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´ 原标题：造纸行业“旺季不旺淡季更淡” >缘何再ψ喊下半年“洛阳纸贵”
ˆ 来源♤›：证券日报
Āf; Ñ本报记者 王僖
在6月中旬掀起又一轮涨价潮后，近日，包括Ð晨鸣Θ纸业、APP等多家造纸厂商再度发布涨价函，自7月1日起，公司旗下纸种价格在6月基础¾上调涨200元/吨。
面对着Σ上半年“一直在筑底，爬坡难爬起”的行≠业困局，੍造纸行业再度“喊涨”。
“如果用一个词来形容今年以来造纸行ćc;业的状况，那就是‘盈ÊÁ利难’。”卓创资讯行业分析师刘辉接受《证券日报》记者采访时表示，纸浆等原材料成本高企，纸企无奈向下游传导，却遭遇终端需求疲软，“旺季不旺、淡季更淡”，成本压力传导艰难，致使行业盈利收窄。
ક 下半年行业传统旺季降至，只是在当前背景≥下，造纸业会如部分机构Ω预测的那样：需求恢复、成本下降、盈利改善吗？新一轮纸企涨价潮又是否能踏准行业景气度回升的节拍？
λ纸企“喊涨”难ñ敌需求¸疲弱
卓创资讯监测数据显示，2022年从1月初到6月24日，纸浆系中白卡纸均价为6248元/吨，同比下滑28%、铜版纸均价为5538元/吨，同比下滑16.79%、双胶纸均价为6016元/吨，同比下滑8.12%‹；废纸系中的瓦楞纸今年上半੧年均价约为3796元/吨，同比下滑2.76%、箱板纸均价为4865元/吨，同比微涨0.9∀%，维持与去年同期相当的水平。木浆生活用纸的纸价上半年均价为7013元/吨，同比上涨11.18%。
为何感觉纸企月月“喊涨”，可大部分纸种纸价却在下滑？山东淄博一家大型纸包装企业负责人石先生对《证券日报》记者表示：“今−年以来，原材料等成本高，纸企有纸企的难处，可终端需求疲软、恢复需要过程，我们包装企业也异常艰难，算Õ起来，Ąe;很多轮纸企喊涨最后都没能有效落地。”
刘辉以5、6月份纸企提价行动的落地情况为例向记者说明了造⇒纸业“进退两难”的局面。“近期除生活用纸外，其余成品纸涨价函落实情况偏弱。如生活用纸5月份有1200元/吨的喊涨幅度，最终当月落实了1000元ਪ/吨的涨幅；瓦楞纸、箱板纸宣布提涨100-150元/吨，最终能落实50元/吨的涨幅就很不错了；文化纸提涨更难，5月份ι宣布涨价300元/吨，实际涨幅也就落实50元/吨。”刘辉说。
究其原因，还是供需之间的矛盾∝与博弈。Î
从成本角度看，对于文化纸、白卡纸等♬纸浆系纸种来说，纸ćd;浆价格的持续高位震荡给纸企带来了巨大的成本压力。国内某券商的轻工行业分析师对《证券日报》记者介绍，其实进口木浆ૡ价格从2021年12月份开始就持续上涨，今年一季度，由于国际市场供应面消息不断，多方博弈推高浆价，并带动浆价期现联动，二季度浆价继续整体高位震荡。卓创资讯监测数据显示，今年6月份阔叶木浆浆价较1月初上涨近30%。
“对于废纸系，包括瓦楞、箱板、白板纸等，相对来说原材料涨幅没有纸浆系这么猛，基◈本上属于持平或微增👽，不过人工成本、能源价格等也都在上涨。”刘辉Ï说。
为了缓解µ或转嫁上游成本压力，纸企只能以提价函的形式向下游进行传导。可无奈由于疫情等因素，使得终端需求呈现疲软状态，因此下ϒ游加工及包装企业的降价呼声也不绝于耳。
“造纸行业基本上是‘见涨不见跌’，只有涨价的时候会发函，降价的时候一般都是暗降。”刘辉表示ⓛ，即便纸企月月“喊涨”，γ最后仍难敌需ⓒ求端的疲弱，致使上半年大部分纸种的纸价都处于下滑状态。
ⓖ下半年ਭ纸企盈利修复💼有望？
目前二季度业绩还未出炉，从造纸行业一季度的表现可以看到，今年一季度，沪深A股22家造纸行业（申万行业）上市公司中，虽只有美利云一家出现亏损，其余21家均实现盈利，但是与2021‡年同期相比，有18家公司的归母净利润出ⓞ现不同程度的下◘滑。
光大证券（维权）回顾造纸轻工行业今年以来的情况时表示，目前大∋宗造纸板块已经到了基本面和估值的双底部；特种纸板块则已挺过了今年一季度的“至暗ⓦ时刻”。
“对于大宗造纸板块，导致目前国内造纸行业景气疲软的核心矛盾点是国内需求。”光大证券指出，随着稳增长政策♡显露效果，国内大宗造纸行业的景ⓔ气度将出现有效提升；至于特种纸板块，预计接下来的业绩有望随着提价落地以及后续浆价回落而呈♥现逐季环比上行的态势。
刘辉也认为，“此轮ąc;喊Ù涨，既是延续了上半年行业‘喊涨止跌’的态势‚，也是行业的一个惯例。因为下半年本就将开启造纸行业的传统旺季，如随着下半年教材印刷出版旺季逐步到来，文化纸价格有望逐步上行，此轮喊涨也可看作行业向暖的一声号角。”
前述券商分析师向《证券日报》记者表示⌋，“今年年初国际木浆供给端扰动因素正逐渐缓解，供需双弱格局下浆价有望回调归于基本面。成品纸终端需求边际改善预期仍存，需求终端疲软态势或寄希望于疫后ã消费修复∠。”随着6月份多地疫情形势逐渐向好，后续消费环境好转情况下，纸企去库存顺利，则不排除旺季探涨可能。
∑ 谈及未来造纸行业格局的变化时，刘辉认为，今年以来受多重因素影响，大型纸ࢮ厂处于稳步扩张的过β程，小纸厂的淘汰进程并未完全加速，行业集中度提升暂不明显。
但是国际浆价的高ⓔ位波动，让拥有林浆纸一体化能力的头部企业优势更加凸显。IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示，目前来看，如太阳纸业、晨鸣纸业等具备“林浆纸一体化”的公司竞争优势更大，对于进口浆占比和依赖度较高的纸业行业发展格局来说，σ的确是“得浆者得天下”。
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