智通财经APP获悉，东吴证券发布研µ究报告κ称，维持思摩尔国际(06969)“买入”评级，全球电子烟行业持续走向合法化、规范化发展，减害属性下电子烟中长期渗²透率将¬持续提升，预计2022-24年归母净利4⇔4/59.5/70.5亿元，对应EPS0.73/0ૡ.99/1.17–元α，对应PE20/15/13倍。
报告提到，2022Q1公司净利润为5.26亿元，同比-55.3ä%;经调整后净利润5.53亿元，同比-54.9%，由于疫情对收入端造成负面影 响，2022∀年3月疫情对公•司部分工厂的生产运营和⌉出货¯造成较大影响，从而导致收入受损、产能利用率偏低Ò;2022年研ਠ发费用同比增加10.1亿元。高研发费用投入下，短期业绩承压，但可有效巩Āf;固公司技术优势，增强中长期竞争力;2022Q1消化渠道库存或对国内品牌提货节奏带来扰动，202રè1Q4起国内电子烟Æ监管进入政策集中制定期，出于Ρ对σ政策不确定性的担忧，2022Q1国内电子烟品牌或存在调整提货节奏的动作&#ffe0 ;。
报告中称，3月12日国家烟草局发布《电子烟管理办法》及《电子烟国家标准》，其½中《电子烟管理办法》将于2022年5月1日起执行，电子烟正式确立合法地位，੨走向规范化发展’。根据格物消费报道，零售店原有货品(调味电子烟)可销售至θ9月30日，与此¦前行业预期的5月1日相比，过渡期得到一定的延长ࢮ，政策过渡期延长及试点工作的顺利展开有望帮助电子烟监管政b3;策的平稳切换ࢵ。
东吴证券表示，2022年作为国内ç电子烟监管元年，公司境内收入或受一定冲击。但中长期看，在所有烟草制品都有口味限制的情况下，电子烟凭借õ突出的减害效果和便利的使用体验仍使其拥有明显优势，我国电子烟渗透率提升的趋势并不会中断。2023年起，我国电子烟行业有望恢复稳健增长。
