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∋ 文/乐居财经 徐酒眠
恒大迟迟未解的债务结，也成为了一把悬在恒大物业（0ⓠ666ⓢ6.HK）头顶的达摩克利斯之剑。
Þ 过去几个月，市场上关于恒大物业的叩问与推测从来没有间断：是否还有救、是否会被中国恒大债સ转股ο、是否还能在资本市场逆风翻盘、是否还是会被出售、是否能逃脱摘牌退市的命运……
停牌近三个月，6月Τ20日晚间，“恒大”系三大上市平台分别刊发了复牌指引。中国恒大（03333.HKŒ）表示ખ，公司正积极推进重组工作，预期将于7月底前公布初步重组方案。
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中国恒大重组的曙光在眼前，或许也意味着对恒Ó大物业的⇑最终“宣判”也将来临。
根据公告，恒⊄大物业复牌需要达成4个先决条👽件，即发布2021年财报；对恒大物业1Ä34亿元的质押担保被相关银行强制执行进行独立调查，公布调查结果并采取适当的补救措施；证明公司遵守上市规则第13.24条的规定；向市场通报所有重要信息。
显然，关于恒大物业134亿元的质押担保，无论是对中国恒ⓒ大还是恒大ω物业而言，都是至关重要的一环。੍
Ò 不过，关于这笔质押担保调查的预期完成时间，恒大物业未能在公告中给ਜ਼出确切答案。此外，Υ不能确定的还有其2021年度业绩发布的时间。
不确定的调←查完成时间和业绩发布时间，成为了恒大物业ⓨ面临除牌风险的两大不定શ时炸弹。
根据联交所发布的复牌指引，联交ઍ所有权将已连续停牌18个月的任何Ê证券除牌。对ω于恒大物业而言，该18个月期限将于2023年9月20日届满。
这也意味着，若到届满期，恒³大物业无法纠正导致其暂停买卖的事项等，联交所上市科▤将建议上市委员会展开取消恒大物业上市地位的程ਜ਼序。
“消失”的ù134亿引雷
过去三个月，中国恒大ⓜ还因为许家印的保交楼承诺、资产出售时不时刷屏，而恒大物业却始终保持沉默，134亿存款被银行强∋制执行、财报延期披露公告之后，除▧了证券变动月报表，便没有其他声音了。
3月22日，恒大物业公告称，审核2021年≈财务报告的过程中，发现公司有Å约134亿元的存款，为第三方提供的质押保证金，已◈被相关银行强制执行。
这则消息刊发后，¥引爆了“恒大”系三家公司继续ρ停牌，并同时延迟刊发2021年年λ报。
å恒大物业表示，将成立独立调查委员会及委聘专家，对质押保证进行♨调˜查。中国恒大称，将成立独立调查委员会，跟进事件对公司的影响。恒大汽车也说，相应考虑该情况对公司财务上的影响。
事实上，关于恒大物业账上“消失”的134亿，一ⓨ直有两个⊥重要的问题需要揭秘：为é什么会“消失”，以及“第三方”是谁。
数据显示，截至2021࠷年6月30日，恒大物业账面现金及现金等价物约有👽140.04亿元，净资产约为118.41亿元。134亿元的质押保证金，占恒大物业账面现金的ƿ95.7%，占其净资产的113%。
û而વ140亿现金中，还包含了∇恒大物业上市时所取得的募集资金。2021年中期财报显示，恒大物业全球发售所得款项净额59.51亿元，其中14.56亿元已使用，还余44.95亿元尚未动用。
ι 如此庞大的一笔资金☞不见了，恒大物业被“掏▥空”的言论立刻甚嚣尘上。同时，被谁“掏空”的问题也紧随而来。
许多猜测都指向了处在债务危机中的中Š国恒大，不过也有人指出，严谨的财报及上市企业公告中，“第三方”通常是相对ⓩ“关联人士”而言，Ψ即“第三方”肯定就不是关联人士。
不过ਜ਼，无论这个“第三方'”到底是谁，恒大物业这134亿元的违规运作，最终都很大可能会导致严重的法律后果。
×5家停牌物企å的“困境”Χ
据乐居财经《物业K线》统计，截至目前，除了恒大物业¦之外，一共还有5家港股物企处在停牌状态，ਫ包括世茂服务（00873.HK）、奥园健康（03662.HK）、彩生৻活（01778.HK）、荣万家（02146.HK）、鑫苑服务（01895.HK）。
其中，鑫苑服务停牌时间最长，从2020年4月1日至今，已经超过14个月的时间了。而奥园健康、彩生活、荣万家均š是今年4月1日ø起停牌至今，世茂服务从5月3日起્停牌至今。
上述5家物企宣布停牌，都与年报“难产”有关，而关联交易Õ、关联方资金往来等财务问题，又是审核业绩延迟刊发的重要原☻因。
以奥园健康õ为例，其与关联方的资金往来还在调查中，日前关于其财务失实ય的匿名指控又跃出Σ水面。
据指控内容，最大的一笔40亿元的财务担保未披露，是૨为其母公司中国奥园提供。而资金🙀调查中也有中国奥园的身影，奥园健康与中国奥园之间存在若ý干笔非贸易现金流入及流出，总额分别为28亿元和29亿元。
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虽然奥园健康对这次匿名指&#ffe0 ;控做出了强烈否认，但怀疑的种子已经种下。财务陷入“罗生门”，年报何时能刊出成为一个问题。
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Ċb; 事实上，关联交易“惹੩祸”带来的年报延迟刊发，并不是一个小问题。
去年3月31日░，鑫苑服务因为“需要更多时间确定与若干关联∇交易有关的事宜”，宣布延迟刊发年报。直到去年8月31日，鑫苑服务才发布了经审计的2020年年度业绩公告，不过其股票却并没有因此ખ迎来恢复买卖。
鑫苑服务提及的关联交易，与其2020年9月与关联地产鑫苑¥地产控股订立的一份ࣻ车位独家销售合💼作协议有关。按照约定，鑫苑服务需分期支付2.06亿元的可退还合作诚意金，占中期现金及等价物的30%。
彼时，外界质੫疑这是在Ād;变相为鑫苑置地500亿负债纾困。
事实上，过去一年鑫苑服务一直在为复牌做努力，不过即使其2021年的年报如期发布，6月2日，鑫苑服务公告的复牌进展的最新ੋ情况显示，其还未达到联交所复牌指引所载列的所有条件。
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