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近年来，随着白酒行业消费升级提速，行业集中度逐步提升，品牌、渠道、产能成为发力Ċc;重点。
2022刚刚开年，白酒龙头贵Ι州茅台和五粮液便接连抛出扩产计划。紧接着，今世缘、山西汾酒、水井坊、舍得酒业等知名酒企也纷纷跟进，扩产计划投资Û逾360亿元。
需要指出的是，在名酒扩产的背后，却是全国白酒产能的下滑，行业早已进入了存量竞争时代。有行业分析师认为，白酒高²速增长期将结束，进入盘整阶段，中低端品牌压力进一步加大，行业将进入名酒与品质比৻拼阶段。
Ψ 供图Ç←：彭勃
ૌ投û资力å度猛烈
˜ 1月26日晚间，贵州茅台发布公告，董事会审议通过了系列酒扩产θ议案。贵州茅台决定再次投资超过41亿元，用于实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，加码扩产系列酒，新增产能约1.2万吨，所需资ϑ金由贵州茅台自筹解决。
该项目建设地点位于贵州省习水县同民镇，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.›94万吨、贮酒能♨力约3.6万吨，建设周期为24个月。Æ
“浓香一哥”五粮液1月28日发布公告，拟投资27.5亿元对制曲车间进行扩能改造，新增👿原酒产能，主要建设内容包括制曲车间及相关配套设施等。5月27日，五粮液在股东大会上表示，将按照“2+2ⓡ+6”酿³酒产能提升项目实现酿酒扩能。
届时，五粮液酿酒产能将由10万吨扩展到20万吨，制曲由10万吨扩展到20万吨，储酒♥能力扩展到100万吨，磨粉能力扩展到60万吨。◙
而二Β线酒企的加码酿酒则更能体现ણ行Ä业的“内卷”现状，且投资力度更猛烈。
4月22日，舍得酒业发布公告，预计总投资70.54亿建设增产扩能项目’，该项目建成后，预计将新增年产原酒约6万吨，新增原酒储能约34.25万吨，š年新增制曲产能约5ਬ万吨。舍得产能的持续扩张，进一步优化产储酒结构，提高基酒优质率。
ì 供º图：唐强ƒ
紧接着，水井坊5月9日宣布，已与邛崃市人民政府签←署投资意向书。水井坊拟在邛崃市绿色食品产业园内分期建设“水井坊邛崃全产业链基地项目第二期”，包括酿造基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研发中心等，项目预计占地面积约735亩，投资总额预↑计40.48亿元。
除了川黔酒企૧，地方诸侯也不甘人后，今世缘和山西汾酒均推出了超90亿元级别的扩产计划。
∋ 2月，今世缘公告，拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，完成后预计将新增优质浓香型∼原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、半敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨，公司制曲生产能力将达到10.2万吨/年。‚
3月，山西汾酒披露，拟投资91.02亿元建设实施汾·酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期），该项目占地1932亩，建设工期计划为三年。该项目建ⓐ成后，公司预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。
Ąf; 粗略统计，目前A股市场，上市白酒企业2022Μ年公布的扩产投资计 划金额合计超过360亿元。
19家上市酒企一季度ˆ净利449亿
受疫情影响，众多上市公司经营业务遭遇冲击。在此∅大背景之下，઼白酒类上市公司成为少有的逆风者ⓘ，19家A股上市白酒企业公布的2021年及2022年首季财报显示，其经营业绩普遍呈现出同比增长势头。
总体来看，2ρ021年，A股19家白酒 上市公司合计实现营业收入3056.38亿元，同比增长18.04%；实现净利润1084.0⁄1亿元，同比增长17.74%。2022年第一季度，19家上市公司合计实现营业收入1127.94亿元，同比增长19.42%；实现净利润449.32亿元，同比增长26.28%。
2021年，贵州茅台实现营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%♫；净利润5ô24.6亿元，同比增长12.34%；2021年该公司酒类毛利率达到91.62%。6月23日晚间，贵州茅台公告，2021年利润分配方案每股派发现金红利21.675元（含Ú税），共计派发现金红利272亿元。
Ï👿 ਨ供图：唐强
2021年，五粮液实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；净利润233.77亿元，同比增长17.15%。6月22日，五粮液公告，向全体股东每10股派现金&#ffe0 ;30.23元（含税），ਗ਼共分配金额为117亿元（含税）。自1998年上市以来，五粮液已累计实施20次现金分红，现金分红总额超600亿元，是上市以来募集资金总额的16倍。
除了扩产和高分é红外，山西汾酒今年5月公布拟斥资不超200ⓘ亿ö元进行理财。
2021年，山西汾酒实现营收199.71ਖ਼亿元，同比增长42.75▨%；净⌊利53.14亿元，同比增长72.56%。2022年首季，山西汾酒实现营业收入105.3亿元，同比增长43.62%；净利润37.10亿元，同比增长70.03%。
在高业绩增长之下，山西汾酒财报中的货币资金和交易性金融资产项目也在逐步提升。截至2021年底，山θ西汾酒货币资金和交易性金融资产分别为61.46亿元和60.31亿元；今年一季度末，货币资金和交易性金融资∉产分别为12.85亿元和144.31亿元。
从增幅≥来看，二线知名酒企提速尤为显著，‚这也是白酒市场竞争最为激烈的੧区间段。
2021年，酒鬼酒、舍º得酒业、水井坊营业收入分别为34.14亿元、49.69亿元和46.32亿元，同比增长幅度分别为87%、84%和54%，高居前三席位；从净利润层面来看，天佑德酒、舍得酒业、酒鬼酒分别为0.63亿元、12.46亿元和8.93亿元，同比增幅为155%、114%和બ82%， 稳居前列。
20∩22年一季度，酒鬼酒和舍得酒业营收同比增幅又超过80%，跻身前三μ；而净利润同比增幅分别为94%和76%，位居白酒行业前四名。
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全国白酒产量下ફ降∉
知名酒企👽的扩张在有条不紊的推进中，但从整个白酒行业来看，产量规模却是在逐年递减ટ中ਯ。
据中国酒业协会披露，2021年1~12月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量5406.85万千升，同比增Ì长3.95%。其中ધ，白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%；啤酒产量3562.43万千升，同比增长5.60%；葡萄酒产量26.80万千升，同比下降29.08%；发酵酒精产量808.26万千升，同比增长1.83%。
૨ 另据国家统计局数据显示，白酒产量峰值在2016૮年，当年产量为1358万千升，此后产量一路下降，2021年ćc;白酒产量几近腰斩。
在企业数量Āf;ચ方面，数据显示，2020年1月至11月，全国规模以上白酒企业为1040家，而2017年这一数据为1593家，越来越ⓜ多的中小企业消失，行业出清加速。
从局部看，2021年👽川、黔两大核心白酒产区产量逆势增长。贵州省生产白酒34.81万千升，同比增长30.5%；四川省294家规上白酒企业，累计生产白酒364.1万千升ਜ਼，同比增加3.7%；完成营业收入3247.6亿元，同比增长13.8%；实现利润655亿元，同比增长23.7%。
中国酒业协会理事长宋书玉表示，中国不缺酒，但长期缺好酒。我国白酒行业发展特点鲜明，规模以上企业数量逐∗年减少，行业集中趋≥势明显，产销量呈现逐年下降趋势，体现了市场供需关系和消费需求的变化。
在政策上面，1月26日，国务院发布，关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见。意见提出，发挥赤水河流域酱香型白酒原产地和主产ú区优势，建设全国重要的白酒生产基地。同时，深化国企国资改革，深化效率导向的国资经营评价制度改革，推动国资监管切实从管企业向管资本转变，稳妥推进白酒企ο业营销体制改革。
更早前，《仁怀市国民经济和社会发展第十四个五年规划૮和二〇三五年远景目标纲要》指出，“十四五”期间仁怀将倾力支持茅台集团及其子公司技改扩能，推动“两个10万吨”目标早日实现，助力其成为贵州全¿省首家世界500强企👽业，到2025年茅台集团营业收入达到2000亿元。
相比茅台在贵州的独孤求败，白酒在四川更多◈的是百花盛Ù♥开。
2021年，四川省Β规模以上白酒企业产¦量、营业收入、利润分别占全国的50.9%、53.8%、38.5%，增速超过全国平均增长水平，显示了川酒产销量均实现“控股”全国白酒È市场。
近Λ年来，四川先后出台《优质白酒产业振兴发展培育方案》、《四川白酒“十朵小金花”及品牌企业©三年培育计划》、《推动四川白酒产业高质量发展的若干措施》等政策，针对四川θ省内优势品牌、优势产能、优势产区进行扶持。
早在2020年，四川省经信厅相关负责人就曾表示，川酒实现“两瓶有其一”（即全国人民每喝两瓶白酒，其中就有一瓶产自四川）后的下一个目标，是૮争取达到规模60%的全行业占比。目前，四川“十四五”规划明确提出：将发展壮大世界级白酒产业集群，培育世界级消费品产业³集−群，深度挖掘长江源头酒文化价值，提升中国国际酒业博览会等重点展会的国际化影响力。
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比拼名酒ⓥ与品质
全国白酒产量在√下降，ⓠ名企在忙着扩产，存量市»场竞争将越来越激烈。
5月27日，在五粮液2021年年度股东大会上，曾从钦表示，行稳致远、未来可期，白酒行业结构性繁荣的长周Ċb;期没有改变，行业向优势品牌、优势企业、优势产区集中的趋势没有改变。总体产能过剩与优质产能供给不足的二元结构矛盾没有改变。未来，白酒行业的机遇是长期性的行业结构性Ι增⇔长。
与之类似&#ffe1;，贵州茅台董事长丁雄军在6月16日的年度股东大会上指出，从供给端看，行业正处于新格局形成期，原产地、主产ë区、基地产લ区将进一步优化白酒产业布局，加速名企名酒、中小酒企格局调整；从需求端看，处于新消费升级期，年轻群体的个性需求，消费场景的拓展丰富，品质文化的更高追求，都将驱动酒企加速转型升级。
白酒分析师、知趣咨询c8;总经理蔡学飞对证券时报·e公司记者表示，存量ⓟ挤压市场环境下，中国白酒行业的强分化调整逐步接近尾Β声，行业开始集体进入以品牌与品质为核心的价值消费时代。未来几年，中国酒行业格局呈现固化趋势，不同价格带将会出现名酒聚集的情况。
ધ 图片▨源自时报财经图库
蔡学飞认为，2022年，白酒产业高速增长期将结束，进入盘整阶段。但名⊃酒市场ⓤ会进一步走强，中低端品牌压力进一步加大，行业将进入名酒与品质比拼阶段。白酒市场分化趋势凸显，头部酒企扩大产能，进一步增强影响力，非名酒市场将受到更大的挤压。一线名酒、区域ਮ强势名酒不断跨区域发展，进行渠道下沉，进一步利用自己的品牌与品质优势，掠夺区域酒企的渠道与市场与消费者资源，这个是不可逆的。
近日，中金公司发布ਗ਼研报指出ⓐ，目前白酒板块估值整体处于近十年的70%分位数。由于宏观经济承压、疫情冲击华东等白酒消费高地，市场担忧白酒公司业绩，叠加俄乌冲突、美联储加息预期等外部因素影响，白酒指数自2021年12月1ⓩ4日的高点至今累计回调18%，最大回调幅度29%。
不过，中金公司也指出，随着北京、上海等地&疫情得到有效控制，白酒动销恢复，叠加流动性持续宽松、财政政策发力，茅台需求回Ι暖。目前，白酒批价稳中有升，中金公ઐ司认为行业已处于本轮调整中后期，疫情好转叠加政策发力，白酒板块有望迎估值修复，需重点关注疫情变化（防疫政策）和宏观经济趋势变化对白酒需求的提振作用。
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