安装新浪财经客户端第一时间接收↔最全面的市场资讯→【下载地ù址】
原标题 蔚来遭“灰熊”做空！⊇被指玩“财会Δ游戏”且与瑞幸造假案关键人物有染♩ 蔚来：大量不实信息
作为近期热门的电动车赛道股，蔚来汽车的股价在过去一个半月里翻ë了一番，接近400亿美元的市值也令其成为全球最值钱的汽车公司之一，但就在风头正起的时候，却被国外做空机构“灰熊”（Grizzly Research）给盯上了。
当地时间周ા二á，海外•做空机构灰熊，称蔚来效仿Valeant式的会计游戏，通过夸大收入和提高净利润率来达到目标。截止收盘蔚来股价收跌2.57%，报22.36美元。
» 6月29日，蔚来汽车表示，公司已观察到这份报告。该报告内容充满了大੪量不实信息以及对蔚来披露⇐信息的误读。蔚来一直严格遵守上市公司相关准则，目前已针对该报告启动相关程序，请关注后续公告。
√ “੍灰熊”：蔚来利用武汉蔚能夸大收入和盈利能力É
作为这份报告的核心“论点，灰α熊将矛盾的焦点放在了蔚来的BaaS∫电池租赁服务上。
灰熊表示，2020年8月蔚来、产业ਰ基金和宁德时代等公司组建了武汉蔚能电池资产有限公司，经过后续投资，目前蔚来掌握电池公司അ19.8%的股权。后续从2020年四季报开始，蔚来财报业绩Ċb;开始大幅超出市场平均预期。举例而言，2021财年华尔街预期公司亏损60亿人民币，但最终的数据只有30亿。
对于这样的财报利好，灰熊认为⌋秘密就在武ৄ汉蔚√能身上。
根据业务模型，蔚能作为提供BaaS电池租赁服务的∏实体，向蔚来购买电池后向车主提供订阅服务。2020年成立后的四个月里φ，蔚能向蔚来 贡献了2.9亿人民币的营收，随后到2021年这个数字飙升至41.4亿人民币。
接下来就是灰熊的推理时间，做空机构认为，蔚来把电池组零业务分拆成独立公司有💼三个目的：1、一次Āf;性将用户未来数年的订阅费计入当期的财报；2、制造了一个愿意超额Þ购买电池第三方；3、从资产负债表中移出电池减值费用。
上述的第ੇ一点就是灰熊指责蔚来ઞ虚增营收和利润率的主要来源。
ઐ灰熊测算称，2021财年前三ℜ个季度蔚来通过这种方式虚增了11.47亿元的营收，反推这笔操作后，净亏损也从18ਯ亿人民币上升至30亿人民币。
对于“换电业务本来就需要更多电池”的假想回应，灰熊也表示说不太通，因为蔚来在SEC的监管文件中曾表示，公司向蔚能⌈卖电池是一种背靠背的形式，即ધ一名BaaS用户买车后蔚能向蔚来购买一ƿ块电池并计入资产。
灰熊通过调查员确认，在蔚来的换电站并不会区分电池是属于蔚来还是蔚能的，这一点的重要意义在于蔚能不需要维持额外的&#ffe1;电池库存。此外灰熊的尽调团队也报告蔚来▧换电站的使用率并不高。
灰熊团队同时指出，按理说购买了Ąf;这么多的超额电池库存，蔚能理应有实体的库存地址，但调⊥查团队并没有找到这样的仓库，意味着蔚来超额供应的电池仍然在蔚ࣻ来自己的设施中。
灰熊总结称，考Ψ虑到蔚来电池的使用寿命在5-8年左右，把这些资产甩到蔚能账上能够节省一大笔资产减值费用。如果算上超额供应电池和减值的费用，蔚来2021ਬ财年前三季度♧的亏损会从18亿人民币翻一倍至36亿元。
Ąe;
李斌与瑞幸造假案关键人物多有≈瓜葛？
在报告中还指▤出，蔚来董事长兼CEO李斌与–愉悦资本及其创始合伙人©刘二海关系密切，而愉悦资本的刘二海是瑞幸咖啡业绩造假案的核心人物，也就是瑞幸股东“金三角”——陆正耀、李辉、刘二海中的一人。
据报告整理，李斌和刘ા二海以及愉悦资本的密切关系表²ષ现为：
刘二海自2005年以来担任汽车互联网公司易车的董事，2011年起ϒ任独立董事。易车一直由李斌控制。2019Þ年9月，在评估易车私有化交易的特别委员会中，刘二海被任命为其中的一名独立董事。有报道称，刘二海是♦蔚来汽车和摩拜单车的早期投资者。蔚来资本和愉悦资本曾联合投资二手车交易服务商优信多达3.15亿美元，另一做空机构JCap曾在2019年的报告中披露优信财务造假。
报告还称，李斌被誉为中国的马斯克，但他过É去参与创业的企业——易车、易鑫、摩拜都经历了股价或估值暴跌，到它们被私有化或被出售时，估值远低于巅峰期水平。
灰熊报告还提到蔚来用户信托，表示根据他们从英属维尔京群岛获得的文件，判断蔚来的用户ળ信托已经Γ于2Ψ021年6月28日质押给了瑞银集团，但公司并未明确披露这一情况。
据蔚来汽车6月9日发布的第一季度财报，其第一季度实现营收99.1亿元，同比增长24.2%，环比增长0.9%，高于市场预期；ડ净亏损17.8亿元，环比收窄16.8%憨；调整⊂后的净亏损（非公认会计准则下）为13.1亿元，环比收窄25%。截至3月31日，蔚来的现金储备为533亿元。
Δ 蔚来汽车回应：大量不实信息，已੭启动相关程序
6月29日，蔚来汽⌉车就遭灰熊做空一મ事回应称，公司已观察到这份报告。该报告内容充满了大量不实信息以及对蔚来披露信息的误读。蔚来一直严格遵守上市公司相关准则，目前已针对该报告启动相关程序，请关注后续公告。
截至28日美股收盘，蔚来收跌δ2.57%，ß报22ਬ.36美元。
ÿⓨ相关新闻♤
ô 蔚来三Ô年多亏损近300亿元，增速下ૠ滑评级被下调
202Φ2年6月22日，一辆载着两名试车Τ员的蔚来测试车从上海创新港停车场3楼坠下，被救的两名试车员中，其中杜某因抢救无效身亡，张某某经医院ⓠ手术后效果不佳，于23日凌晨宣布死亡。
蔚来汽车对此回应称：“其中一名为公司同事，另一名为合作伙伴员工。事故发生后，公司第一时间协同公安部门启动了事故原因调查分析程序。根据对现场情况的分析可以初步确认，这是一起（非车辆原因导致的）意外事故。我们对这次意外非常ષ痛心，对罹难的同事和合作伙伴员µ工表示深切哀悼。公 司已经成立专门的小组，帮助家属处理善后事宜。”
而在此次回应前，蔚来d0;汽车的首次回应就引发了热议，蔚来汽车在回应的最后一句指明：“与车辆本身没ગ有关系”，被不少网友表示心寒，随后此回应删帖，蔚来汽车进行«重新回复。
对‾于为৻什么要在停车场三楼听上去就极具风险的地方试车ϑ？有业内人士指出：“该选址其实在行业中属正常情况。”
香颂资本董事沈萌表示：“虽然是试车环节出现事故，但是事件在舆⊆论上造成的负面影响很大，不利于蔚来汽车的品牌、也可能影响蔚来与其他品牌的业绩竞争，虽然试车ਊ本身就充满危险，但消费者并不会特别注意其中š的差别。”
此外，据同花顺数据，蔚来港股股票从上市至今，▨上涨了18.06&#ffe0 ;%，而美股股票从2021年6月28日至2022年6月27日˜，一年的时间，下跌了49.08%，市盈率为-32.54倍。
6月1日，蔚来公布ਫ了今年5月交付量，共交付新车7024台，同比环比均实现增长ⓖ。对比同行，今年五月，理想汽车交付了11496辆，哪吒汽车交付了11009辆，小鹏汽车交付了1012ૢ5辆，零跑汽车交付了10069辆。而蔚来却没能突破万辆关卡，掉队新势力。
−
除此之外，👽在一季报发布前后，多家机构都对蔚来进行了评级下调，其中包括花旗银行、大▣和、德意志银行、摩根士丹利等。
大和认为，蔚来首季经调整જ净亏损为1¸2.85亿元人民币，较去年第四季的亏损约17.16亿元人民币有所收窄。期内汽车业务毛利率为18%，按年及按季均下跌，相信是由于电池成本增加。
财务数据显示，蔚来汽车2019-2021年分别实现营收78.25亿、162.58亿及361.36亿，实现良好趋势Ñ。但对比净利润而言，蔚来汽车目前仍处于亏损状态，同期，净利润分别为-114.13亿、-56.11亿及-105.72亿。»2022年一季度仍产生净亏损18.25亿。换句话说，三年多的时间，蔚来汽车◐亏损总额超过294亿元。
上游新闻综合财联社、东方财富网、顶端新闻、金融界、同花ત顺财ભ经、tech星¯球等
24小时滚动播报最℘新的财经资讯和视频，更Α多粉丝福利扫描二维ਭ码关注（sinafinance）
新浪财经意见反°ી馈⊕留言板
All Rights ੭Reserved æ新″浪公司 版权所有
