日均GMV达1500万¹元至2000万元，6月至今累计GMV超过1亿元。这一亮眼表现推升新东方在线的股价自6月9日起上升541%。新东方在线积极正面的公θ众形象以及对农产品的聚焦战略是其直播间的竞争优势，但不建议将短期表现过度外推到长期业绩前景。
也有券商对新东方直播间具有更乐观的判断，认为比大部分MCN具有更高的盈利能ⓙ力⇑。
“一般的MCN公司，参考遥望网络、天下秀等，净利润/GMV（商品交易总额）在3%到10%不等。我们认为东方甄选的盈利ੋ能力会高于大多数MCN公司。东方甄选基本不购买流量。而流量成本是影响一家MCN公司重要指标。以教师为核心的ℜ主播团队相较头部达人潜在的薪酬或分成比例更低，根据Boss直聘，东方甄选直播间新聘主播薪水大致在2-4万元/月，而同等流量（同时在线10万人+）的头部主播薪酬远高于此。自有品牌占比提升能够提高盈利能力。自有品牌具备更好的盈利能力，其占比的提升有助于提高公司的整体盈利能力。”中信ⓑ证券姜娅团队表示。
上述团队同时提醒，新东方在线短期因业务出现拐点股价自底部上涨较多，存在回落风险。公司业务拐点初显，Ö需要时间以证明稳定性。当前公司市场关注度极高，需要关注日度GMV波动对短期股价影响。公î司在供应链૩管理能力方面尚需积累和验证等。
૦ 此前，有电¹商人士对记者表示«，新东方直播间选品和供应链管理模式决定模式能走多远。
“‘东方甄选’的选品以农产品和图书为主，这两类直播目前竞争相对美妆、3C数码赛道没有那么激烈。”杭州某短视频KOL孵化平台管理人£员叶晨曦（化×名）对记者表示，“近期交易额猛增，体现了情怀消费被市ⓝ场认可。但农产品直播在品类和价格上都不一定有优势，客户单价低、物流成本高、中途损耗率高、质量控制困难，可能导致后期盈利空间被压缩。”
责编：µ邵子怡 校对：冯雯君 ટ制作：张&nbⓙsp; 巘
图编：ù张大伟¸签发：潘林青
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