“大空头原型”：美股下跌才进行到一半

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　　“大空头原型”：美股下跌σ才进行到一半，⇔接下来轮到盈利下滑了

　　来源：华࠽尔街见闻&πnbⓟsp; 作者： 许超

　　虽然已经Ô是197&#263e;0年以来最差了，但美股下跌&尚未结束。

　　“大空▩头原型”Michael Bur⊆ry警告，虽然经历大跌，但美股整体跌势可能才完成૙一半。

　　Michael Burry在社‹交媒体上表示，今年上半年，标普500指数经ν通膨调整后的跌幅为25-2»6%，纳斯达克指数为34-35%，比特币则跌了64-65%。这背后主要是“估值压缩”（multiple compression）的后果。未来美股将经历“盈利压缩”（earnings compression），美股下跌或许才完成一半。

　　估值压缩¥主要指公司虽然盈利良好，但股价下跌导致PE估值倍数下滑。盈利压缩则是指PEⓠ的分母即每股盈余 （EPS） 下滑对公司股价造成负面影响。◐

　　伴随着美股财报季开启，美股已有多家公司拉响≡财务警告。包括高端家具连锁店RH、芯片巨头美光⌋科技等公司已下调盈利预ò期，这导致相关公司股价直线跳水。

　　Burry的预测正值标普500Ë创下1970年以来最糟糕上半年表现。统计数据显示，今年上半年标普500指数累计跌幅达到20.6%，道琼斯工业指数跌幅达到15.3%，纳斯达克指数则狂跌29.5%，其中标普创197∝0年以来的五十多年最差上半年，纳斯达克10મ0指数则累跌30%，创有史以来最差年度表现。

　　针对市场翘首以盼的美联•储政策调整，Michael Burry分析认为，美◊国零售业此前的供给过剩形成了“牛鞭效应”，而随着需求放缓，“牛鞭效应”迎来终Ø结，并将在今年晚些时候引发通货紧缩，促使美联储逆转紧缩之路，甚至重启宽松。

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，ਠ也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考░虑本文中Ê的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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