炒股就∗看金麒♫麟分析师研报，权威，专业，及bd;时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
Ù来源：&nbs†p;环球老虎财经app ⇓
作为国内肺癌药的元老，贝达药业凭借第一代靶点药物吃了10年红利，而当下抗癌江湖骤变，第三代靶点药已然逐渐取代一代，贝达药业也逐渐成了没落的“肺癌王”。与此ૉ同时，围绕着⋅贝达药业的股价，实控人丁氏父子频繁“低买高卖”、“财技不断”。
¿ 6月22日晚间，贝达药业发布中信证券੧关于贝达药业2022年度向特定对象发行A股સ股票涉及关联交易事项的核查意见。
‡一周前，贝达药业披露定增预案，拟向公司દ实际控制人丁列明发行股票数量不超过2596.73万股股份，募资不超过10亿元。据预案披露，此次贝达药业拟向实控人丁列明定增的发行价为38.51元/股，系近三年来股价最低价。定增预案发ગ布后，贝达药业股价进入上行区间。
这并非贝达મ药业实控人首次“低价”ૄ包揽定增。今年3月，丁列明之子丁师哲亦有“低位增持”之举。近两年间，伴随着贝达药业股价Ñ起落，丁氏父子二人轮番上演着“低增高减”的戏码。
ϑ
除了低买高卖，丁氏父子还将手中股份质押大半回款。一般而言，实控人质押股份大多用于维持公司经营或其他资金需要。穿透父子二人近年来的投资版图，其中却鲜有医药相关的身影，反而更多集中在电子、半导体ϖ领域。
作为国内最早从事高端创新药研究的公司之一ર，贝达药业曾数十年死磕肺癌药物研发，此后我国本土第一个完全自主知识产权小分子靶向抗癌药埃克替尼×便“吸金无数”。
而今抗癌药市场风云骤变，ⓟ创新药行业亦为“吞Ċc;金ϑ兽”，昔日的抗癌霸王持续吃着老本，资金紧缺的贝达药业目光转向港交所，未来的贝达药业又该何去何从？
ⓤ丁氏父子Ε“财技”不断ⓔ，轮番低价增持
ਊ ਖ਼6月2ટ2日，贝达药业延续近期股价涨势，自上周一截至发稿前九个交易日内，贝达药业股价涨幅超16%。
ઘ
13日晚间，贝达药业披露定增预案≡，贝达药业拟向公司实际控制人丁列明发行股票数量不超过2596.73万股股份，募ੇ资不超过10亿元。
据悉，本次定增有三个目的，一是建◐设创新药产业"化基地，用于创新药制剂和相配套的原料药及中间体的生产和储运。二是增加公司资金实力，为后续发展提供资金保障。三是实际控制人认购，巩固公司控制权，¦提升市场信心。
公告显示，募集资金中7亿元用于贝达药业（⇓嵊州）创新药产业化基地项目❄建设，3亿元用于ੈ补充流动资金。
Ç
然而，值得注意的是，本次定增的发行价为38.51元/股，系近三▥年来股价最低λ价。
定增预案发布后，贝达药业股价开始上行。截至发稿日6月23日晚间收盘，贝达药»业报收58ⓖ.83元/股Β，相较于13日，股价已涨超16%。
而按照丁列明此次的定价计算的话，丁列明堪称躺赚，按照6月23日☺അ晚间收盘价计算，近九个交易日内顶列明浮盈超7亿。
同样“低位¿增持”的戏码在丁列明之子丁师哲身í上也“上演”过，今年3月，丁师哲通过契约型私È募基金方式4.3折低价增持公司54.4万股。
一边低位增持，另一边È，丁氏父子也在推进ગ高位减持。
2020年12月，贝达药业控股股东贝成投资披露减持计划，并于2021年2月实施减持。据贝达药业ℜ公告，贝成投资此次减持均价为129.15元/每股，减持股数157.56万股，◊减持金额约◈2.03亿元。
股权穿透后发现，贝成投资是贝达药Î业IPO前搭建的股权激励平台，其中丁列明持为持股59.43⌈%的控股☺股东。
ì相较于129.15元的减持标价，此次38.51元的增持价⇔仅为减持价格的三分之一，此举⌊不禁引发投资者的不满。
❄
实控人减持套现的戏码并不罕见，套现所得♧的资金用处也五花八„门。
Ÿ 工商信息显示，在资本市场经营多年，丁氏父子手中À有着另一个与“ⓑ肿瘤药”几乎毫无关系的资本版图。
天眼查信息显示，丁氏父子掌握的主要投资∗平台——宁波凯铭，除了是贝达药业ਫℑ的大股东外，还对外投资了四家公司：平潭汇芯、绍兴众科岱塔、北京夏禾以及时迈药业。
其中，股权穿透后，平潭汇芯、绍兴众科岱塔两个投资平台资金分别&#ffe0 ;流向了ćc;半导体以及人工智能板块，至于北京夏禾，则是一家▒生产OLED的科技企业，目前已获D轮融资。
▦ 没落▣的“抗癌王”
Ο 今年4月26日晚间õ，贝达药业发布了最新财报。数据显示，贝达药业一季度实现营业收入5.85亿元，同比下降5.47%；归母净利润8，367.89万元，同比下滑43.36%；扣非归母净利润7，454.75万元，同比下滑46.89੭%。
而在营收、净利双双下滑背后，公司表示是由于恩ਯ沙þ替'尼刚纳入医保目录，受医保谈判降价和股权激励费用影响。
−
据悉2021年12月3日，એ贝达药业公布了盐酸埃克替尼和盐酸恩«沙替尼纳入《国家医保目录》，其中，埃克替尼在医保谈判中降价38%。
¸ 作为我国创新药的“鼻祖”，自2016年上市以来，贝达药业备受资本市场关Ð注，而其业绩也是波动੨不断。
此前财报¥数据显示，2016年至2021年，公司实现的净利润分别为3.69亿元、2.58亿元、1.67亿元、2.31亿元、6.06亿元、3.83亿元，¶波动幅度较大，2020年净利润异常突出，主要是处置资产产生2.90亿元投资净收益a1;。
▲ ਯ੨ò;图片来源：财报
尽管公司业绩增长乏力，贝达药业对研发的投入却有增无减，2021年研发投Ν入8.61亿元，占营业收入比例38.32ਫ%。
从历年财报数据获悉，2018年至2020年，贝达药业的研发投入金额分别为5.9亿元、6.7亿元β、7.4亿元和8.61亿元，同期研发投入þ占营业收入的比例分别为48.2%、43.41◐%和39.69%研发投入占比在成规模的创新药企中首屈一指。
而对标国内头部创新药企恒瑞医药，2ⓢ018年-2020年，恒瑞医药的研发支出占营业收入比重分别为15.33%、16.73Τ%、17.99%，相较于贝达药业，这位A股龙头近年来的Ąf;研发占比也只能算是“小巫见大巫”了。
而值得一提的是，2020年，贝达药业研发投入资本化金额达到3.80亿元，超过这一年归母净利润一半以上，而增加ৄ研发支出资本化可以降低公司在当期费用支出，在一定程ૌ度上增厚业绩¥。
往年数据显示，公司自2017年起将研发ળ投入大量资本化。2017年至2021年，公司费用化的金额分别为2.03亿ⓞ元、3.04亿元、3.26亿元、3.63Õ亿元、5.66亿元。
这也意味着公司资ਮ本化的金额分别为1.78亿元、2.86亿元、3.49亿元、3.79亿元、2.95亿元。5年间，研发投入资本化的ਯ金额合计为14.87亿元，如果不将其资本化而改为费用化，公૧司在2018年、2019年出现连续亏损，而扣非净利润会出现连续三年亏损。
♥
上ⓔ市求破ਲ਼局？
▒从当前公司现有产品来看，贝达药业已有埃克替尼（埃克替尼）、恩沙替尼（贝美纳）及MIL60（贝安汀）三款上市产品。尽管已经a0;拥有三款商业化产品，但埃克替尼依旧是贝达બ药业的业绩支柱，该公司一品独大的风险依旧存在。
à 贝达药业旗下的埃克替尼是我¨国第一个拥有完全自主知识产权的小分子靶向抗癌药，也是第d0;一个年销售额超过10亿元的自主创新药。
埃克替尼在2011年上市，上市之后的第9个月，销售额就突破1.23亿，刷新创新药上市b3;以来最快突破1亿销售记†录。
此后成为中国第ઞ一代“抗癌王”的贝达药业于2016年登陆A股创业板，上市至今，涨幅超过400%，成ν为创新药ૌ领域的小霸王。
而从此前财报数据来看，2018-2020年，埃克替尼贡献的收入分别为ⓝ12.24亿元、15.02亿元和18.13亿元，占贝达药业当年营业收入比重分别达98.69%、96.65%和96.9%，可谓“一药独大”ćb;。
ક直到2021年，贝达药业另两款创新药上市后，埃克替尼仍贡献了约93%的收入，至此ધ也没能打破“憨单品独大”的局面。
埃克ૉⓛ替尼是贝达药业开发的小分子થ靶向药，属于第一代EGFR-TKI（抑制表皮生长因子受体）药物，主要适用于部分晚期癌症患者人群。
然而，随着药效更好的第三代EGFR-TKI获批上市，第一代EG™FR-TઙKI市场逐渐被取代。与此同时，在医保谈Σ判和“4+7”带量采购的格局下，埃克替尼利润大幅削减。
雪上加霜的是，2021年12月，恩沙替尼二线适应症降价70%进入医保，降价进£入医保虽有助于▧推广新药，但§在2022年一季度给贝达药业带来了营收、净利双降的局面。
纵观贝达药业的研发管线中，虽公司现有布局三代EGFR产品，同时还有第四代产品处‡于临床前研究阶段，但创新药期研发时Ý间一般需数十年，而同领域除竞争激烈外，研发费用也是个值得头疼的问题。
当前贝达药业正急于港交所上市，希望通过二次上市募集资Â金，迎战未来。不过，截至目前并未有进展。而就在几日前，贝达药业股东的一则增持公告也再次引发投资者热议。
同ⓙ时，随着该公司产∩品降价纳入医保，公司的业绩数据b3;也已经不再亮眼，未来的贝达能否“破局”，亦是资本市场关注的问题。
24小时滚动播报最新的财经资讯和视੬频，更é多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）ૌ
新∏浪财经意见反馈留言æ板θ
All Righψts Reserved 新浪公司 版权所有–
