裁员5万余人、退租169万平方米

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　ૠ　࠽21财⊇闻汇

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　　Γ作 者¼丨王峰、实习生韩甜

　　这∀可能是“双减”以来最重要的一份教育公司年报。作为œ国内最大的K12教育公司，好未来（NYSE：TAL）近日发布截至2022年2月28日的2022财年年报（新东方尚未发布年👽报）。

　　年报显示好未来在过去的财年中ਯ遭受了巨&#263f;震：净收入43.9亿美元，四年来首次下跌；净亏损11.6ધ亿美元，连续第三年亏损扩大。

　　尤其是年સ报首次披露的两个数据，更显示好未来¡“伤筋动骨”的程度之深：裁员5.47万人，占上一财年总人数的77.15%；退租教学服务中&#256e;心169.65万平方米，占上一财年总面积的89.85%。

　　可以说，好未来完成了极限调整，剥离K9学科培训业务，将让公司整体收入在整个੡202੏3财年都经受重大影响。可资Ε证明的是，截至2月28日，好未来的递延收入只有1.88亿美元，同比减少87.2%。

　　但一定程度上，好未来仍有未来。原因主要是：经过巨震，好未来ਲ਼的营收水平只是跌回了2020财年Q4的水平，但员工却比当时减少了三分之二，意味着今后的成本更低、利润空间更大；好未来账上有27.09亿美元现金，这比2021财年之前的任意财年都要充ੜ沛，足以支撑好未来对新业务的探索和投入。ρ

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　　࠹ૢ四年来净收入首次ો下跌

　　在2022财年，好未来停止了K9 学科培训业务，ਗ਼这在好未来营收结构里占绝大多数。因此Æ，2022财年，好未来净收入为43.9亿美元，同比上一财年的44.95亿美元，下降2.3%，这是好未来公司四年来首次Ν出现净收入下跌。

　　以往好未来最主要营收憨来自学而思培优的线下小班课业务，学而思网校是好未来近年来大力发展的业务。202•2财年，学而思网校净收入占õ总收入的比重继续上升，达到30.4%。

　　在过去几年的在线教育营销大战中，好未来2019至20ઠ21财年的营销费用逐年大幅增长，2021财年高达16.8亿美元。到2022财年下半年，巨额投入∠戛然而止，全财年营૙销费用为11.18亿美元，缩减了30%。预计2023财年继续大幅减少。

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　　大面积退租、大规੥模裁员

　　年报∠首次披露了好∃未来收缩的ⓖ重要指标，员工人数和场所租赁面积。

　　由于最主要的K9学科培训业务停止，优化人员、关闭中心在所难免。根据20ૢ2⌋1财年数据，好¦未来员工人数仅次于新东方，是规模第二大的教育公司。

　　从2019至2021ⓨ财年，好未来员工总数逐年增Ø加，两年增长104.Ý1%。但在2022财年，好未来大量裁员，截至2月28日，员工总数只有16200人，比上一财年的70900人减少了77%。

　　这16200人中，北੭京就有઼6000人，全国其他地区一共只有10000人，可见好未来收缩▤之剧烈。

　　此外，2022财年年报未披∪露教师人数਩，但在2021财年，好૊未来全职教师44849人、兼职教师11142人。

　　好未来旗下的学而思培优、爱智康、励步摩比等线下培训业务，需要租赁教学和服务场地，有的教学中心ৄ的面积高达数千平方米>。大量业务关闭后，好未来在202♡1年下半年大面积退租，有的校区甚至刚刚完成装修还未启用就被裁撤。

　　2022财年，好未ⓣ来租赁教学和服务♬场所面积只剩下19万平方米，Ø比上一年的189万平方米减少了将近90%。

　　北京是好未来的总部，也是学习中心最多的城市。202▒2财年，好未来在北京市的租赁教学和服务面积为1.6万平方米，比上一年减少了È93%，北京租赁办公面积为7.66万平方米，同比减少58%以上。好未来退租了位于中关村&#266b;的总部大楼，搬入了位于昌平区的自建总部大楼。

　　在202ਫ1财年，好未来改变了过去谨慎扩招的🙀增长策略，开始在全国快速开设学习中心。截至2021年2月28日，好未来在国内110个城市建立了109♡8个学习中心，搭建起广泛的教育网络。

　　与大面积退租同时发生的是，截至2022年੥2月28日，好未来学习中心所在∪的城市数量缩减至40个。年报没有披露学习中心的数量。这可能不是最终数字，因为截至年报近日Ý公布时，还有学习中心没有完成审批程序。

　　2019至2021财θ年，好未来平ત均每季度ⓠ正价课学员人数以超过50%的同比增速持续增长。然而，2022财年，好未来平均每季度正价课学员人数为390万人，比2021财年的470万人下降了26%。

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　　ૡ财务状况筑ó底

　　♫某种程度上&#25d3;说，好未¦来在经过快速、剧烈调整后，已经稳定了主营业务和公司架构。

　　2022财年઻年报显示，好未来主Ç营业务包括学习服务、学习技术解决方案、内容解决方Ν案。

　　学习服务将继续成为好未来的重要支 柱。主要是为2岁至18岁的学生提供素质教育课程，包括创新思维、科学实验、编程和人文美育等课程。此外，好未来在一些地区仍然提供高中学科培训业务，比如上海。全国校外教育培训监管与服务综合平台信息显示，上海市目前有327家注册为░公司的线下高中学科培训机构，其中新东方注册了31家。但上海市线上高中学科培训机构全部注册为非营&#25bc;利机构，而非公司。

　　学习技术解决方案为学校、学习机构提供全栈技术产品和服务，包括在线课堂、内容生产平台、教师备课系统ℑ、排课系统、学情分析等，是一项To B业务。内容解决方案则是一项新兴业务♥，包括好未来自研ô和合作授权的图书、教辅等。

　　在公司架构方面，启信宝信息显示，2021年8月以后，👽好未来在国内各地注册了几十家新公司，这些新公司可能作为素质教育培°训‘的主体。

　　截至2022年▣2月28日，好未来的延递²收¬入为1.88亿美元，同比上一财年的14.18亿美元大幅下跌87%，本财年延递收入是该公司近四个财年的最低值。

　　从2023财年第一季度开始，好未来的营收将全部ડ由转‍型后的业务贡献，这1.88亿美元递延收入料将全部在2023财年第一季度确认为收入，这将是好未来转型后ਮ业务规模的“家底”。

　　'素质教育的收入规律与学科教育一样，呈现季节性。按照以往规律，好未来的一季度收入在全财年四个季度中收入较少。也就是说，好未来202€2年全年的收入有望超过7.52亿美元，这在国<内K12教育公司中仍处于头部。

　　2022财年，好未来公司账上º现金为27.09亿美元，同比上一财年的ϖ59.3ý8亿美元下跌了54%，但超过了2021财年的22.19亿美元。这为今后探索新业务准备了充足的现金。

　　这笔现金很大程度上来自“双减⊕”前好未来高达48亿美元的ફ融资，其中一笔年息0.5%的23¦亿美元可转债，已于2021年10月全额回购。

　　值得注意的是，Ê目前没有陷入经营危机的头部教育公司，比如新东方、高途、猿辅导、作业æ帮、网易有道等，均在2021年7月前完成了少则十几亿元多至上百亿元的股权融资，从而为转型保留Ð了珍贵的现金储备。

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