来源：金色વ财经
ƒ 加密项目经常使用空投向社区成员分发↓免费代币，但它们的效ી果如何？
空投有助于将项目的代币供应分散给公众，并且可能是更广泛的营销计划的一部分，以提高对其核心产¯品或新产品的知名度。
用户无需花钱即可获得这些代币；并Ω且通常在协议即将启动时接收它☼们，或者在使ⓒ用协议后追溯接收它们，但须符合某些资格标准。
但是ࢵ这些空投对项目¸的原生∈代币有多大的影响呢？
这项研究着眼于从 2020 年 9 月的 Uniswap （$UNI） 到 2022υ 年 4 月的 Evmos （$EVMOS） 在 1.ⓢ5 年内 31 种不同◊代币空投的价格表现。
这不是时间范围内所有空投的详尽列表，而是尝试î封装尽可能多§的½满足这些参数的空投：
ਨ ૨首先，让我们看看每个项目分配给空投的代币供应百分比的分布：
平均而言，项目将 7.5% 的代币供应分配þ给空投——使É用中Ò位数计算，以避免异常倾斜。
大多数项目分配的代币供应量低于 10% 用于空投，其次是 26સ% 的项目在 10-20% 的范围内，2’3% 的项目在 &gકt;20% 的范围内。
相比之下，项目倾向于为投资者分配约 10%，为团队成员分配约 15%（改编自ϒ此处的数据），因此留出 7.5% üχ的代币供应对于决定进行空投的项目来说是一个很大的比例。
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代币空‘投‹对项目有多重好处：
虽然空投策略可能会在短期内实现上ⓥ述意图（例如增加 DAU、增加¸ TVL、新⇒的钱包交互），但对原生代币的长期激励可能并不总是一致的。
我们来看ÿ看每个代币在创世空投后的Φ价格表现：
乍ⓤ一看，这看⊗起来像是一张拥挤的图表。
ϑ 上述જ价格已标准化为 1.0（y 轴），并缩放为各自创世空投后的天☺数（x 轴）。
¥ 如果一个项目在第 1 天的价格是 1.0，我们想知道它在第 100 天的比较情况。☎图表显示，100 天后，高达 74% 的项目的原生代币交易价格低于第 1 天≅的价格。
只有 7 个项目的“交易价格高于其发行价格，特别是 $ORCA（Solana 上的 DEX）以 4.8 倍的发行价格和 $RAIDER（一种基ⓣ于实用程序的 NFT RPG 游戏）以 2.੬4 倍的发行价格表现出色。
其他ૢ项目——$GTC、$1 INCH、$JUNO、$OSMO 和 $UNI——的交易价格低于发ી行价的 2 倍。
下图继续详细说明随着时Ð间的推移：（i）平åૢ均价格表现恶化，以及（ii）样本交易中越来越多的项目低于其第一天的价格。
当这些数字在更长બ的时间范围内（空投后 200ƿ 天）વ外推时，结果并没有什么不同。
∉ 下图显示了在较长时期内价格表现下降的趋势，空投价格中位数从第 5 天的 0.99 ⓕ下降到第 200 天的 0.44γ。
大多数项目 （72%） 继续低于其发布价格，尽χ管有一些值得 注意的项目对代👽币持有者来说表现良好。
$UNI ડ于 2020 年 9 月推出以及到 202◯1 年第二季度（第 200 天），按日交易量计算，已成为所有链中最主要的 DEX。
$RAIDER 在 2021 年 8 月采取了一种非常规的ઞ发布方式——该团队通过成功的 NFT બ销售开始了自己的道路，并在几周后在 Polygon 上发布了最初的 P2 E RPG 游戏。
虽然 $UNI 和⇐ $RAIⓣDER 表∂明空投代币有可能在更长的时间跨度内表现良好，但总体样本表明空投通常不会对您的长期价格行为产生最佳影响。
作为创始人，您希望代币落入支持એ您的项目、参与治理、质押或使用它的社区成员手中🙀。
根据初始参数或根据用户指标进"行空投可以分散发生这种情况Āe;→的可能性，特别是如果有传言称即将进行空投，因为这会吸引非忠诚的女巫猎手（例如 Paraswap、Hop Protocol、Optimism）。
ⓜ 下图显示了每个代币在 200 天内的归一化价格的Þ组合中位数。∝
根据历史bc;中值数据，在 200 天的时间范围内，只࠽有两天的空投中值表现优于发布价格——第 4 天（+1µ%）和第 18 天（+4%）。
这表明用户出售空投的最佳时间将尽可能Â早，最好在第 1 天和第 5 天之间（红色阴影ⓡ区域），因为在此期间价格波઼动很小。
如果用⊗户不希望自己参与项目或不喜欢Φ协议的代币经ë济学，那么尽快将空投货币化似乎是自我优化的结果。
但是，在某些情况下，团队在获得足够的吸引力之前就空投了代币。然后可能是用♨户决定在空Σ投当×天出售，但后来意识到他们希望参与该项目并作为代币持有者拥有股份。
这样做的最佳时间是 5 到Í 6 个月（阴影绿色区©域），空投价格中值最低为 0Â.33 倍（从发布日价格的 – 67%）。
如果您是开发人员/项目创始人：考虑以不同于空投的方式分散代币供应◈或提高产Õ品知名શ度。
从历史上看，空投对你的代币的长期价格走势有害。本研究并未探讨空投对其他项目参数的有效性，例如增长的用户指标、新的钱包交互、增加જ的 TVL 等——但即使空投在这些方面有效，你是否愿意以大部分零售持有者的早期砸盘为代价来实现这一目标ⓘ？
👽 ™替代执行ⓑ方法：
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如果您是收到空投的零售持有者，您的决◑策树▥应如下所示：
如果您可以在没有代币的情况下继续使用该协议（例如 Paraswap DEX 聚合器）并且在货币化ąc;时具有重要价值（例如 dYdX⊃ 空投），您可能希望在增加í流动性后立即出售空投！
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