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&#ffe1;来源：⌋银柿财经
6月ⓚ27日晚间，爱美客再度递表港交所，力图成为“A+H”两地上市的“μ医美第一股”。截至6月28日收盘，爱美客（30089∋6.SZ）报收576.50元/股，跌1.45%。
根据公司此前在业绩说明会上的回复ª，爱美客认为赴港上市对公司未来发展有重大意义，此前爱美客在A股上市后获得了广泛关注，对ψ各方面发展都有积极推动作用；赴港上市可以为公司搭建一个国际化的资本平台，进一步拓宽融资渠道、保证人才引进、拓展研发技术、促进业绩增长，也能让更多国际市场的投资者看到国内医美市场的发展，关注到公司的进步，有利于公司寻求战略投资机会；能够在国际上建立研发平台，扩大产品线，也为未来进入海外市场奠定基础；同时，公司也期待能和更多优秀的投资者合作，为公司提供宝贵建议，提升公司各方面竞争力。
爱美客赴港上市，第一目标可能还👽真不是钱。无论从盈利能力还是从现金、理财的持有情况来看，公司都“不∈差钱”。2020年，也就是上市第一年年末，公司每10股派发现金分红35元，同时每10股转增8股，分红金额共计4.2亿元；2021年，公司则决定每10股派发现金红利21元，以2.16亿股股本计算，共分ਖ਼出去4.54亿元，两年分红合计接近9亿元。而此前爱美客在A股上市之际，原定募资19.35亿元，最终实际募集资金34.35亿元，超募78%，直至2021年12月31日公司账上还趴着31.94亿元的现金，外加1.7亿元的长期存款。
从盈利能力来看，爱美客也无愧于“医美茅”的外号。2019年至2021年，公司营收分别为5.58亿元、7.09亿元与14.48¤亿元，同期毛利率超过90%，同期净利润分别为2.98亿元、43.35亿元与9.54亿元ਰ，2021年净利润率高达65.9%。而常常被与爱美客相提并论的华熙生物（688363.SH），尽管2021年营收达♦到39.84亿元，是爱美客的两倍多，但是净利润反倒只有7.76亿元，净利润率为15.67%，同期毛利率为78.07%。
不过，从研发管线上来看，爱▩美客可能并没有太多的优势。目前，公司共લ有7款已经进入商业化阶段的产品，包括5款基于ફ透明质酸的皮肤填充剂、1款PPDO面部埋植线产品以及1款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂，后者即2021年上市的“濡白天使”，与长春圣博玛生物材料有限公司的艾维岚、华东医药（000963.SZ）的Ellansé-S并列市面上仅有的三款获批的再生类医美产品，也就是俗称的“童颜针”。
થ 招股书显示，目前爱美客▒共有6款在研产品，包括医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、利拉鲁肽注射液、注射用透明质酸酶、去氧胆酸药物、第二代埋植线产品与注射用A型肉毒素，其中进入临床阶段的只有注射用A型肉毒素与利拉鲁肽注射液░。
肉毒素对大多数医美消费者来说都不是个新名›词，市面上著名的美国艾尔建τ公司的保妥适上市于1991年，我国首款国产肉毒素——兰州生物生产的衡力也早在1993年就获批上市，于2009年被正式批准用于医疗美容。爱美客在港股招股书中称，公司在研肉毒素产品主要适应症Æ包括与肌肉活动相关的中度至重度皱眉纹及鱼尾纹，不过美国FDA早在2002年就批准了肉毒素可以用于治疗眉间纹。而爱美客的肉毒素，未来将会以何种优势占领用户心智呢？
而作为医美公司，爱美客对于利拉鲁肽注射液的定位自然也是减肥，但利拉鲁肽È在国内到底能不能用于减肥尚属未知。根据公开资料，利拉鲁肽及其派生的司美格鲁肽都属于GLP-1受体激动剂，在国内获批用于治疗2型糖尿病及降低糖尿病患者的主要心血管不良事件风险。尽管利拉鲁肽与司美格鲁肽已在国છ外获—批肥胖症适应症，但在国内尚未被批准用于减肥。
并且，ੜ诺和诺德的司美格鲁肽注射液获得FDA批准的适应症是用于治疗肥胖（BM↔I≥30kg/m？）或超重（BMI≥27kg/m？）并伴有至少一种体重相关合并症的成人患θ者，与大部分普通人所谓“需要减肥”的体重大相径庭。
而在国内⌊，也有多家生物制º药企业如华东医药、万邦生化、四环医药（00460.HK）等在进行相关研发，进度最快的是华东医药的成员企业九源基因，其利拉≤鲁肽生物类似药即将获批上市，在国内属于“首仿”；九源基因的司美格鲁肽注射液也已在不久前公示进入临床三期阶段，而爱美客的利拉鲁肽注射液目前尚处于临床一期。
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