【艾德证券期货】玄武云：国内最大智慧CRM服务公司

　　🙀国内最 大智慧CRM服务公司 

　χ　玄武云是一家智慧CRM服务公司⁄。ι 

　　根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的国内智慧CRM服务供应商收益计，公司是中国国内最大的智慧CRM服务供应商 ，202÷1年的市场份额为13.8%，而按2021年的智慧CRM服务供应商收Η益计，公司是中国第二大的智慧CRM服务供应商。 

　　根据弗若斯特沙利文报告，智©慧CRM服务指集云和通信、人工智能及数据智能能力为一体的综合CRM服务，提∋供PaaS及SaaS服务。与传统CRM产品不同，智慧CRM服务使各类型客户能够于其全生命周期内以更高效及有效的方式管理其重要营运。智慧CRM服ો务已被快消品、金融、TMT及政企行业等多个行业广泛采纳。 

　¶　收入稳步增长且已实现持续盈>利&nbspⓝ;

　　2018年-2021年，公司收入由5.19亿（人民币，下同）增长至9.92亿，保持稳步增长。2018年-20　21年，公司净利润分别为0.30亿、0.13亿、0.2੡9亿和0.15亿。与其他大多数仍未实现盈利的SaaS企业相比，玄武云2018-2021年实现了持续盈੬利。 

　　ⓒ图 ↓1公司全面收ò益表摘要 

　　数据来源：公É司上市文⊂件&nb×sp;

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　　港股SaaS概念股20∩21年业绩&nb૙sp;

　　港股Sa◙aS概念股多数੉还未实现盈利。&nbsp⇒;

　　图 ö2港股SηaaS概念股202ਰ1年业绩 

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　　公司收入来自CRM&nbs◯p;PaaS服务和CRM SaaS服务。2021年，CRM SaaS服务收入ૠ占44.1%，CRM PaaS服务收入占5&#25b2;5.9%。 

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　　图&nbsæp;3按分部划分੓公司收入 

　　数ë据来源&#25a1;：公司上市文件 ⓐ

　　核ù心客户量€价齐升&nbsાp;

　　2018年-2021ⓚ年，公司核心客户数量：ⓘ199个、231个、266个、325个，即使受疫情影响，核心客户数量仍稳步上升；来自核心客户收益占同期总收益的89.2%、91.1%、92.8%、94.6%；核心客户的人均贡献值由2019年的236.62万升至2021年的288.ⓩ74万。 

　　2019年-2021年，客户净收入留存率107%、123.1%和઒1»20.1%；核心客户净收入留存率­99.9%、113.2%、102.2%。 

　　2021年，食∀品、饮料行业百强企业，分别有28家、24家hi公司客户；日用品、白酒行业百强企业，分别有20家、10家是公司客户；TMT行业Χ，互联网、ષ软件行业百强企业，分别有21、15家是公司客户；金融行业中，银行百强企业内有37家为公司客户，另包括30家证券公司。 

　　行ω业前景广阔ભ&Ωnbsp;

　　根据弗若斯特沙利文报告，智慧CRM服务市场总收益由2018年的16亿增长至2021年的72亿，期间复合收益率为66.9%，预计2026年进一步Υ增长至36ⓖ8亿，2021年-2026年«复合收益率为38.6%。 

&#263a;　　图&nbs઩p;4智慧CRM服务市场总收ⓩ益 

　　数据来源：公司∼ਰ上市文件&nbs੏p;

ⓞ　　行业竞争格局&Χnષbsp;

　　根据弗若斯特沙利文报⇐告，按2∅021年的国内智慧੫CRM服务供应商收益计，公司是中国国内最大的智慧CRM服务供应商，2021年的市场份额为13.8%。 

　　图 5国内智慧CRM服·务行业前5名收益及市场份额&n®bspü;

　　数据来源：公司上市文'件♦&#256f; 

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ζ　　公司估值&önbsp;

　　2020年9月和2020年10月，公司进行了增资和股权转让。广发乾和投资2998Ò.75万；共青城兰石创业投资投资2399万；成大沿海投资743.69万；珠海擎石投资76.768万；广州正信2878.Ä8万。&nbs⊕p;

⌊　　઎投后估值12.62亿人民♡币！ 

Œ　ï　保荐人近2年保荐项目 ડ

　　公司独家保荐人为招银国际。最近2年，招银国际参与保荐的♣项目一共11个，其中首日录得上涨的公司一共7个，但没有一个首日涨≡幅超½10%。 

　　图 6招银国际最近两年保荐项目暗盘及上市首日∋表现ε&nbspΒ;

¢　　数据੒来源：阿斯达克&nbsp🙀;

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◑　　作者：艾德证券期货研°究部&nˆbsp;

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