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竞争性升值！欧美正在Å上演一场“反લ向货币战”
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来源：华尔街见闻 作者：„bc; 朱雪莹
通胀“高烧”下，欧美争先恐后，力求本币升值以提高购买力。然而β货币战争永远是一场零ਯ和博弈，×有赢就有输。
和上演d0;“竞争性贬值”的亚洲多国货币相比，欧美∞那边却上演了完μ全相反的一幕。
由于美联储∀发誓要按„下40年以来的最Āe;热通胀，美元指数持续飙升，目前已创下20年以来新高。与此同时，其他欧洲央行同样“不甘示弱”。
其实早在今年2月，欧Ε洲央行董事会成员、市场业务负责人Isabel Schnabel就曾提及欧元兑美元的贬值δ程度。两个月后，加拿大央行行长Tiff ⓞ;Macklem也不住哀叹加元的贬值，此外瑞士央行行长Thomas Jordan同样暗示希望能看到瑞士法郎走强。
众多ਨ央妈都希望，在全球通胀高企之时‚，能够通过本币升值来降低进口成本，并提α高海外购买力。
而为¯了达到这个目ৄ的，他们的前进步伐也愈发∼加快。
在美联储“非常规”加息75基点之后，瑞士央行紧随其后，宣布启动自2007年以来的首次加息。此举超出Š市场预期，因此助推瑞士法郎飙升至7年来最高水平。而就在数小时后，英国央行ó更是开启自去年12月以来的第五次加息，并且暗示更大幅度加息还在路上，英镑“蠢蠢欲动”。δ
媒体称，高盛经济学家Michael Cahill表À示，他不记得▩发达国家央行何时以如此激进的方式瞄准强势货币，外汇领域也已经将其称为“反向货币战争”。
这是由于十多年以ર来，各国央行一直都走在相反的道അ路上。他们希望ú本国货币保持疲软，而这就意味着国内公司能够以更具竞争力的价格出口商品，助力经济增长。
Η 但是此一时彼一时，面对“涨涨不休”的高企通胀，从能源、食品到电器等一系列成本都在飙升，因此♩增加货ƿ币购买力突然变得格外重要。
众所周知，货币战是一场危险的零和博弈，有赢就有输。如果任其发展，各国♬之间的竞争可能会造成主要货币出现剧烈波动，在冲击出口制造商的同时，也会影响跨国公司的财务状况，并促使通胀在全球蔓延。
∼德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin对此评价称，每个国家都“想要同样的东∪西”，但“在货币世界中你▨不可能拥有它”。
⊂ 升值or贬值 这是一ⓜ个问题
以史Î为鉴，在1985年美国ÿ政府便对货币市场进行了一场大规模ι干预。
当时是第四十任总统罗纳德·里根的第一个任期。在时任美联储主席沃尔克的紧缩政策下，联邦基金利率被提升至20%，助推美元飙升，美元兑英镑汇率创ćd;下历史新高。
起初，美国政府将其视≡为利好经济的有力因素，但是弊端很快便显现′出来。
越来越多来自出口制造商的压力摆在里根面前，因为随着美元强势上涨，制造商的海外销售变得步履维艰。机械巨头卡特彼勒（Caterpillar）的前首席执行官Lee éMorgan估计，美ⓡ元走强会致使数百家美国公司遭受巨额损失，因为他们每年要将数十亿美元的国际订单ⓒ拱手相让给日本对手。
ਊ随后在当年Ñ9月，美法德日英五国财长和央行行长在纽约的广场饭店召开会议，与会者认为美元被严重高估，同意以联合干预外汇市场的方式促使美元贬值，各ⓕ方同意在未来六周内实现让美元贬值10%-12%的目标，著名的《广场协议》就此诞生。
当然出ö乎意料的是，在ća;随后的两年美元贬值近4ષ0%，直到《卢浮宫协议》的签署才止住了美元跌势。
从那以后，各国政府鲜少明确干预货币市场，行动变得更为谨慎微妙。正如2010年巴西财政部长Guido Mantega指责瑞士、日本等国故意贬值本币以提高海外竞争力，并将ਫ਼其称为“货币战争”。
美元∝优势难Ąe;长久
在Ý此次的“反向货币战争”中，美国从强势❄美元中获益良多。在和40年高企通胀的抗争中，美元走强发挥了重要作用。
但是这种优势可能不会持续太£久。近期瑞士和⊇英国央行的加息已经开始令美元承压，曾在6月初创下自2020年3月以来的最大两日跌幅。
此外部分行业发展也将陷入低迷。根据金融科技公司Kyr√iba的数据，主要受美元ë汇”率影响，预计今年上半年北美公司将损失约400亿美元的利润。相比之下，去年上半年损失约为80亿美元。
并且，ⓝ美元强势上冲也让众多发▣展中国家雪上加霜。࠽
哈佛大学经济学教授Jeffrey Frankel曾经表示，阿根廷、土耳其等出口型国家是发展中国家中最脆弱的存在。由于许多新જ兴经济体以美元计价的债务比以本国货币计价的债务还í要多，Frankel对此评价道：ਯ
这是世Μ界∧上最糟糕的情况——当你有美元债务时，你的货币兑美元贬值。
Κ 另外，货币升值究竟能在多Ād;大程度上抑制通胀尚未可—知。
曾在美国财政部和美联储任职，现担任花旗集团全球首席经济学家的Nathan Sheets认为，外汇汇率对CPI的影响程度已经被证明是微乎其微的，虽然在通胀高企的时期，这种影响可能会更加明显。他举例称，在θ美元升值10%之前，或将抑制通胀约0.5个百分点¿，但Ċc;今天可能是“一个完整的百分点”。
总而言之，对于货币战争这样的零和博弈，专家警告称，任何政Ąe;府干૨预都存在很高的失败风险。ü
财政κ部前高级官员、智库官方货币和金融机构ƿ论坛美ñ国主席Mark Sobel表示：
设定汇率目标可能是一个非常反复无常且毫无结果的工作ⓡè．．．．．．预测外汇ë市场对特定政策的反应通常是一件愚蠢的事情。
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