华润系今起“掌权”金种子酒:3年已亏上亿

发布日期:2022-07-01 09:18:19

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  文ગ | ´新浪财经 刘娜੣

  今日,华润高管将正式进入金种子酒业。过去半年,在头部白酒企业今年以来股价多数下跌的大背景下,金种子酒的股价却࠷逆势而为,从2月8日的12.83元/股,一度上涨至6月23日∼的28.23元/੎股。

  华润的光环之下,投资者们甚至忽略了金种子惨淡的业绩˜:在2019-2021年期间,金种子酒连续三年亏损上亿元;连续三年3亿左右居高不下的销售费用之下,平价白酒仍然ý是金Ð种子的主要营收来源。

®  “⇒金种子是计划经济时代的产物,并没有太高的品牌、产‰品、渠道、消费端服务的运营能力,在市场经济的激烈竞争下,金种子的发展可想而知。“中国食品饮料分析师朱丹蓬对新浪财经表示。

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  白∑酒上市企业中业绩垫底的“差生”金种子,在华润θ的加持下,能否重新改写金种子酒的历史使老树开出新芽?

  连续三ੇ年亏损,仍€获“金主爸爸”青睐?

  今年2月Ç16日,安徽金种子酒业股份有限公司发布公告称,拟以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润(集团)有限公司之全资附Æ属企业华润战略投资有限公司。目前,国家市场总局已经批准了华润ࢵ收购金种子集团股权案。

&#263e;  最近三年来Ǝ,金种子酒亏损在白酒上市公司中名列前茅。2019年⌉—2021年,连续三年亏损上亿。

  根据公开信息显示,在2019—2021年期间,金种子酒的扣非净利润分别为-2.28亿元、-1.14亿元和-1.96亿元。对此金种子酒表示,其药品收入和毛利૙率较为稳定,白酒业务经营状况才是઱导致其连­续三年毛利减少连续亏损的主要原因。

  6月14日晚,金种子酒对连续三年大额亏损的原因进行了详解,以此来回复上海ϒ证券交易所关于其™2021年财„报的信息披露监管工作函。

  种子在回复年报⊕信息披露监管∼工作▥函中提到,公司出现连续3年大额亏损,与收入下滑、产品结构调整以及毛利减少等相关。

  对于华润注资金种子,知趣咨询总经理、酒业分析师蔡学飞表示,华润注资金种子更多是一种财务投资,金种子股价在华润入股前相对低迷,股价处于谷底;另一方面,金种子虽然连年亏损લƒ,还是具备有名酒基础,金种子本身也是上市公司,ਖ਼有溢价能力。“即便是纯财务投资,华润在资本市场也有一定收益。”

  在华润的加持下,投资者们暂时忽略了金种子酒略显惨淡的业绩,使ϑ得金种子股价从2੫月8日的઺12.83元/股,一度上涨至6月23日的28.23元/股。

  金种子的高♤端化◑之困&#263e;

  白酒上市企业中业绩垫底的“差生”金种子,也尝试过࠹高σ端化∃路径。

  过去三年来,金种子在品牌、营销和销售上的花费并不小。2019—2021年期间,金☎种子酒的销售费用分“别为3.1亿元、2.7亿元、♪2.7亿元,占比分别为32.47%、26.03%和22.57%。虽然占比呈下降趋势,但依旧处于高位,且远超同行上市公司的平均水平。金种子酒表示销售费用较高一大原因也是为了推广新品。

 ´ 但从结果上¢来看,效果并不如意•。

  2021年金种子酒普通白酒(50元/斤以下)的销量由2020年的761.21万升下&#25a1;降为631.71万升,而2021年,૎金种子高端白酒(100元/斤以上,这个价位对于不少白酒品牌仍然是中端)的销量仍是中高档酒销量38.93万升,而这数据相差♡甚远。

  酒水行业研究者、逸香白酒首席专家欧阳千里认为,品☼牌高端化取决于品牌的溢价,换句话说是品¬牌知名度转化为品牌美誉度,金种子在缺乏品牌知名度的前提下想要转化“美誉度”,无💼异于“痴人说梦”。就像其传播“馫品类、馫标准”,远远不如“馥”更清楚,说明其担心被人误会成模仿“酒鬼酒”,陷入了“自我陶醉”,从而很难“打开局面”。

  2019年10月,金种子酒才开始加大力度调整产品结构,推进中高端产品布ⓐ局。但由于布局较晚、基础薄弱,金种û子酒开∏拓中高端市场的难度极大。

  在白酒的“黄金十年”,市场经济带动消费升级,茅台、五粮液等知名白酒都在此期间脱颖而出ⓨ,而金种子再过去20年高管频频更迭,也错失了高端化最佳时机。多名业内人士指出,金种子长期根植于低端酒领域,在高端酒的布ો局中出现短板、掉队情况。以面对消费市场不断升级的大背景,无法适应市场发展的节奏,所 以导致营收长期积弱。此外,金种子企业内部高层对战略方向把控的不明确和管理的紊乱,高端化进程受到多重限制。

  在市场竞争已经相ⓣ当激烈的当下,金种子再想重新杀进T9,难度相Â当Š高。

  ς华润入局,能ñડ否再现汾酒辉煌?

  “金∅种子与汾酒♩,不可同日而语。”欧阳千里æ告诉新浪财经。

  此次不是华润第一次入股白酒,此前广为人知的就是华润入股汾酒,二者强强联合的成功♫。2018年华润系参与山西汾酒混改,以51.6亿元受让÷山西汾酒11.45%的股权,成为山西汾酒的第二大股东,成功实现汾酒体制改革,为汾酒的复兴ࢵ作出了巨大的推动作用。

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  作为“徽酒四杰”的代表者é之一,曾经的金种子也有过辉煌业绩,为阜阳这块自古以来的美酒宝地添金。华઴润能否重新改写金种子酒的历史?

  在多名业内人士看来,汾酒、金种子二者相去甚远,改革难度也大相径庭。汾酒自始至终都是一线酒企。对此,欧阳千í里表示,华®润的介入,使得汾酒复兴得以加速,属于“锦上添花”,而非“神来之笔”。反观金种子,只能说曾经红过,华润▤的介入属于老牌翻新,投入产出“犹未可知”。

  “金种子是计划经济时代的产物,并没有太高的品牌、产品、渠道、消费端服务的运营能力,在市场经济的激烈竞争下,金种子的发展可想而知。“中国食品饮料分析੪师朱丹蓬表示,金种子重生,ƿ需要的是彻底的迭代;而汾酒的ੈ再次兴旺,有没有注资都是历史必然,华润的资金只是加速这一过程。

  一方面,金种子在经营管理层上,过去多年来对房地产、金融等投资和试错,拖累了白酒企业。另一方面,金种子◑属于安徽华Å东市场的区域酒企,中低端产品为主,中国整个消费结构升级,他的原有市场正在消失。

  而对白酒š销售份额下滑金种子曾经表示,“主要受消费升级影响,ⓚ∪市场百元价位以上产品需求呈现增长,低端产品市场需求烧到冲击不断下降,而公司以中低端产品为主。”

  “不可能复制汾酒的成功,金&#ffe0 ;种子管理、渠道建设、战略上需要迭代的太多。”知趣ξ咨询总经理૮、酒业分析师蔡学飞则表示。

  目前来看,华润入股会向‎金种子提૞供资金和资源支持∫,甚至不排除,华润未来向金种子开放华润成熟的白酒、啤酒销售渠道。

  但尽管如此,金种子面临的问题,不仅仅是资金短ਨ缺、渠道零散、资源匮乏。“金种子内部管理也急需调整,金种子企业内部管理战略摇摆,相关负责∨人的管理效能低下,多元化导致主业不够聚β焦,拖延了金种子建立品牌影响力和高端化进程。”

  “品牌的建立需要周期、资金&、拔高品牌调性的旗舰产品。”在蔡学飞看来,金种子品牌价值感偏低,品牌价值的挖掘与推广不足;高端化前期投入不足,在消费者心目中调性缺失。从企业ા的品牌价值、渠道建立、销量预期以及企业战略规划上š,都很难复制汾酒的成功。

  “金种子欲老树发新芽?难度很大,&#25bd;时间也非常紧迫Ρ。”±朱丹蓬说。

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