科佳股份冲科创板：七成收入靠国铁集团

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ૄ记者|张乔遇

　ⓐ　近日，哈尔滨市科佳通用机£电股份有限公司（简称：科佳股份¿）向科创板递交上市申请资料获受理，保荐机构为国泰君安。

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　　公司是一家Š经营轨道交通运行安全装备的研发、生产和销售服务的公ë司，主要产品包括图像检测装备与机车信号装备，服务于轨道交通运行安全。今年4月27日，同行业另一家可比公司国铁科技刚通过科创板上市委审议，已在5月13日提交注册。国铁科技销售产品为轨道交通检测类设备、智能装备类产品。

　　科佳股份与🙀国铁科技相‰似之处颇多≤，均主要服务于国铁集团及其下属单位，同时受制于各铁路局、地方铁路等工程项目建设单位以及城市轨道交通运营单位的验收、结算流程相对较长，两家公司期末都有大额的应收账款收回风险。

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　▧　七成收入靠国લ铁集团

　　科佳股份产品涵盖图像检测装ર备、机车信号装备、运行安全装备配件、☏装备维护保障服务和其他运行≤安全装备。

　　收入构成上，来自图像检测装备的收入µ占比分别为24.63%、60.83%和54.85%；来自机车信号装备的收入占比分别为37.94%、12.65%和19.26%π，系科佳股઱份主要产品收入。

　　ã公司销售方式主要以公开招标、单一采购♥来源和直接协商为主，2021年，科佳股份图像检测装备共销售了80套，机车信号装γ备共销售了525套。

　　值得注意的是，科佳股份主要收入集中在国铁૦集团下属各铁路局集团公司、车辆段以及铁路建设单ℜ位等，存在大客户依赖症。²

　　报告期内，科佳股份前五名客户的™销੖售收入合计额占同期营业收入的比例分别为89.11%、85Ρ.95%和84.51%，其中对国铁集团及其下属单位的销售收入占比分别为71.21%、61.70%和70.35%。

　　其中，来自国铁集团旗下中国铁路ζ哈尔滨局集团有限公司的收入占总收入的比例分别为17.36%、23.01%🙀和19.96ⓕ%，系国铁集团下属最大的收入来源，此外还包括国铁西安局、国铁太原局、国铁广州局等。

　　相似的是，国铁科技下游大客户同样为国铁集团，2019年至2021年，国铁科技来自国铁集团的ε收入占国铁科技营业&#25d3;收入的比例分别为66.‍93%、67.75%和70.01%。但不同的是，国铁科技第一大股东为国铁集团旗下哈尔滨局集团，持股比例高达72.56%，同时国铁北京局、国铁成都局也持有部分股权。

　→　对比之下，无国铁集团参股的科佳股份就显得⊥有些“靠山”不够。≈

　　应收账ਪ款金额⊃曾ⓩ高于营收

　　2019年至2021年，科佳股份的营业收入分别为9647.18万元、1.18亿元和1.93亿元；净利润分别஻为15⊂59.65万元、2607.51万元和6713.13万元。值得注意的是，科佳股份收入均为💼“账上资金”存在大量计入收入但未能收回的款项。

　　2019年至2021年，科佳股份的应收账款的账面金额分别为9838.25万元、1.20亿元和1.32亿元，在不断扩大，其中2019¤年、2020年公司应收账款金额已经超过营业收入，2021年科佳股份的应收账款虽未超营收ω，但占营业收入的比例也达到了68.43%。઴

　　©2021年，科佳股份1年以内的应收账款余额为1.11亿元，占应收账款总额的比੆例为84.33%，不到85%。科佳股份表示：一方面，公司主要客户为国铁集团及其下属各铁路局、地方铁路、轨道交通工程项目建设单位以及城市轨道交通运营单位等，其验收ਫ、结算流程相对较长。

　　另一方面是由于科佳股份行业销Ùⓤ售季节性特征明显。2019年至&#256e;2021年公司第四季度收入占总收入比重分别高达67.89%、77.22%和53.60%。

　　此外，2019年至2021年，¢国铁科技毛利率分ü别对应只有38.15%、36.70%和37.48%，而&#263e;公司产品的综合毛利率分别高达61.22%、65.88%和67.12%，是国铁科技近两倍。

　　不仅远远高于国铁科技，科佳股份的综合毛利率更是高于同行业可比公司交大思诺（300851）、思维列控（603508）、日月明（300906）、西铁电子（å873205）、康拓红外（300455）等公司的平均毛利率&#266a;52.99%、52.27%和50.18%¶。

　◊　界面新闻记者注意到，2020年、2021年科佳股份来自图像检测设备TFDS通过作业的毛利率分੤别∞高达75.53%和79.25%，公司表示，这是经过多年研发投入和技术沉淀而研制出来的行业创新产品，技术上处于国内领先水平。

　　该产品拥有人工智能图像自动识别功能，可显著提å&#263d;升使用单位对于列车故障的检测效率并带来良好的经济效益，因此产品自2020年推出后取得Μ了良好的市场反响和经济效益。但该产品2021年平均售价较2020年120.79万元/套下降至112万元/套。

　　此轮上市，科佳股份计划募集资∅金4.53亿元，其&#260e;中þ3.73亿元用于盖楼，还有8000万元用于补充流动资金。

　　招股书显示，201💼9年至2021年，科佳股份经营现金流净额分别为1526.88万元、5848.86万元和6319.06万元。截至2021年，公司♬账上货币资金为8137.77万元。ⓨ

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