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本报记者茹阳ƒ阳吴可仲北京报મ道
2022年一季度，A股黄金板િ块上市公司业绩出现分੧化ð。
在申♥万三级子行▒业黄થ金板块的10家上市公司中，山东黄金（600547.SH、1787.HK）、中金黄金（600489.SH）、赤峰黄金（600988.SH）和湖南黄金（002155.SZ）归母净利润同比增长2%~196%，银泰黄金（000975.SZ）等剩余6家归母净利润则同比下滑9%~280%。
山东黄金方面人士向《中国经营报》记者表示，“2022年一季度公司生产并未大幅提升，当期业绩增长是因上年同期山东省内进行安全生产大检查，造成同比基数过低。”中金黄金和银泰黄金હ则表示，公司一季度业绩及黄金产્量的变化，与当期生产受到一定影响有关。
ö 业绩Α分化
伴ì随黄金产量的增减，10家上市公司2021年和2022年一季度业绩也⊆持续出现分化⇐。
黄金具备商品和金融双重属性，是重要的全球性战略资产和š各国金融储备体系的基石。经过多年发展，中国已成为全球重要的黄金生产国和消ⓕ费国。
湖南黄金方面表示，“2021年，我国黄金行业总体运行平稳，³产量同比下¾降，消费∑大幅增长。”
中国黄金协会数据显示，2021年，中国原料黄金产量为329吨，进口原料产金115吨，全国合计生产黄金444吨，同比下降7.5%。消费方面，当年全国黄金实际消费量1121吨，同比增长37%。其中，黄金首饰消费711吨，同比增长45%；金条及金币313吨，同比增长27%；工业及其他用金♫97吨，同比增长15%Ι。
值得注意的是，黄金行ⓓ业产销量的变动趋§势在上市公司的经营中表现却并不一致。除湖南黄金等4家上市公司未披露相关数据外，2021年，银泰黄金和赤峰黄金产销量均上涨，其中，赤峰黄金产销量增幅分别▥达到76%和100%。
同一时期，山东黄金、中金黄金、恒邦股份和*ST荣华（600311.SH）产销情况走出相反行情。202≡1年，上述公司矿产金产量及销量出现下滑，其中，山'东黄金下滑幅度最大，其产销量降幅分别为36%和30%。
伴随黄金产量的ⓩ增减，行业板块10家上市公司2021年度及2ñ022年一季度业લ绩出现分化。
2021年，山东黄金、赤峰黄金、西部黄金（601069.SH）营收和净利润同时收缩。其中，山东黄Āe;金营收规模为339亿元，但其净利润亏损1.9亿元，上述两项数据分别下ષ滑47%和109%。
除上述3家企业外，2021年，黄金板块上市公司大部分企业业绩实现正增长。其中，*ST园城（600766.SH）和华钰矿业（601020.SH）业绩变动最为明显。报告期内，*ST园城营收实现2亿元，´同比增长758%，净利润为0.03↔亿元，同比增长119%；华钰矿Í业营收虽同比下滑41%，但其净利润实现1.5亿元，同比增长108%。
从2022年第一季度业绩来看，山东黄金回归增长路径，其与中金黄金、湖南黄金、赤峰黄金均ਖ਼实现营收和净利润的正增长。上述公司的营收ϒ增长区间为22%~95%，净利润变动区间为2%◈~196%。
然而☼，与此同时，西部黄金、华钰矿业、*ST园城和*ST荣华却出现业绩大幅下滑。其中，*ST荣华营收虽增长34%至3亿元，但其净利润亏润800万元，同比下滑ó280%；剩余3家企业▤营收变动区间为-68%~-87%，净利润变动区间为-106%~-133%。
山东黄金方面人士向记者表示，“去年一季度，因烟台地区发»生两起金矿事故，山东省内的金矿被要求进行安全生产大检查。所以当时公司未能→正常生产经营，造成2021年业绩指标基数很低。2022年一季度公司生产÷重新恢复正常，业绩上就体现出同比大幅增长。”
“一季度受冬奥会影响，旗下位于内蒙古的玉龙矿业无法买到生产用的管制产品，致黄金相关业务受到影响，造成营收增长而归▩母净利润下滑ਯ的现象。”银泰黄金♥方面向记者表示，公司营收构成中，毛利率较低的贸易业务收入占比较大，利润占比很小。而毛利率较高、包括黄金在内的有色金属采选业务，营收占比小，利润占比大。
此外，一季度，中金黄金在营收净利均实现增长的情况下， 当期矿产金产量却同&比下滑13%至4.25a0;吨。
中金ζ黄金方面人士向记者表示，公司一季度产金量下降，部分原因也是因为受到冬奥会等大型活动的影响શ。期间，其河北子公司生产受到影响，致产金量出现下滑。
*ST园城和*ST荣华近年业š绩不佳，建材和焦炭业务分别成为其主要营收来૩Χ源，黄金业务营收占比持续“萎缩”。
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☞ 探矿੨增储
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近年来多家行业上市公司不断加大资源勘探和重点矿≅区的开发力度∀。
中国黄金资源主要包括岩金、伴生金和砂金等，地区分布不平衡，东部地区为主要富集∪区。矿山▒规模上，大型金矿较少，中小型居多。大型金矿以中、低ਬ品位为多；中小型金矿品位相对较高，但差异较大。
“从行业发ਭ展情Ÿ况看，受安全环保政策趋严、矿山资源枯竭等因素的ϒ影响，全国重点产金省（区）矿产金产量连续下降。”赤峰黄金在其2021年年报中表示。
ઝ 在此背景下，近年来多家行业上市公司不断加大资⌉源勘探和重点矿区的开发力度，部分企业甚至选择出海掘金。
银泰黄金方面人士向记者表示，2021年，公司在青海大柴旦矿山投入了ä8000多万元进行勘探，新增矿石资源量270余万吨，新增金金属资源量10多吨。近期，公司在大柴旦或还会有新增资源量。
该人士还表示：“国内的黄金资源储♡量是有限的，行业公司的思路是边开采、边增储，否则总有挖੩完的一天。我们其实ઽ也一直有跨境并购的打算，有些已经进行到提交报价的阶段。”
ઽ 上述ઞ山东黄金人士向记者介绍：“目前，公司国内最主要的（黄金）矿山都在山东省内，在内蒙古、青海、福建等省份也有（黄金）矿山分布。同时，公司在海外拥有两座（黄金）矿山，一座是与阿根廷贝拉德罗方面合作的在μ产矿山，一座是位于非洲加纳尚未生产的基建矿山。”
在探矿增储方面，山东黄金表示，今年公司的战略是“稳外拓内”。海外方面，公司会做好两座矿山的生产经营，♩尽快让加纳的矿山投产；在国内，会加大资源并ϒ购ਬ力度，对甘肃、山东胶东地区等一些重点成矿带上的资源适时进行开拓。
与此同时，华钰矿业先于2017年收购塔吉克斯坦的☜“塔铝金业”，后于2019年布局埃塞俄比亚金矿项目；赤峰黄金于2018年收购位于老挝的万象矿业，获得后者旗下运营的“Sepon”金铜矿；西部≠黄金则向记者表示，目前公司三座矿山皆在新疆省内，不过未来的增储方向会以国内为主，并兼顾“一带ઢ一路”国家。
“我们在探矿增储方面，不考虑海外方向。”中金黄金人士向记者介绍道：“因为控股股东中国黄金集团旗下还有一家在中੧国香港和加拿大上市的中国黄金国际（2099.HK，CGG.TO）。为避免同业竞争，两家૪上市公司以地域来划分业务范围，中金黄金业务在国内，中国黄金Āe;国际业务在海外。”
该人士表示，黄金行业通常都是边采边探，中金黄金也是如Ú此∞。同时，公司在关注（国内资源）并购市场情况，如果有合适的机会也会行动。此外，公司作为ર中国黄金集团旗下的上市公司，如果集团方面有相关优质资源，可能会在时机成熟时直接注入上市公司。
金价震荡
2022年一季度，伦敦现货黄金自年初的1801美元/盎司，最高涨至2070美d3;元/盎司。
黄金作为重要的大类资产之一Āe;，价格受到通ો胀预期、美元走势、利率环境、地缘政θ治和市场供需等诸多因素的交织影响。
中国黄金协૨会官网内容显示，2021年末，伦敦现货黄金定盘价为1820美元/盎司，较2020年同期的1891美元/盎司下降3.8%。2021年，上海黄金交易所Au9999黄金全年加权平均价格为374元/克，较2ⓓ02Τ0年同期的388元/克下降3.7%。
中国黄金协会表示，2021年，受大宗商品巨幅波动和美联储货币紧缩预期的影响，金价在经历高位盘整后暂时出现小幅回调，但主权债务危机阴影依旧笼罩全球，地缘政治紧张局势加剧，黄金避险保值ⓦ作用进一步增强，各国央行黄金储备总量维持净买入，这些因ઞ素都为λ金价提供了强有力的支撑。
金价波动对于黄金供给端企Ð业的影↔响不⋅尽相同。
“公司作为生产企业，对金ਜ਼价研究较少。因为无论金价高低，公司都会按照正常节奏进行生产。”山东黄金人士向记者表示，由于同样一吨矿的开采成本相差无几，所以公司通常会计算一个达到盈利平衡的采矿品位，并据此对生产做小幅的调整。如ì当金价高时，会适度多采些低品位的矿，合理利用资源；金价低时，会选择性的多采 些高品位的矿，把低品位的矿留一留。
👽上述银泰黄金人士向记者表示，多个国际投行看好下半年的金价走势，如高←盛将年底的黄金价格目标上调至2500美元/盎司。公司作为黄金资源的供给端企业，认为短期金价可能还是会保持高位窄幅震荡。不过，由于公司矿山品♤位较好、开采成本较低，金价波动对公司影响并不大。相反，金价波动会对利润较薄的行业公司产生较大影响。
西部黄金是新疆国资委旗下上市公司，该公司人士向记者表示，无论是2016年金价在1000美元/盎司左右时，亦或是近期突破2000美元/ⓤ盎司时，公司都会按照正常节奏进行生产。因为作ⓦ为国有企业，金价高时也要注意安全、环保生产，金价低时也不能轻易停产、裁员。不过该人士表示，金价确实会对公司效益产生 显著的影响。
2022年一季度，伦敦现货黄金自年初的1801美元/盎司，最高σ涨至2070美元/盎司，季度涨幅依然维持在7c8;%左右；沪金从372元/克的低位持续走强，最高涨至421元/克ⓕ，截至季度末依然稳定在400元/克上方。
ⓛ 对于今年的金价走势，方正中期期货在近期研报中表示，2022年一季度，地缘政治局势成为黄金走势的核心影响因素。而美联储货币政策收紧预期ર和落地均被市场所计价，能源危机带来的通胀继续飙升，对黄金亦形成利好影响。ࣻ
该研报表示，黄金⊂近期走弱，但不影响其整体走势。中长期来看，在地缘冲突、货币超发、全球经济增速放缓以及通胀持续高位的背景下，黄金配置价值依然较高。2022年，预计黄金价格运行区间为1675美元~2075美元/盎司（沪金355元~454元/克），刷新历史新高的可能性非常大，未来不排除涨至2200美元~2300美元/盎›司的可能。
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