法国兴业银行表示，美国经济衰退74%已反映在股市中，更糟糕的状况有ફ可能推动标普500指Ô数下跌10μ00点以上。
法兴银行美国股票主管Manish Kabra周二在一份报告中写道，标‰普500指数基于业绩收益的合理价值仍在3850点，但在市场看到“真正的底部”之前，还ø需要ð再来“几张多米诺骨牌倒下”。
Kabra表示，信贷和房地产市场的“多米诺骨牌倒下”效应将加剧人们对衰退的担忧。他称：“目前股市下跌2Ò4%表明，市场已经消化℘了72%的衰退概率。标普500指数在3200点的水平将反应100%的衰退水平。一场更具破坏性›的普通经济衰退通常有助于消除极端通胀和过度投资。”
Kabra指出：“当前周期中出现的问题是，尽管经济周期处于下行Ã阶段（在大宗商品领域有进一步讨>论），通胀是否将无法进行均值回归趋势。考虑到目前极度紧张的劳动力市场，1970年代的经验看起来仍然较为极端。然而，1970年代的最重要解读是，当市场开始相信通胀将在更长时间内保持高位时，股市就会开始关注↵‘实际每股收益’，而不是名义每股收益。”
Kabra补充道：“例如，我们对2022年每股收益增长◐5%的预测低于8%的通胀率，这意味着我们可能会在2022年看到👿负的实际每股收益。如果这种负面的实际每股收益背景持续下去，一场1970年代式衰退的尾部风险情景将使标普500指数跌至2525点（高Π通胀下的滞胀=标普500指数市盈率较低）。这将比目前的水平下降33%。”
法国兴业银行挑选ι出了抗滞胀型股票篮子，寻找防御性特૨征得分较高的股票，例如在经济周期的“衰退”阶段表现良好的股票。
以下是法兴ઍ↑银行挑选出的高评分防御„性股票（100=高，1=低），以及其营收与通胀之间的相关系数：
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