智≥通财经APP获悉，国泰君安(香港)发布研究报告称，维持达利食品(03799)“买入”评级，2021年收入符合预期但盈利略微▒不及预期，下调2022/23年的盈利预测5.7%和å5.1%至40.3/44.18亿元，目࠹标价5.7港元，分别相当于15.7/14.3/13.1倍2022-24年市盈率。
国泰君安(香港)主要观点如下：
2021年收入符合预期但盈利略微不及Ò预期。达利2021年收入同比上升6.4%至人૮民币¦222.9્4亿元，其中家庭消费ક板块、休闲食品板块和即饮饮料板块收入ਠ分别录得લ22.7%、-2.7%及6.8%的同比增幅ú。达利2021年毛利率同比下滑2.7个百分点至36Á.ο6%，主要因为原材料成本上涨。达利销售费用率同比增加0û.4个百分点至17β.4%。达利ਪ2021年股ਗ਼东净利同比下降3.2%至人民币37.25♠亿元。公司∪拟 派发2021年末期股息每股0.076ä港元，相当于2021年派息率为⇓49.6%(计入中期股息每股0.085港元)。
该行表示，考虑到高企的原材料价格带来的负面影响持续时间或将长⊕于此前预期，该行下ⓖ调了毛利率假设。根据管ⓞ理层指引，达利预«计202Ąe;ફ2年上半年将实现中低个位数的同比销售增长，2022年全年实现高个位数或双位数的同比销售增长。尽管短期利润端承压，但预计Ǝ其长期表现将受到家庭消费板块š以及功能饮料乐õ虎带来的增长潜力、经销商激励机制的改进以及精细化渠道管理的ઍ支撑。此外，来自高企的原材料价格的压力预计♦将被产品结构的优化和精准Ζ费用控制所部分抵消。
