这十年

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　　十年来，∗股票市场规੭模增长238.9%，债券市场规模增长444.3%，两个市场规Š模均位居全球第二，股票市场投资者超过2亿人

α　　文 | 《财经》记者 杨秀红  &nbsp੣;Ý 

　　编&#263d;辑 |ⓖ 陆玲▒

　　ઽ过去十年，中ⓩ国ü资本市场悄然成长。

　　6月૮23日，证监会副主席李超出席“中国这◘十年”系列主题新闻发布会，介绍党的十八大以来资本Τ市场改革与发展情况。

　　李超表示，资本市场正发生深刻的结构性变化，市场体系包容性大幅提升，投融资ℜ功能显著增强，良性市场生态逐步形成。十年来，股票市场规模增长238.9%，债券市场规模增长444.3%，两个市场规模均位居全球第二，股票市场投资者▣超过2亿人。⇒

　　表1：过去十年沪æ深交易ઢ所股票市场规模变化❄

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　¼　在过去十年发生的结构性变化中，李超分别提ô到上市公司和投资者结构的变化。

　　李超称，过去十年，上市公司结构已经发生了根本性变化，战略新兴行业上市公司接近2200家，市值超过千亿઼元的战略新兴行业上市公司由十年前的完全是空白发展到现在46家。同时，投资者结构也在逐步优化，专业机构投资者力量持∼续壮大，2021年个人投资者þ交易占比首次下降到70%以下。

　　他还提到，资本市场服务实体经济જ的广度深度显著拓展。大力健全多层次市场体系&#263f;，推出新三板、科创板，设立北交所，资本市场对实体经济的适配性大幅增强，股债融资累计达到55万亿元。畅通科技、资本和实体经济的高水平循环，科创板“硬科技”产业集聚效应初步形成੢。交易所债券市场已经成为非金融企业债券融资的重要渠道，期货期权品种覆盖国民经济主要领域。

　　注册制的推行也给市场带来积极变化。李超表示，过去十年，全面深化改革取得重要突破。围绕深⊕化金融供给侧结构性改革，全面深化资本市场改革，基础制度更加成熟定型。实现核准制向注册制的跨越，稳步推进试点注册制，发行市场化程度、审&#263c;核注册效率和可预期性大幅提升，交易、退市੫等关键制度得到体系化改善，改革符合市场各方预期。

　　上市公司和公募基金、期货等机构也迅速发展²壮大。李超提到，过去十年实体上市公司利润占规上工业企业利润的比Δ重由十年前的23%增长到目前的接近50%，国民经济支柱地位更加巩固。证券期货经营机构的总资产十年间增长5.5倍，公募基金管理规模目前为26万亿元，十年增长了8倍，行ⓝ业实力大幅增强。

એ　　表2：过Φ去十年公募基金和私募基金规模快速增બ长

　　结构性问题始终是制约资本市场高质量发展的一个关²键问题，中国一直在着力使÷用改革的方法和思路去破解结构性难题。对此，李超总结了资本市场过去十年è发生的积极的结构性变化。

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　　主要⇓有六大方્面：

　　一个是多层次的市场体系结构在发生明显的变化。通过不断的努力，多层次市场体系日益完善，各市场、各板块的特色更加突出。比如，沪深主板更加ö突出“大盘蓝筹”的特色，科创૨板坚守“硬科技”的特色，创业板κ继续保持“三创四新”的特点，北交所和新三板注重于创新型的中小企业。同时，创投和私募股权投资基金也在整个资本市场中间发挥着日益重要的作用。

　　图：过去十年A股੖市场融资Ü变ਊ化 （单位：亿元）

　　数据੭&#ffe0　;来源：《财经》记者根据公开资料整理&nbsp∂;

　　二是上市公司结构在发生明显的变化，质量得到了明显改观。从行业分布看，上市公司结构已经发生了根本性变化，战略新兴行业上市公司接近2200家，市值超过千亿元的战略新兴行业上市公司由十年前的完全是空白发展到现在46家，上&#25a0;市公司也日益成&#263a;为经济转型升级重要的动力源。从经营效益看，上市公司资产规模相比较十年前增长了两倍，营业收入、净利润总体保持比较高的增速，近三年累计现金分红达到了4.4万亿元，较之前三年增长接近了50%。从治理效能情况看，上市公司规范运ઘ作水平有了比较明显的提升，大股东资金占用、违规担保等资本市场的痼疾通过集中整治也取得了明显的成效。

　　三是市场≠优↓胜劣汰的效应加快显现ⓘ。A股市场分化特征更加明显，各方资金更加青睐龙头股、绩优股。常态化退市机制逐步建立，退出渠道大幅顺畅。2019年到2011年强制退市家数是之前十年总和的三倍以上，“有进有出、能进能出”的良性生态加速形成。

　　四是投资者结构逐步优化。专业机构投资者力量持续壮大，截至今年5月底，境内专业机构投资者和外资持有流通股市值占比达到了22.8%，比2016年提升了6.9个百分点≥。2021年个人投资者交易占比首次下降到70%以下×，价值投资、长期投资、理性投资的理念逐³步建立。

　　五是产品供给体系结构也发生∴了变化，更加丰富。持续优化股、债、期产品结构，丰富风险管理工具，满足居民财富管理需求，更好服务国家重大战略િ。及时推出资产证券化、科技创新债、绿色债等产品，推进基础设施领域公募REITs试点。公募基金产品准入制度大幅简化，权益类基金规模屡创新高，公Ζ募基金参与养老金融服务的深度不断拓展。

　　六是崇信守法、惩恶扬→善的导向持续强化。随着全૟方位投保体系和“零容忍”打击违法犯罪的体制机制更趋完善，诚信经营、敬畏⌊法治的市场氛围正加快形成。比如大幅提高欺诈发行、信息披露造假等犯罪的刑事惩戒力度。再如，畅通中小投资者维权渠道，首例证券集体诉讼康美药业案落地，5.2万名投资者获赔24.59亿元，以多元纠纷化解、支持诉讼、代表人诉讼等为主的多元行权维权机制逐步落地。

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