财联社（上海，记者 韩理）讯，“我这一年来在不断的思考，最大的体会就是我们要去做妥协。”3月31日，和谐汇一创始人林鹏在一场直播路演中感慨道。
“开年以来的市场情绪是我从业二十年以来，经历过最复杂最糟糕的阶段。”林鹏的这一感慨或许也会得到更多投资人士的认同。
在这次交流中林鹏ⓢ分享了自己对当前市场的最新观点和投资运作的心得体会。他表示，尽管当前A股和港股都有20%的指数级别回撤，但是不意味着市场未来会彻底糟糕，反而市场也在自身力量下，慢慢走出冲击。
谈及投资机会时，林鹏认为，2022年组合机会更多是来来自于经历危机模式后能够走出来的企业。计算机、电子、消费、制造业机械、化工，这些领域的企业是回调后能够有比较快速修复能力的。而在港股方面，林鹏更看好港股互联网平台，体育用品龙头，必须消费品，创新药等。
此外，林鹏在此次交流会中还对过去一年的投资理念进行了反思，“我们过度执着于逆向和均值回归，这在大部分环境下是适用的，但是面临市场极端波动的情况下，均值回归可能偏离非常大，让我们基于这个思维带来非常大的损失。同时，不能执念于自己过往的成功投资指导未来的操作，要不断发掘新的领域，扩展能力圈。”
对宏观经济整体乐观
“开年以来的市场情绪是我从业二十年以来，经历过最复杂最糟糕的阶段。”林鹏坦言，当前面临的是多重因素的影响。
他指出，Þ这次疫情和去年š的疫情相比，奥密克戎变异后，∨传播速度明显变快，感染的数量成倍数增加，疫情的冲击对股票市场产生了很大的影响，但疫情终究不会成为长期困扰经济的因素，社会终将恢复正常秩序。
“对于大多ⓜ数公司来说，几个月利润增速的影响，对于企业价值的影响是不大的，但是情绪夸大了这种影响。”林鹏表示。
而俄乌冲突实际对中国没有直接影响，A股和港股受到冲击，背后的根源还是担心中美关系对中国经济的影响♬，这是一个长期化的问题，在短期高度激化了，对市场情绪产生了极大的影响。
林鹏指出，中美问题是长期问题，会处于有序的框架内，不能因为短期事件冲击进行长期的推演。同时，中国企业会不会脱离美国的供应链体系，不ψ会本质上改变上行业内具备竞争力优▣势Ζ的企业地位，但是可能会影响中国企业全球化的进程。
而中ો概股及互联网的问题，可以归入我们对民营经济、共同富裕这些命题的担忧。但如果研判政策，能够看到这些企੭业逐渐正常化的表态。与此同时，上市公司提出巨大的股份回购，体现出来公司对自身价值的认知。所以林鹏认为这也是短期冲击特别剧烈，后面影响逐渐缓和的事件。
“尽管A股和港股有20%的指数级别的回撤，高密度、多事件多重的情绪冲击，非常罕见，再出现同样的情况也不太可能，这种极限冲击，不意味着市场未来会彻底糟糕，反而市场也在自身力量下，慢慢走出冲击。”林鹏总结道。
在谈及目前对于宏观看法目前有分歧时，林鹏表示：“我们整体是较为乐观的，我们认为财政政策的力度还∋会加大，房地产行业将逐步正常化，«从极度缺乏流动性的境地中解脱，缓解地产的风险同时，保证银行体系的资产质量。”
“接受市场，而不是执Κ着自己的执念”
在此次交流中，林鹏也对过去一年的操作进行了反思，“我们过去一直通过优秀公司+估值做到防守反击，但是过去一年的情况来看，由于过去市场的巨大冲击，实际上没有守住。”
在他看来，大量的逆向投资做的太早了，过去他对这些逆向投资是有非常强的信心，ਲ਼从历史来看，也许会犯一些错误，但很少发生在最低的位置把过去一直看好的，又因为亏损而扛不住的公司在♠最低位剁掉，或者在最高位因为承受不住压力而追进最热门的股票。
“更重要的是，保持我们在最热门、最冷清³的行业中，都要有仓位存在，不是过度关注估值，过于逆向，投资于市场已经抛弃的行业中。”林鹏总结道。
过去一年，林鹏也在不断思考，最大的体会是要做“妥协”。这种妥协不是指做短线交易，而是更多接受市场，而不是执着于自己的执念。
因此他的风险意识会比之前更强，过去对于组合的仓位调整非常小，换手也非常低。现在慢慢增加了组合交易的颗粒度，会更多做一些微观的，细小的调整，进一步观察，进一步调整，直到做出大的调整，并不是说换手明显提升，或者做短线交易，但是会更优化自己的调整方式。
但是在主观投资领域，林鹏依然相信价值投资是最大概率能够获得投资回报的策略，即便错了，负面影响也不会非常大。
林鹏认为价值投资永远不会过时，但是这并不意味着这种投资方法在任何市场环境ૣ下都有效。比起成熟市场，中国市场的价值投资的波动可能会很大。可能有50%的时候不♪适合价值投资，但是在°适合价值投资的那50%的时间里，带来的回报又会比合理的回报大非常多。
2022年的投资机会在哪里？
在此次分享中，林鹏对多个行业发表了自己的看法。
对于新能源行业，林鹏认为这些行业的增速很快，但≡是普遍估值比较高，反映了大家对基本面和盈利的很高的期待。他表示，如果持仓的是消费电子计算机传媒，基本面的预期已经充分了，但新能源行业的预期还不是很充分，市场依然对细分行业的增速保有非常高的期待。行业比较来看，增速依然很快ℑ，¡也不会短期就看到天花板，但他没有把握在这些因素冲击下，这些公司增速能够达到比较高的预期。
在林鹏看来，创新药公司估值体系和一般公司不一样，需要非常大的前期投入，通过Β几期临床后才能产生明显的投资回报，而投资回报一旦产生持续时间就很长。有些公司已经建立竞争优势，使用DCF这种估值体系在海外市场非常普遍且可接受的。但现在的市场，投资人对几年后才能实现的盈利没有预期，又面临集采、中概股退市等政策风险，股价产生大幅度调整。等待市场回暖，相信会重新回到原来的合理估值体系内。
总体来说，2022年组合机会更多是来来自于经历危机模式后能够走出来的企业。计算机、电子、消费、制造业机械、Ρ化工，这¬些领域的企业是回调后能够有比较快速修复能力的。这跟他的组合配置也是比较像。
“尽管过程中会有一些投机和主题炒作，但是我坚信，经过危机，价值投资又将成为市场非常认可的投资方式。”
看好港股互联网公司
谈及港股投资机会时，林鹏强£调，他比较看好港股互联网平台，体育用品龙头，必须消费品，创新药等。
互联网公司已经明显低估，对于未来监管的举措和发展空间依然担忧，但他不认为这个行业已γ经进入了发展的终端。“过去二十多年我们认为很Μ多没有空间的行业◙，但依然有很多的发展机会。”
林鹏举例道，比如家电行业，通过龙头企业的努力，扩大了行业份额，提升了发展空间；手智能手机全球销量过去五年没有增长，但是高端化和基于手机的商业模式还在诞生；中国的商业δ一半以上是线下的，线上依然有空间。技术上的进步使得创新的商业模式能够出现，互联网赋能传统企业，也带来了广泛的机û会。
“我们也相信监管希望行业有序发展而不是彻底打压，这些企业对于国家的重要性也非常高。在俄乌战争中，舆论对于走向的引导和影响巨大，所以我们需要自己的舆论，让核心企业走出国门，走向全球，发出我们的声音。”他强调。
而谈及体育用品行业，他认为这个行业对社会非常有益，对于自身健康的管理，对医疗费用的减少，有巨大的正面效应。同时，体育运动是非常好的娱乐，对于每个人都是闲暇时间的有益娱乐，也提供了个人成就的另外一条路径。无论在国内国外都是高估值的行业，3月也出现了难以想象的回调，我们也增加了投资。
