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导语： 5月中旬以来，白糖ⓠ市场走出倒“V”行情，而与之息息相关的替代品果葡糖浆以及代糖赤藓糖ⓤ醇的近况也备受关注。炎炎夏日，饮料ℜ消费带动如何？产品间的替代又是如何呢？
夏日来袭，虽然前期市场ća;因新冠疫情影响到了市场复苏的节奏，但消费者对于饮料类消暑产品需求量逐步提升，白糖、淀粉糖以及代糖理论上进入了传统的消费旺季，近期糖类产品表现如何呢？他们之间相互的替代效应又是ਲ਼怎样的呢？
χ白糖期货下વ跌 现货走货放缓ਫ਼
ICE美国原糖先扬后抑，对现货价格的支撑作用减弱。巴西乙醇价格下跌以及美元升值使糖厂更多ૡ的偏向糖的生产，增加市场供应。美元大幅加息，以原油为首的大宗商品下跌带动ICE美国原糖主力07合约呈现震荡下跌走势表现。国内期货跟随外盘出现大幅回落，增加市场观望情绪，疫情后市场虽有恢复，但表现不如预期，导致国内现货市场走货不佳，制糖集团和加工ઞ糖企业价格小Ë幅下调，现货价格小幅下跌。
દ ચ图1 产区市场白糖现货价格情况
原料⇔偏强震荡 淀粉糖试探性提←涨
近期淀粉糖市场整体呈现“强成本、弱需求”的局势。“强成本”主要是近期华北一带玉米较强的走势，照往年行情来看，6-8月份是原料玉米供应偏紧的Á时节，此ડ时段成本较高，淀粉糖厂家多以挺价心态为主；“弱需求”则是因为前期全国爆发的新冠疫情影响到消费端，消费者勒紧裤腰带的消费观念影响到企业的盈收情况，虽然现在需求端在持续恢复，但恢复明显不及预期。整体来看，果葡糖浆市场近期更多的受制于成本面带来的压力。
图2 2020-20࠷22年F55果葡Āf;糖浆价›格走势图
赤藓糖醇供ÿ应宽松 成交持续偏→弱
前两年，市场炒作无糖概念，火了代糖产品，当时赤藓糖醇由于利润大，被很多厂家选ća;中投产，经过两年的沉淀，赤藓糖醇市场扩产已经达到3∞5万吨，但是需求却没有同步跟上，导致市场签单价持续下跌。据Mysteel数据显示，目前赤藓糖醇市ૡ场签单价在11000-14000元/吨，成交仍有议价空间。
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图3 赤藓糖੦醇价º格走势图
⁄ 价差窄幅c8;Ì震荡 替代效应减弱
目前华南市场果葡糖浆主流签单价3350-3450⌊元/吨，广东白糖价格在6050元/吨，两者价格在1700元/吨૪震荡运行，虽然已经进入到了理论意义上的最佳价差，但饮料厂多数在3000元/吨的价差d3;之时才会选择更改配方。从上述价格可知，果葡糖浆在折干后的价格与白糖之间在1700元/吨附近，企业调整意愿较小，短期不会有新增替代的产生。
图ਯ4 2021-§2022年白Ąe;糖与果葡糖浆价差对比图
后市来看，糖类产品之间短ਭ期不会À产生新增替代关系。供应方面，7-8月份饮料ü市场需求旺季，整体将带动淀粉糖市场开机情况；价格则因原料偏强预期，稳中偏强运行。
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