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做空机构G∀rizzly Research周二发布了一份新报告，³其目标是蔚来汽车，标题为：“我们相信蔚来汽车会玩 Valeant– Esque会计游戏 来增加收入并提高净利润率以实现目标”。
憨 ∃ 截至发稿，蔚来股价跌近3%。
该机构提及，武汉威能（“威能”）是帮助蔚来汽车超越华尔街高增长和盈利预期的便捷差异制造者。尽管由蔚来汽车和一Ø个投资者财团在 2020 年底成Γ立，但þ这个未合并的关联方已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入。
该机构认为，威能对蔚来的影响可能就像飞利多对 Valeant 一样，就像 Philidor 帮助 Valeant 习惯性地创造数字一样，自成立威能ⓥ以来，蔚来汽车也奇怪地超出了预期。对蔚能的销售使蔚来的收入和净利润分别膨胀了约 10% 和 95%。2021 财年૧盈利超过至少 60% 似乎归因于威能。
蔚来通过将包月包月的负担转¾移到威能身上，加速了收入的增长。威能允‚许NIO立即确认他们销售的电池的收入，而不是在订阅的整个生命周期（约 7 年）内确认્收入。通过这种安排，蔚来汽车已经通过提前 7 年的收入来增加其数量。
考虑到威能最近披露的 19000 个电池订购量，该机构质疑为什么威能在 2021 年 9 月 30 日将 40053 个电池作为库存。经过仔细调查，NIO向威能追加了多达 21053 个电池（价值约 11.47 亿人民币）以增加其数量。对于 2021 年第四季度，这个数字只会变得更糟，该机构估计 NIO 的电池供应过剩多达另外 15200 个。Āe;这一举动对蔚来的底线影响是巨大的。
当然，实施这∼样的计划需要一个愿意的潜在同谋……虽然蔚来对蔚能的控制有限，该机构发现双方之间存在明ð显的利益冲突：蔚能的两位高管目前兼任蔚来副总裁和电池运营主’管经理。
2019 年 1 月，李斌将 5000 万股股份转让给“蔚来用户信托”，这是一家据称旨在为蔚来用户提供对公司治理更大影响力的不透明 BVI 实体。显然违Ι反了这些“用户”的信任，李将这些股份质押给瑞银以获得个人贷款。由于 NIO 的股票自质押以来下跌了 50% 以上，该机构认为股东在不知不觉中面临着对ੇ用户信ú托股票追加保证金的风险。
周一，NIO的电池更换技术在英国报纸Metro上进行了专题报道，增强了电池即服务 （BaaS） 技à术的优势，Ï以及在挪威首次亮相之后抵达欧洲的换电站。
该报在文章中▥提到，用户可☼以在“短短三Ò分钟内将耗尽的电池换成新充电的电池”以及蔚来的电池即服务系统，以避免购买最昂贵的电动汽车组件。
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