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û智翔金泰累亏8♤亿智飞生物突击贡献99%营收 IPO前终止两在研项目2.12亿研发费打水漂
⊥ 来源：长江♨商报
“疫苗大王”蒋仁生再闯A股，创新药公司重庆智ࢮ翔金泰生物制药股份有限公ਪ司（以下简称“智翔金泰”）赴科创板IPથO，或将成蒋仁生旗下第二家上市平台。
τ 当前智翔金泰收入主要靠技术服务收入、转授♧权收入和少量原材料销售收入等非持续性收入。由于还未有产品获批上μ市，智翔金泰尚未盈利，2019年至2021年，公司扣非净利润累计亏损超8亿元。
长江商报记者注意到，作为智飞生ⓘ物的“兄弟”公司，智翔金Τ泰与智飞生物关联度较高。2020年，智飞生物的ਨ全资子公司安徽智飞龙科马进入到智翔金泰主要客户名单，2021年智翔金泰向安徽智飞龙科马的销售收入由2020年的50万元暴增至3900万元，占公司当期营收的比例高达99.51%。
目前，智翔金ća;泰产品管线拥有12◑个在研产品，Μ其中5个产品已进入到临床试验阶段。进展最快的三大产品，目前在国内市场中已经有竞品，且大多被纳入国家医保目录。产品获批上市时间本就不确定的智翔金泰，同时还需面临产品上市后激烈的市场竞争。
值得一ˆ提的是，今年3月，智翔金泰♠已经终止👿了2大项目的研发，主要原因就在于市场竞争过于激烈。而这两大项目已经投入研发费用2.12亿元，占近三年公司研发投入总额的32.7%。
智飞生物ગ子公▥司突◘然成为第一大客户
以疫苗代理起家的蒋仁生，借助疫苗发展红利迅速发家，成为A股“疫苗之王”。20≅11年开始，其μ'控制的智飞生物取得了全球医药龙头默沙东的HPV疫苗等国内独家代理权。疫情暴发后，智飞生物合作研发新冠疫苗，2021年获得紧急使用权，并在多个国家销售。
截至6χ月24日收盘，智ੈ飞生物A股股价100.69元/股，总市值1611⊆亿元。
与专注于疫苗领域的智飞生物不同，蒋仁生新创办的智翔金泰为创新药领域的新兴公司。2015年10月，智翔金泰的前身智翔有限成立。20ખ21年12月，智翔有限进行股份制改革。目前，智睿投资直接持有智翔金泰2亿股，持股比例72.73%，为公司ąc;控股股东。蒋仁生直接持有智睿投资90%股权，并通过其控制的智飞生物持有智睿投资10%股权，蒋仁生可通过智睿投资控制公司股东大会72.73%表决权，为公司实际控制人。
除此之外，智翔金泰其他持股5%以上的股β东还包括公司法定代表人、董事长单继宽以及公司ਫ਼员工持股平台董事长。ਜ਼
作为智飞生物的“兄弟”公司，智翔金泰与智飞生物关联度较高。长江商报记者注意到，在智翔金泰的高管团队中，现任智飞生物董事长的蒋仁生也ⓑ在智翔♫金泰担任ⓛ董事。今年年初出任智翔金泰董事会秘书的李春生，自2016年起加入智飞生物，历任公司董事会办公室助理、副主任、党委办公室主任、证券事务代表。此外，智翔金泰的监事范红，此前也是智飞生物的部门主管、经理、总监。
由于产品还未实现商业化，无主营业务收入的智翔金泰，当前收入主要来&自于技术服务收入、转授权收入和少量原材料销售收入等非持续性收入，在此之中，智飞生物∑扮演了Āe;公司第一大客户的角色。
招股书显示，2019年至2021年，智翔金泰来自于前五大客户的销售收入分别为3.11万元、108.77万元、3917.54万元，占营业收入的比例分别为100%、100%、ζ9Μ9.96%。其中，2019年智翔金泰的客户只有上海博唯、重庆宸安两家。2020年，智飞生物的全资子公司安࠽徽智飞龙科马进入到公司客户名单，智翔金泰向其销售50万元，占当期营收的比例为50%。
2021年，安徽智飞龙科马上升智翔金泰第一→Æ大客户，销售收♩入3900万元，占比99.51%，而其他四大客户的销售收入均不足10万元。
࠽多款在研药物竞争品已Ã纳入医保
由于所有产品均处于研发阶段，尚未开展‡商业化生产及销售，亦无药品实૮现销售收入，智翔金泰尚未实现ćd;盈利。
2χ019年至2021年，智翔金泰分别实现营业收入3.11万元、108.77万元、3919.02万元；归母净利润分别亏损1.57亿元、3.25亿元、3.22亿元，累亏8.05亿元；扣非归母净利润分别亏损”0.73亿元、1.42亿元、3.34亿元，累亏5.49亿元。
与其他创新药公司相同，智翔金泰的亏损主要因“烧钱”研发新药。上述同期，公司研发费用分û别为1.25亿元、2.28亿元、2.ਪ95亿元，占各期营收的比例分别高达400429.05%、21003.69%、7Ν53.42%。
但何时才能实现商业化，以及如何才能应对激烈的市场竞争，是创新药公司需要面对的首要难题。ë这对于智d0;翔金泰而言压力不小。
据智翔金泰介绍，目前公司产品管线拥有12个在研产品。其中GR1501处于III期临床试验阶段，GR1801、GR180♠2、GR1603和GR1803分别ਯ处于II期和I期临床试验阶段。Β
&#ffe1;作ક为当前智翔金泰进展ચ最快的产品，GR1501主要适应症为中重度斑块状银屑病和中轴型脊柱关节炎等，其中中重度斑块状银屑病适应症预计在2024年初获批上市，中轴型脊柱关节炎适应症预计在2025年获批上市。
但目前，国内已经有三款进口IL-17（R）靶点单克隆抗体注射液药物μ获批上市销售，并有多个同类药物处于不同的临床¬研究阶段。上述三款进口药品中，有两款已经纳入医ી保。这就意味着，GR1501获批上市销售后，将面临与上述产品的直接竞争。
相似情况的还有GR1801和GR1802，目前国内均有同款药上市，且国家医保目录中也有GR1802的同类型药∠。由于列入国家医保目录的药品可由社é保支付全部或部分费用，较同类未进入医保目录的产品更具市场竞争力。智翔金泰进展最快的三款产品目前上市时间未定，且若获批上市后，仍将面临较大的市场竞争。
值得一提的是，智翔金泰已有在研项目被终止的前例。ö今年3月，智翔金泰分别终止了GR1405和GR140¾1项目的研发。其中，GR1405æ被终止的直接原因就是市场上同款药物竞争激烈。
截至今年3月末，智翔金泰在上述两大终止项ࣻ目的研发投入金额分别为1.59亿ા元、5310.04万元，合计为ઠ2.12亿元，占近三年公司研发投入总额的32.7%。
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