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意见领袖∏ | 孙彬彬
☎摘ù 要
◙ ⓨ从近几年银行年报♤信息观察：
区域信用状况：信贷分≈布长三角、珠三角稳定，中西部受政策倾斜，◘环渤海区域信贷融资压力最大。同时，环渤海区域的不良贷款率最高为1.73%，👽中西部地区次之为1.49%，其次是珠三角的0.97%和长三角的0.86%。
行业情况：从最近五年的新增信贷行业占比情况观察，地产和金融业下滑最多，制造业回升力度最大，采矿业转正，基建相关行业总体保持稳定。
从银行存量贷款行业分布观察，租赁、商业服务与贸易升至第Û一，制造Ε业掉至第二。（注意租赁、商业服务与贸易行业同Ν城投有较高关联度）
从部a0;分银行披−露的具体数据来看，银行对地方政府融资平台广义口径风险业务余额有升有降，反映银行在总体监管环境下存在个体差异。
不良贷款中制造业、批发零售业占比近年来持续下滑，而2021年交运仓储邮政业、房地产业、电热燃气水的生产与供应业、采矿业、建筑业以及商业服务与租赁业的在不良贷款中的占比提升明显或处于近6年的高位，主要原因可能是2021年房地产政策及城投监管政策趋ú严⊂下的部分企业经营困难和回款受阻所致。Ö
风险提示：样本代表性可能弱于预期，Ä货币政策收紧，通胀大幅上行，疫情超预期蔓延。
1．ã从Η银行贷款看区域和行业情况
1.1 贷ì款投向的区∩域分布
由于各银行业务所覆盖的区域各有偏重，且不同银行在区域的划分口径上有所差异，我们在上市的国股行（基本实现全国展业）中选择披ⓝ露了长三角、珠三角、环渤海、中西部等重点⌋地区的部分银行进β行对比。
国有行：中西部地区占比最高维持在35%左右，近三年总体持稳；长三∉角地区次之，近三年占比逐年‚提升，2021年占比超过20%；2021年珠三角和环渤海占比相近，但近三年珠三角地区占比稳步π提高，而环渤海占比则持续下降。
股份行：长三角地区占比最高，近¬三年呈现明显的增长态势；中西部地区次之，∏近三年占比略有下滑；环渤海地区占比虽高于珠三角，ˆ但近三年前者逐步回落，而后者稳步提高。
据此判断，信贷具有较强的政策导ⓢ向性，一方面考虑经ਖ਼济，另一ਰ方面考虑政策，综合政策引导和经济发展，环渤海区域信贷融资压力最大。
Â્ 1.2 贷款投向的行业分ε布
2021年上市银行新增贷款主要流向了租赁/商业服务业与贸易‘业、交通运输/仓储和邮政业、制造业、水利/环境和公共设施管â理业、电热燃水生产和供应、批发和Î零售业等。
其中，根据ⓙ工商银行在2018-2021年年报中的披ćf;露，对É于租赁与商务服务业贷款的具体投向如下：
从最近五年的新增信贷行–业占比情况观察，地产和金融业下滑最多，制造业回升力度最大◘，采矿业转正，基ࢮ建相关行业总体保持稳定。
从银行κ存量贷款行业分布观察，租⊄赁、商业服务与贸易升至☻第一，制造业掉至第二。
在地方融资平台口径下，从59家上市银ૠ行的年报披露来看，有29家银行都对地方政府融资平台存量¤债务化解、隐ગ债风险防范等方面的工作进行了回顾和强调。
从部分银行披Ν露的具体数据来看，银行对地Ǝ方政府融资平台广义口径风险业务余额有升有降，反映银♥行在总体监管环境下存在个体差异。
招商银行地方政府融资平台广义口径风险业务余额同比增速由负转正，但地方政府融资平台业务不良贷款率0.63%，较上年末上升0.08个百分点。兴ⓙ业银行2021年年报中也对城投业务进行了披露。截至2021年末，兴业银行全口径地方政府融资平台债务余额3，077.15亿元（含实有及或有信贷、债券投资、自营及ਬ理财资金投资等业务），其中境内地方政府融资平台公司贷款余额2，093.16亿元，较上年末减少303.80亿元，占公司贷款和垫款总额的4.73%，较上年末下降1.31个百分点。公司地方政府融资平台债务不良资产率 1.97%，但不良资产规模仅为 60.62 亿元，对资产质量影响总体很小，主要是个别区域地方政府履约意识不足。平安银行披露2021年其对城投贷款余额增速明显回落。
在房地í产方面，在2021年房地产政策明显收紧、监管趋严的背景下，各类上市银行房地产对公贷款余额占比明显下行。࠷
2． 资产Υ减值情况：部分银行资ⓡ产减值损失规模扩大
从资产减值情况来看，ઢ2020年新冠疫情以来，不少银行资产减值损失规模持续扩大。2021年，59家上¦市银行中有30家资产减值损失继续扩大，其中，以城农商行为主，国股行中有交通银bc;行、浙商银行、平安银行、招商银行、农业银行等5家银行。
作为资产减值的主要部分，各银行在贷款信用减值计提情况有所分化。મ以国有六大行为例， 邮储银行披露其信用减值损失减少的原因主要是“本行信贷资产质量保持稳定，不良贷款生成率下降，以及上ⓖ年同期因疫情前瞻性计提减值双重♬因素影响”。而交通银行增加计提的主要原因在于“新冠肺炎疫情冲击下，外部环境更趋复杂严峻和不确定，本集团及时更新减值模型各项参数以反映外部环境变化对资产信用风险的影响，持续加大拨备计提力度，相应资产减值损失有所增加，保持较好的风险抵御能力。”
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2.1 不良贷Ô款率c8;
从关注类贷款占比和非正常贷款（不良+关注）占比来看，城商行的资产质量较2020年末有所恶化，而其它类型的银行的非正常类贷款占比总体有所下降。通过总结所有相关银行年报中对于关注类贷款占比提升的原因主要有ⓩ两方面，一方面，新冠疫情冲击下的企业经营困ƒ难直接导致部分小微企业及零售客户的本身还款能力下降；另一方面，招商银行、ⓚ平安银行等多家银行均提到由于监管要求而对信用卡及其它贷款的认定标准进行调整从而导致了关注类贷款比例的提升。
仅从五级资产分类视角的不良贷款率来看，2021年上市银行的不良æ贷款率整体有明显改善，但浙商银行（股份行）和Ð੍部分城农商行的这一比例则有所提升。其中，锦州银行的不良贷款率同比提升0.68个百分点，经济形势不确定性及疫情影响下导致的部分行业和企业生产经营困难和偿债能力下降是主要原因。
分区域分布来看，我们依旧以上市的国股行（基本实现ý全国展业）中选择披露了长三角、珠三角、环渤海、中西部等重点地区的部分银行为样本。观察贷款不良率的区域分布情况，2021年各重点区域的不良贷款率整体处于历史低位。细分来看，环渤海区域ⓥ的不良贷款率最高ð为1.73%，中西部地区次之为1.49%，其次是珠三角的0.97%和长三角的0.86%。
分业务类型来看，以国股行为例，上市银行的不良贷款中的公司贷款占比近年来总体较为稳定’，维持♡在75%左右。而个人贷款的占比则呈现逐年上升的趋势。但从规模增速来看，2021年上市国股行不良贷款规模增速明显回落，而个人不良贷款增速高于整体增θ速从而导致占比上升。
分行业来看，以上市国股行为例，不良贷款中的制造业、批发零售业占比近年来持续下滑，而2021年交运仓储邮政业、房地产业、电热燃气水的生产与供应业、采矿业、建筑业以及商业服务与租赁业的在不良贷款中的占比提′升明显或处于近6年的高位，主要原因可能是2021年房地产政策及城投监管政策趋严下的部分企业经营困难和回款受阻所Τ致。
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2.2 贷款逾期Ν情况
2021年上市银行贷款逾期情况总体呈现明显改善。分银行类型来看，2021年„国ε有行和农商行的逾期贷款占比Í明显下降，城商行的逾期贷款占比与2020年年底基本持平，而股份行则有小幅回升。
从逾期>贷款的期限结构来看，截至2021年末，逾期在1年以内的贷款占比较2020年有明显下降，反映2021ß年的新增逾期情况有所改善。
从监ÿ管的视ⓛ角来看，监管部门常用银行逾期90天以上贷款占不良贷款的比例来衡量银行资产分类的准确性和不良贷款划分的真实性。从上市银行数据来看，近年来这一比例显著下降，各类银行均已降低至80%以ણ下。
”3ਨ． 小结
从近几年≥银ટ行年报信息观察：
区域信用状况：信贷分布长三角、珠三角稳定，中ਖ਼西੧部受政策倾斜，环渤海区域信贷融资压力最大。同时，环渤海区域的不良贷款率最高为1.73%，中西部地区次之为1.49%，其次是珠三角的▩0.97%和长三角的0.86%。
行业情况∃：从最近五年的新增信贷行业占比情况观察，地产和金融⋅业下滑最多，制造业回升力度最大î，采矿业转正，基建相关行业总体保持稳定。
³ 从银行存量贷款行业分布观察，租赁、商业服务与贸⇒易升至第一，制造业掉至第二。（注意租赁、商业服务与贸易行业同城投有较高关联度）
从部ળ分银行披露的具体数ąc;据来看，银行对地方政府融资平台广义口径风险业务余额有升有降，反映银行在总体监管环境下∼存在个体差异。
不良贷款中制造业、批发零售业占比近年来持续下滑，而2021年交运仓储邮政业、房地产业、电热燃气水的生产ⓡ与供应业、采矿Λ业、建筑业以及商业服务与租赁业的在不良贷款中的占👿比提升明显或处于近6年的高位，主要原因可能是2021年房地产政策及城投监管政策趋严下的部分企业经营困难和回款受阻所致。
风 险 👽ϖ提 示ી
ι样本代表性可能弱于预期Š，货币政策收紧，通胀大幅上行，疫情超预期蔓延。
(本文作者介绍：天ૄ风ભ证券固定收益首席分析师孙彬ૌ彬)
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