雷达财经出品∏ 文|孟帅 સ
近日，国产造车新势力之一的蔚来频繁登上热搜ખ，继测试车坠楼两名试车员身亡后，蔚来又遭灰熊做❄空。
灰熊认为，蔚来很可能利↔用一个未જ合并的关联方来夸大自己的收入和盈利能力，使得其营收和净利润分别虚增约10∞%和95%。
对于灰熊的做空，蔚来在6月29日的回应中称，该报告并无依据，"其关于蔚ચ来公司的信息包含许多错误、无♣根据的推测以及误导性结论和诠释。
但蔚来股价依旧大跌11.36%，市Η值蒸发358.77બ亿港ψ元，折合人民币306亿。
值得一提的是，此次突遭做空前，蔚来还因测试车坠楼事件受到广泛关注，彼时蔚来回应中的⇒措辞一度被指冷血。💼雷达财经注意到，蔚来董事长兼首∧席执行官李斌此前也曾多次因发表的言论引起争议。
与此同时，屡次陷入争议ćc;的蔚来汽车，还面临着交付量“尴尬”的现状，小鹏汽车、理想汽车等诸多对手在交付量上将其甩在身后。
蔚来遭灰ષ熊做空▒
6月28日ï，国外做空机构灰熊（G'rizzly Research）的一纸报告将蔚来送上热搜。受此消息影响，蔚来股价也ੌ随之大跌。
灰熊在这份做空报告中称，š在纽交ⓠ所上市的蔚来可能通过一个未合并的关联方来虚增收入、夸大盈利能力，而部分散户投资者正是因&为蔚来亮眼的经营业绩对其股票进行了竞价，蔚来的股价也因此实现自2020年以来累计450%的大涨，蔚来借此成为中国最具价值的电动车公司之一。
灰熊在报告中提到，蔚来和一投资者财团成立的武汉蔚能电池资产有限公司（下称“武汉蔚能电池”）为蔚来创造了高达数十亿美元的营收，进一步助蔚来实现高增长和盈利预期。灰熊指出，在截至去年9月的九个月里，蔚来的营收和净利❄润分别被夸大了10%和95%，Ð因此灰熊认为蔚来2021财年的盈利增长中，60♥%的贡献都源自武汉蔚能电池。
在灰熊Ν看来，蔚来把收取月度订阅费的负担转移给蔚能，具体表现为ⓓ蔚来没有按照7年的订阅期确认出售电池的收入，而是立即确认了这部分收入。换言之，蔚来提前虚增了7年的收入。若不是销售远超武汉蔚能电池需求的电池，灰熊推测蔚来截至去年9月的九个月的净亏损应该高出95%。
灰熊在报告中表示，自2020年第四季度以♨来，蔚来的净收入超出平均预期33%，收入超出平⋅均预期5%。华尔街预计蔚来2021财年将亏损59.47亿，但蔚来公布的净亏损为30.07亿元，比预期低了约50%，相差29.4亿元。此外，武汉蔚能电池在2020年成立后的四个月里向蔚来贡献了2.9亿元的营收，而到了2021年这个数字直接飙升到了41.4÷亿元。
天眼查显示，灰熊提到的武汉蔚能电池成立于2020年8月，蔚来控股有限公司是其幕后股东⁄。除了武汉蔚能外，该公司的法定代表人沈斐还在多家名字含“蔚来”的公司担任法定代表ća;人，如蔚来能源投资（湖北）有限公司、武汉蔚来能源设备有限公司、武汉蔚来能源租赁有限公司、武汉蔚来汽车销售服务有限公司等。
这份报告中，灰熊还直指蔚来的掌舵者李斌与瑞幸咖啡业绩造假案的核«心关联方愉悦资本及其创始人刘二海关系▒密切。此外，灰熊还提到，蔚来的股Ċc;东在不知情的情况下面临着Users Trust股票被追加保证金的风险，蔚来的投资者将面临股权在未来被严重稀释的风险。
6月29日，蔚来方面发布公告对灰熊的做空指控进行回应。蔚来表示，该报告并无依据，其关于蔚来公司的信息包含许多错误、无根据的推测以及误૧导性结论和诠释。蔚来的董事会，包括审¸计委员会，正审查这些指控，并考虑采取适当的行动来保护所有股东的利益。蔚来首席财务官奉玮也在蔚来社区转发了蔚来的回复公告。
事实上，这并非蔚来首次遭到做空。2020年11月，蔚来就曾遭与浑水（Muddy Waters Research）齐名的香橼（Citron Research）做ⓥ空。彼时，香橼称特斯拉Model Y在中国的定价对蔚来旗下的ES6车型形成压力⇔，蔚来的股价脱离合理范围，存在明显的高估空间，香橼认为蔚来对应的股价只Ó值当时的一半——25美元。香橼做空蔚来的消息一出，蔚来的股价随之产生了大幅波动。
雷达财经注意到，此前灰熊曾针对国内多家公司发布做空报告，跟谁学、5ξ▤8同城、斗鱼等都曾是其“狙击”的对象。
蔚来“祸从Ã口出ਜ਼”
而就∂在被灰熊做空的几天前，蔚来刚刚卷入两名试车员坠楼的舆论风波。6月22日下午，位于上海的创新港蔚来汽车总部发生了一场让人痛心的悲剧👽，一辆ૢ蔚来的测试车辆从三层高的楼里直接冲出坠落，最终造成了两人罹难。
据蔚来方面表示，其中一人为公司同Û事，另外一人为合作伙伴员工。意外发生后，蔚来成立专门小组，帮助逝者家属处理善后事宜，并在事发后的第一时bc;间协同公安部门启动事故原因调查分析程序。ડ
值得一提的是，此次事件发生后，蔚来的回应一度引发质⊃疑，被指“冷血”。据了解，蔚来在事发后的首次回应中用了“根据对现场情况的分析可以初步确认，这是一起意外事故，与车辆本身没有关系”的表述。后续，该回应中的Σ措辞引发争议，蔚来删除了原来的微博，重新发布了新的回应，将原话修改为“这是一起（非车辆原因导致的）意外事故”。
此后，网络上流传一张疑似蔚来汽车公关总监马麟对此事的回应截图，“喷也好，提意见也好，都是ë为蔚来好，如果这个都不能感受到，我不配在这个位子上”；Å“什么时候发声，能不能发声，有具体的原因；话怎么说，那句话该说不该说，都考量过，有各种原因，当然不管什么原因。我的考量看起来不全面，不对；大家的意见，是对的”；“公司上下都很难过，绝不是冷冰冰的，都是我的责任，我们持续改进”。文末，还留下了一句“水军搞不倒我”。
δ 有公关人士表示，企业遇到突发事件后Î，采取危机公关通常是为了将事件的负面影响降至最低，坠楼悲剧原本就是较为敏感的意外事故，出于对逝者的尊重，企业Ç回应时更应在遣词造句上慎重。
雷达财经注意࠽到，身为蔚来“一把手”的李斌，也曾多Ô次因犀利言论引发热议。
去年12月蔚来新车发布会后的沟通会上，李斌对于燃油车的表态在网络上引发广泛讨论，“我简直就完全不明白现在大家为什么还买油车，多怀旧才会买油车，我实在想不出来除了能闻点汽油味，别的∼还有什么ਠ好？Ċc;”
对于汽车友商，李斌也是语出惊人多次“拉踩”，“保时捷的工厂肯定不如江淮的工厂”、“捷豹I-PACE卖那么贵，性能也不比我们强啊”、“Ÿ宝马奔驰的电动车跟我们没法比”、“大家别再→去捧特斯拉的臭脚了”、“在中国超越特斯拉没什么难度，就跟亚马૪逊在中国干不过京东一样”。
公开报道显示，多次创业的李∋斌，曾有过汽车媒体的从业经历。因此有声音认为，李斌作为曾经的媒体૩人，深谙营销宣传之⊄道，其多次“出格”的言论，或许是他为品牌及产品营销宣传的“有心之举”。
૪交付量“尴尬”
今年5月2ੜ0日，蔚来在新加坡证券交易所主板成功上市。正式登陆新加坡资本市场后，蔚来成为全球首个三地上市的造车新势力，同时蔚来也是首♣个在纽约、香港、新加坡都上市的中国企业。通过海内外三地上市，蔚来进一步完善自己在全球的资本版图布局。
蔚来2021年的财报电话会上，李斌曾寄语“蔚憨来希望在2024年实⊆现全年盈利”，但当下蔚来的‘经营业绩却面临着不小的压力。
财报Ù显示，今年第一季度，蔚来营收为99.11亿元，虽与上一年同期相比有所ï增长，但增速较上年同期却出现大幅下滑，降至24.2%；与之对应的是，理想汽车第一季度营收为95.62亿元，同比增长1¿67.49%；小鹏汽车第一季度营收为74.5亿元，同比上升152.6%。
盈利方面，蔚来也不容乐观。2018年至2021年，蔚来连续四年的净亏损分别为96.39 亿元、112.96 亿元、53.04 亿元和 40.17亿元，今年第一季度蔚来的净亏损达到17.83亿元，与去年同期4.5亿元的亏损同比扩大了295.3%。与此同时，对手理想汽车第一◑季度的净亏损▥仅为1090万元，同Ņ比收窄96.97%。
除了不能扭转亏损，摆在蔚来面前的≈还有销量的疲软。一ρ季报中，蔚来表示今年二季度车辆的交付量约为2.3∀万辆至2.5万辆，
据官方提供的数据显示，蔚来汽车Ô4月、5月的交☻付量分别为5074辆、7024辆，合计约1.2万辆。若以目标下限的2.3万辆来计算，蔚来第二季度两个月的时间完成52.6%的指标。蔚来汽车若要在接下来的一个月完成预期的交付目标，面临一定的压力。
È 而让蔚来更“尴尬”的是，此前曾长期霸榜交付量榜单的蔚来，如今却被并称“蔚小理”的对手“碾压”。虽然同为Υ造车新势力，理想汽车和小鹏汽车的产品矩阵暂不如蔚来完备，¥但后两者今年5月的交付量均过万，而年初至今蔚来汽车都没能拿出单月过万的交付成绩单。
今年1至5月，蔚来汽车共交付37866辆，β同比增长11.8%，而理想汽车、小鹏汽车同期的交付量为4á7379ફ辆、53688辆，分别实现了111.1%、122%的同比增长。即便是“后辈”哪吒、零跑等车企的交付数据，也将蔚来汽车甩在身后。
◘ 面对做空机构的“宣战”和同行对手的激烈竞争，蔚来汽车接下来要如何Ąe;应战？雷达财经将持续关♧注。
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