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“如果要用一个词来形容‘双减’之后的教育行业，我觉得应该是‘健康’。”小叶子音乐科技创始人兼CEO 叶滨对证券时报记者表示，“双减”后获客成本大幅下降，Þe;公司财务情况变得ƒö健康很多。据介绍，从去年10月至今，公司已连续8个月实现规模化财务盈利。
去∝年下半年，在“双减”冲击下，在线教育企业纷થ纷踏上转型之路。一边是大幅萎缩的学科类培训业务，另一边是尚未形成规模的新ćc;业务，去年三、四季度，不少在线教育企业收入大幅下滑，亏损增加。
然而，进入今年一季度，在线教育企业的੩表现却有些出乎意ણ料。学大ⓨ教育、网易有道、高途等公司一季度均实现了盈利。放下“偶像包袱”做直播带货的新东方，也给行业转型提供了另一种可能。
“‘双减’后教育行业转型，最重要的一点就是确定一个明确的▦政策鼓励的方向，然后朝着这个方向深挖。”学大教育创始人、总经理金鑫੪表示，“目前大家都还在探索转型的过程中，可能有的已经有了非常清晰的方向👿，但做出结果还需要一段时间。”
ⓞ从行业巨亏走向∑略Λ有盈利
“去年三、四季度是最艰难的时候Ν，从一季度的∇表现来看，应该说我们面临的最困难的阶段已经过去了。”金鑫对记▦者表示。
学大教育是A股老牌学科类培训机构，K12业务是公司主要收入来源。去年1bc;1月，学大教育宣布在2021年底停止义务教育阶段学科类培训业务，仅保留非义务教育阶段的教培业务。受此影响，去年三◯、四季度′，公司收入下滑，出现亏损。
但今年一季♨度，学大教育实现净利润117万元，虽然扣非净¹利润હ仍亏损490万元，但较去年同期以及三、四季度均明显收窄。
国内从事学科类培训的在线教育企业主要集中在美股市场。6月10日，美股上市公司一起教育科技发布的财报显示，2022ੑ年一季度净亏损2480万元，较去年同期的6.6亿元大幅减少。在非公认会计准则下，经调ψ整后的净利润为990万元，这是该公司继去年四季度后，连续第二个季度盈利。
੫ 高途不久前公布的财报显示，2022年一季度实现净利润5372万元，而2021年同期公司亏损14.3亿元。此外，51Talk、网易有道、尚德机σ构、达¸内等在线教育企业，去年第四季度或今年一季度也交出了盈利的财报。在这个春天，在线教育行业似乎迎来了从亏损到盈利的拐点。
而就在一年前，烧钱扩张、持续亏损还是પ在线教♣育行业最显著的标签。ⓝ
在十多家以K12业务为主的上市在线教育公司中，能够实现稳定盈利的是极少数。一些企业营销费用超过营业收¿ψ入，高昂的获客∴成本，过低的用户留存，导致在线教育盈利遥遥无期，甚至连商业模式也饱受质疑。
2021年7月“双减”开始后，烧钱扩张戛然而止。在线教育企←业纷纷终止或剥离义务教育阶段学科类培训业务，一方面要应对退费、裁员、关闭校区等带Δ来的损失，另一方面要在短时间内找到新的业务方向，压力巨大。今年一季度的表现，无疑让▧行业内外暂时松了一口气。
降♨成本∗
终止或剥离了义务教育阶段学科类培训业务，对收入的影响不言而ñ喻。在Δ࠷收入下滑后，在线教育企业的盈利又从何而来？
Κ金鑫告诉记者，一方面，公司的经营本身有季节性特点，盈利主要集中在一二季度。此外，2022年以来公司采取了持 续ý的业务优化措施，加上季节性影响，使得公司一季度实现经营性盈利。
“从行业来讲，能够存活下ਠ来的机构基本上都是这样的态势。大家都在去年的三四季度完成了结构性调 整，今年开始，都处于转型期或ª尝试期了。”金鑫说。
小叶子是一家人工智能音乐科技公司。公司创始ⓛ人叶ਖ਼滨介绍，从去年10月起，公司已经连续8个月实现规模化财务盈利。主要原因是公司多元化业务协同提升了运营效率，同时品牌已经⋅形成了一定壁垒。
除了业务优化带来的影响，另一个无法回避的≅问题是，过去，高昂的成本费用是导⁄致在线教育企业普遍亏损的重要因素。因此，有观点认为，近期在线教育企业的Α盈利主要原因是成本费用的下降，难以维持。
“我同意这个观点。”某在线教育平台高管林宏（化´名）对记者直言。“在线教育企业的收入确认是有延迟的。现在的收入确认和毛利是前面季度的现金收入的结果，但是当季的销售费用和当季现金收入成正比。由于当季现金收›入大幅降低，销售费用▣也大幅降低，管理、研发费用也由于裁员而减少，所以暂时有盈利。”
林宏认为，等萎缩后的现金收入体现到确认收入之后，预计在线教育Ċc;企业的盈利也会相应萎缩Ê，甚至重新回到亏损状态。“在线教育企业真正重返盈利d0;尚需时间。”
财报亦足以佐证。以→高途为例，一季度Ó，其营业费用为4.86亿元，较去年同期的28.71亿元下降83.1%。其中仅销售费用就从去年同期的22.89亿元下降至2.84亿元。在收入明显下滑的情况下实现盈利，成本费用的降低成为决定性因素。ƿ
“最关键的是要判断盈利是企业主动行为，还是被动行为。如果盈ી利ઍ是被动产生的，就不ì一定能持续，如果是主动产生的盈利，就可能持续。”金鑫表示。
ⓐ“烧钱换增长”过去虽然风行教培行业，但并非所有企业都采用了这种模式。在“双减”过后，☏这类企业也有了ੇ更稳健的表现。
51Talk创始人黄佳佳告诉记者，公司一直以来都没有采用“烧钱换增长”的商δ业模式。“作为上市公司，我们并没有把业绩增 长作为唯一的财务目标，而是将单体经济性和学员增长并重，希望达到可持续的健康增长。Φ”
ਊ黄佳佳介绍，成本和费用一直是 51Talk运营考量的重要因素，花的每一ý分钱要么可以开源要么可以节流，公司通常会从投资回报率和运营效率两个维度来控制成本和费用。2020年，51Talk各项成本费用为14.12亿元，2021年为15.97亿元。2021年三四季度，51Talk均实现盈利。
“学大教育的ભ经营一直比较稳健，我们没有采取烧钱模式拓展业务。公司对于成本费用的控制也一直比较严格，对每项成本的变化都非常敏感。除了成本，⇓我们还比较关心现金流。因为很多教育公司爆雷都是因为现金流，所以对这方面，⇒我们也是同样重视。”金鑫说。
“双减”冲‡击ੇ逐步⊗消化
不论是通过调结构还 是控成本实现长期或短暂的盈利，一季度的财务d3;表现都让在线教育企业暂时松了一口气。而行业的另一个积极变化，来自࠽现金流。
“一季度实现经营性盈利很重要，但还有个比利润更重要的指ભ标，即经营性现金流。”金鑫表示。财报显示，一季度ਫ学大教育经营活动产生的现金流量净额约1.4亿元，而Á2021年流出8697万元。
“教育机构最难的时候是去年的三四季度。突然遭遇巨大的冲击'，对收入产生了很大影响，同时还面临巨额的支出，现金流基本上都是净d3;流出。今年一季度我们已经实现了正向的现金流，这是一个非常积极的指标ⓙ。”金鑫说。
在美股公司中，虽然好未来、新东方等平台的现金流形势⊄有所恶化，但网易有道、高途等公司已基本企稳。其中，网易有道在去年四季度首次季度盈利的基▧础上，持续经营业务正向经营性现金流达≅1.42亿元。高途今年一季度经营性现金流出净额为4.81亿元，而2021年同期流出净额为20.95亿元。
高途创始人એ陈向东在财报中表示，高途在去年第三季度开始进行业务转型，第四季度就实现了可观的盈利，并实◙现了经营现金流的正向流入。这说明公司的业务转型和组બ织调整在短时间内取得了显著效果。
“双减”后，在线教育机构·面临关店、减员等冲击，对于企业来说是非常大的危机。金鑫认为，盈利和现金流的数据ℑ表明，学大基本上扛住了“双减”带来的短期剧烈冲击，保持了相对稳ਜ健的经营态势。“从各方面来看，确实最困难的时期已经过去了。下一阶段就看我们在新的方向上的努力和突破。”
ਰ 实际℘上Ô，“双减”并不是给所有企业都带来了冲击。一些企业在“双减”之后甚至有了意外收获。
“‘ਯ双减’之前，教育行业纯粹通过高额投资、巨额广告扩张规模。‘双减’之后这种模式发生了巨大的Ø逆转。对于我们来说，最具体的表现就是获客成本大幅下降，行业竞争∈激烈程度也不如之前，这对于行业的长远发展是非常有利的。”叶滨表示。
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叶滨坦陈，2021年三四月ä份，市场的流量成本被抬到高位，行业内随随便便数以亿元计的流量战争，让产品驱动型¯公司感到徒劳。“双减”之前本身有些迷茫，之后格局反而更清晰了。“我觉得所有人都必须回归到健康的逻辑上，用正常的商业逻辑，保证公司的长远发展。”
Σ ૪ 转型进–行时
Ü“થ节流”固然重要，但对于在线教育企业来说，当下更紧迫的是ૣ“开源”，寻找新的收入增长点，以弥补学科培训业务萎缩后的空白。
“双减”后，很多在线教育企业最初都有些不知所措，但时间不等人。到去年10月份前后，各企业就陆续公布了业务转型方向ૄ。2021年年底，在终止义务♪教育阶段学科类培训业务后，在线教育公司开ੑ始全身心投入到新业务的探索中。
以英语培训起家的51Talk，选择继续发挥自身优势，但将主‚战场搬到了海外。去年第四季度，51Talk海外业务的Āe;净收入达到290万美元，环比增长222.1%。公司预计今年第一季度海外业务净收入在 440万美元至460万美元之间，环比增长将达到5ω1.7%至 58.6%。
“我们在过去的一年里，已经初步验证ਰ了海外市场健ⓦ康增长的路径完全可行。对于51Talk来说，海外英语在线教育市场是一片巨大的蓝海，我们有信心开拓出一片新的天地。”黄∠佳佳对记者表示。
“双减”之前的2021年，51Talk是国内少数持续盈利的在线教育公司之ࣻ一。基于此，黄佳佳认为，51Talk的商业模«式在境内已经得到验证，公司也能够在海外市场复制在国内的成功。
去年12月，一起教育科技宣布停Ζ止K12学科类培训业务，转型为围绕作业等核心教学应用场景的SaaS软件服务商，″具体业务为教育信息化和面向家长的自学业务（即为家长在日常辅导孩子学习时提供辅助）。
一起教育科技ąc;相关人士向记者É介绍了公司的转型逻辑，“终止校外培训业务后，我们在其他业务里面选择了最靠谱、符合‘双减’之后社会需求的业务，把它们和现在的市场˜环境结合起来。”
“校园信息化业务ⓞ其实我们已经做了很多年，自学业务也是一样，两项业务都有积累。‘双减’之后，我们对原有શ业务做了一定的Ç调整和迭代，所选择的赛道有政策支持，同时商业化的潜力也足够大。”上述人士表示。
同样是转型，有的企业选择基于现◐有业务的拓展延伸，更多的企业跨入了新的领域。金鑫告诉记者，“双减”政策出台后，学大教育最终拟定了3个业务方向，其中，职业教育是公司的重点。“去年10月，有关职业教育的政策出台后，我们发现国家对职业教育的推动力▥度非常大，尤其鼓励社会力量积极参与职业教育的发展。经过仔细研究ρ，我们决定把职业教育作为转型的重要方向。”
“公司几乎是全员转型，都在全力☻以赴投入到新业务上。”金鑫说。按照学大教育规划，今年将作为重点调整年份，预计到下半年业务结构上就能有所显现，此ÿ后新业务比重将逐渐提升，到2023年，એ收入可能以新业务为主。
教育出海、教育信息化、素质教育，以及受到政策鼓励的职业教育，都是当前在线教育企业转型的ã热门方向。虽然各企业进度存在一定差异，但新业务的规模都还不大。从这一角度α来说૩，转型中的在线教育企业正站在同一条起跑线上。
下一阶段考 bc;验
如果说在去年年报和今年一季报中，市场关注的重点还是“双减”的冲击，那么接下来最受关注的，将是新业务上的进展。如何在新的运营逻辑和业务η体系下快ⓖ速做出成绩，将成为在线教育企业下一阶段૨面临的重大考验。
虽然目前许多企业¢已明确了转型方向，但转型实践中的不确定性依然很高。在采访中，不少业内人士向记者表达了ćf;同一个观点――新业务要在短જ期内形成规模化收入，并不容易。
će; 在这方面，即便是资金充足的行业巨头亦是如此ï。“双减”前，新东方和好未来，是在线教育企业中仅有的两家收入规模超过200亿元的企业。“双减”后，它们受到的冲击也更明显。而在新业务上，两家企业又出现了“船大难掉头”的现象ࣻ。
以好未来为例，不久前，好未来宣布彻底和学科培训划清界限，将业务方向转▨向科技服a0;务、智能硬件以及生命科学等非教育品类。这些业务都需要长时间的投入和培育，短期内‡难以弥补K12业务的损失。
此外，好未来也在积极延伸原有💼业务链条。去年7月整合考研、留学等业务，推出了“好未来轻舟”品牌；成立“彼芯”品牌，进ੋ入课后托管服务赛道；推出“美校”品牌，发展教育信息化业务。但其新业务的推进速度并不快。以“彼芯”为例，直到今年5◈月，“彼芯”才跨出北京在广州落地。
λ 在新的市场环境下，在线教育企业已经无法继续采用过去的简单打法。至少从目前的情况看，已有不少企业表态，将从追求规模增长转变为追求更有质量的增è长。
“转型相当ο于重新创业，并不是阶段性的工作，而是一个持之以恒的过程ੋ。”黄佳佳说，有希望转型成功的企业，首先í要有决心打破禁锢，闯出一条创新之路；其次不能抱有幻想，要有断舍离的狠心，轻装上阵；最后还要有百折不挠，不破楼兰终不还的恒心。
“行业现在还没到蝶变的时候。过去很多企业倒下ća;了，留下来的都处在一个痛苦的☺蜕变过程中，还没有能化茧为蝶的。当前行业内真正能够 脱颖而出的产品还没有，我们有了方向，但还需要一个过程。”金鑫说。
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