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《投资时报Μ》研究员Τ 吕贡
原标题：单季亏超1亿！这家互È联ੜ网医药¦龙头何时实现盈亏平衡？
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时至今年一季度，即便1é药网营收已是Υ自2018年在美上市以来，连续第15个季度同比增长，但在盈利方面，该公司仍处亏损状态。
日前，1药网母公◐司111集团（YI.O）发布了截至3月31日的2022年第一季度未经审计财报。财报显示，1药网今年一季度实现净收入29.8亿元（人民币，下同），较上年同期增长14.9%，创造了自2018年ੌ在美上市以来，λ连续15个季度的营收同比增长。
但是，1药࠹网目前仍未盈利¸。数据披露，该公司一季度净亏损为1.01亿元，归属于普通股股东的净亏损为1.103亿元，ρ与上年同期相比，其亏损规模有所收窄。
对于一季度的业绩状况，该公司联合创始人、董事长兼首席执行官刘Ä峻岭在财报中称，“除收入增长外，公司的毛利润增速是一季度收入的4.4倍，分部毛利润同比增长66.3%；分部毛利率从去年同期的4.5%提高到6.5%”。同时其表示，“公司的૨运营效率也有所提高，随着规模扩大，预计这种提高运营效率的©势头将持续下去。”
不过在资本市场方面，1药网的表现就不尽如人意。截至6月17日美股收ƒ盘，1药网报收于1.83美元/股，相较于2021年2月16日27.33美元ી/股（按前复权计算）的最高收盘价已缩水超九成，为93.30%。
Υ 一季ÿ度仍亏超1τ亿
据公司官网信息显示，1药â网由于刚和刘峻岭于2010年创建，是中国互联网医药健康的领军企业，Λ致力于用数字科技将患者和药品及医疗服务有机连接，打造中国最ⓔ大的医药健康平台。
2018年9月，1药网在美国纳斯达克上市。经过多年发展î，现在的1药网隶属于111Ð集团，是中国第一批获得国家食品药品监督Η管理局颁发《互联网药品交易许可证》的网上药店。
据1药网母公司111集团此前披露的一季报数据显示，1药网今年一⊇季度仍处于增收不增利态势，其中净收入同比增长14.9%至29.8亿元，同期净亏损为1.01亿元。而去年同期，该公司净亏损为1.695亿元，本季度净亏损占净收入的百分比从Ú去年同期的6.5%降至3.4%Ÿ。
追溯到ˆ该公司招股书所披露的数据可以发现，2016年至2021年期间，1药网一∨直处于亏损状态，且各年度的净亏损额分别为3.63亿元、2.49亿元、3.82亿元、5.02亿元和4.67亿元，叠加该૪公司今年一季度1.01亿元的净亏损额，1药网已经累亏超20亿元。
值得关注的是，同期，1药网各年度总净收入则一直呈现递增趋势，由ý2016年的8.74亿元一路增至2021年的124.26亿元，突破百亿±元规模。对于该公司长期增收不增利的亏损状况，有业内人士分析认为，这或与公司各项费用成本的增加有较大关联。
દ 《投资时报》研究员梳理该公司近年来财ૌ报数据注意到，在上述年份期间，1药网总运营成本和费用总体也呈现递增趋势，由2016年的12.💼38亿元上升至2021年的130.68亿元，始终高于该公司同时期的总净收入数值。
时至今年一季度，1药网的总运营成本和费用为31亿元，较上年同期的28亿元增长11.5%。产品销售成本和履行费用均有大幅增长，同比增幅分别为12®.5%和42.7%。其中，履行费用占该公司本季度净收入的ઠ比重从去年同期的2.6%增至3.2%，主要由于公司投资扩大履行中心的能力以支持未来增长；以及多地进行封控管理，导致配送成本增加。
1药Ç网2022ⓕ年第一季度业绩表现及与上年同期对比情况（千人民⌉币）
Bˆ2<B近年贡献大比重营收
从公司收入构成来看，¥1药网的总净收入由“企业对企业（B2B）”和“企业对消费者（ΓB2C）”两部分构成，目前，B2B业务贡献了较大比重的收入。而B2B和B2C各部分收入又可分为产品和服务两部分，其中产品构成了各部分的主要收入来源。
不过，在2016年、2017年和20ñ18年第一季度，1药网的大部分收入均来源于B2C部门的产品收入，即通过1药店和线下药店向消费者销售药品和其他健康、保健产品。当时，该公司还通过向1 Drug Mਫ਼all的药店销售药品，从B2Bએ部门获得产品收入。
此后的几年里，随着1药网▒吸引了更多药店作为客户，该公司的产品收入，尤其是来自B2B领域的收入实现显著增长。而B2C部门的产品收入来自通过1 Medicine Marketplace、移动应用程序、其他在&线渠道和线下药店向消费者和某些企业客户销售药品和其他健康、保健产品；同时，该公司还Θ通过向 1 Pharmacy的药房销售药品从B2B部门获得产品收入。
数据披露，2018年至2021年，1药网来自B2Bç部门的产品收入分别为10.62亿元、32.93亿元、7ô4.90亿元和118.40亿元，突破百亿元规模，远超该公司同时期来自于B2C部门的产品收入。该业务占公司 各年度总净收入的比重，也由2018年的59.4%一路上升至2019年的83.3%、2020年的91.3%和2021年的95.3%。
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时至今年一季度，1药网来自于B2B部门净收入达到28.70亿元³，较上年同期增长17.0%，占该公司本季度总净收入的比重达到96.2%。其中，B2B部门产品收入同比增长16.8%至28.51亿元，服务收入同比增长52.7%⊄至0.18亿元。
而另一边的B2C部门，自2018年起收入占比⊇就出现大幅下滑，即由2017年的89.9%≅骤降至2018年的39.7%，此后，该比重进一步下滑至2019年的16.1% 、2020年的8.1%和202੧1年的3.9%。
据最新数据披露，今年一季度，1药网来自于B2C部门的净收入同比下降20.7%至1.13亿元，占该公司本季度总净收入的比重也仅有3.8%。其中，B2C部门产品收入同比下降25.5%至1.02亿元，而服务收入同比增长111.4%至0.1⇑1亿元。不过，服务收入的>大幅增长，似乎并不足以拉升B2C部门净收入在该公司总净收入中的比重。
未来，1药网来自于B2B部门的收入占比是否还会进一步增▣长，公司是否还会开੨辟新赛道以应对单一业务条线风险，值ø得持续关注。
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