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锂电赛道太火，上市公司ਨ纷纷跨界布局！“赤手空拳上↔去很危险”，新周期下考验◐入局者
做劳保手套的、做水泥的、做房શ地产的都来做锂电材料了。过去一年，锂电产业链站上风口，吸引来诸多新进入者，其中既有遵循生产逻辑延ρ伸产业链的公司，也有无甚关联的“门外汉”。锂矿、磷酸铁锂、六氟磷酸锂是最火热的跨界目的地，这些也是价格涨幅最明显的ća;细分产品。
不过，不少跨界项目在还没开始时就结束了，部分存在资金不足、标的质量不佳等问题，让人不免怀疑其蹭热度之嫌。新能源锂电行业已经进入市场化阶段，这也意味着入局者要充分考虑供需波动、技术竞争等因素带来的风险。随着大多锂电材料在Ąe;明年消除供应瓶颈，落后产能必‰然遭遇淘汰。
跨界©潮汹c8;涌▤
锂电∞行业的吸引力૮已经明显外溢，有业务关联的公司努力延伸触角，一些相隔甚远的外行也趋之若鹜。
主营液晶材料的八亿时空最近看上了电解液赛道。公司6月29日公告，拟由全资子公司投资2.8亿元建设年产300੫0ζ吨࠽六氟磷酸锂项目。
生产防护手套的康隆达则一脚踏入锂矿领域。据公告，康隆达拟以9500万元受让泰安欣昌100%财产份额，从而间接拥有非洲马里Bougouni的锂辉石矿项目的权益。此前，康隆达还ì在2021年9月通过增资和转让方式获Φ得天成锂业33.33%股权，后者主要产品为硫酸锂溶液，在收购两个月后又增加了生产碳ⓩ酸锂业务。
各路资金涌动下，锂电产业链的规模正在快速膨胀。据高工锂电数据，近两年国内投建的锂电项目超过600个，累计投资金额超1万æ亿元，∈上述资金将在未来2~3年内落地。其中已有超过50家上市公司跨界进入锂电行业∠，主要集中在上游材料环节。
一部分跨界项目在原材料或副产品等方面具备关“联性。高工锂电研究院院长高小兵对证券时报·e公司记者表示，主流跨界趋势有三类，其一是磷肥、钛白粉企业进入磷酸铁、磷酸铁锂行业；其二是做⁄铜材的企业进入锂电铜箔行业；其三是煤化工、石油化工、氟化工企业进入电解液、六氟磷酸锂等行业。
除了上述液晶材料、防Ε护手套领域的ੈ公司外，近期还有水泥行业的金圆股份收购锂矿、羊绒生产商中银绒业自建磷酸铁锂产线、医药行业的海辰药业ੑ自建电解液添加剂项目、房地产开发商宋都股份（维权）涉足锂盐湖等案例。
（近期部分∧跨界锂电ડ产业链项目案例）Λ
这些公司大多处于较为成熟的传统行业，增长空间有限，部分公司业绩已经显现颓势。例如海辰药业由于产品中标价格下降，2021年营收和扣非后净利润分别下降18.12%和54.66%；房地产市场不景气，宋都股份2021年ઽ净亏损近4亿元，同比下滑212%；康ਊ隆达也遭遇发展瓶颈，各项产品毛Û利率下滑，2021年净亏损1.54亿元，同比下滑301%。
从跨界目的地来看，各种细分材料的热度有所差别。证券时报·e公司记者观察到，最火热的领域当属锂矿、六Υ氟磷酸锂和磷酸铁锂，这三种材料价格在2021年涨幅最明显，较2020年底分别涨超750%、420%和350%。其中锂矿开采带来的♥利润刺激强度尤甚，在ï当前碳酸锂价格下，锂盐企业毛利率普遍在60%以上，甚至达到80%。
“行业太火了，有些公司一年赚了之前六七年的钱，我们也是看到这个所以想要入局。”一位⋅石油化工企业高管告诉证券时报·e公司记者，其所在公司今年初开始筹划进入六氟磷酸锂领域，虽然主营产品中只有一小部分与六氟ÿ生产具备关联，但还是受到高利润的吸引，想要尽力创í造条件跨界。
一位长期从事锂矿行业的人士也观察到，近期外行涉锂的情况明显增多，“现在市场上优质锂矿几乎没有了，但是小矿还是不少。比੭如江西一些低品位、高成ઐ本的锂云母矿原来几乎无人问津，现在也成香š饽饽了。”
相比之下，隔膜和∼负极材料技术门槛较高，且竞争格局比较稳定；三元材料同时需要镍、钴、锰三种金属，对资源禀赋要求较高，且基本按照“成本+加工∧费”方式ϒ定价，毛利率没有太大波动，因此这些领域的跨界现象相对较少。
Ü引ટ较大争议↵
跨界项目中不少被监管关注，部分公司◯在回应中显得ਠ底气不足，甚至项目进展因此延宕，公司却在股价涨势上颇有收获。也有一些项目的确存在合理性，但¤公告的规模未必最终都能落地。
宋都股份高调迈向锂矿，其在今年3月14日公告称，拟垫资16亿元参与西藏珠峰Π位于阿根廷的盐湖提锂项目，上↑述金额占公司净资产的33.93%。
实际上，这一项目最开始由西藏珠峰负责出矿，启迪清源负责建设和出资。后来，启迪↓清源又找到宋都股份作为出资方，但º宋都能否拿出真金白银尚且存疑。宋都股份在对监管方的回复中称，垫资款的来源主要为房地Σ产项目的销售和资金回笼，销售回款可能存在难以达成预期的情况。
作为盐湖项目的主要推动方，西藏珠峰方面已经透露出对宋都股份不信任的态度。西藏珠峰相关人士对证券时报·e公司记 者表示：“宋都不是我们找来的，我们不会找一家房地产企业，肯定会找上下游的同行。现在不清楚宋都完成出资的可能性，但我们已经在督促启迪清源，再去找愿意出资的第三方或者电池厂€家，做ćb;好两手准备。”
证券时报·e公司记者ટ同时询问宋都股份出资的进展，截至ણ发稿∈，公司尚未回应。
值得注意的是，宋都股份股价在涉锂消息释放前后走出“妖股”行情。1月4日公司宣布设立子公司宋都锂业，º当日股价抢先于公告涨停，随后又拉出3个涨停板。3月14日的盐湖公告发出后，公司又收获7个涨停板；蹊跷的是，3月23日，公司2018年员工持股计划所持有的3302.87万股紧৻随大涨全部出″售完毕。
疑似精准踩点的清仓式减持已经受到监管关注。宋都股份在4月ñ1日公告称，浙江证监局认定公司信息披露存在不及时和重大遗漏的情形，已对公司、公司董事长俞建ਯ午、董秘郑羲亮出具警示函。
新力金融在去年11月发布公告，拟将金融业务置出上市公司，购买比克动力75.62%的股权，但这项并购计划在今年4月宣告落空。园Ì林公司天域生态在今年2月宣布以6.1亿元现金增资六氟磷酸锂生ਨ产商青海聚之源，增资后持有对方51%的股权，但在1个月后ਠ下调投资额至2.1亿元，持股比例降至35%，且调低了青海聚之源的业绩承诺。
还有一些跨界项目虽然符合产业逻辑，但公告披露规模可能存在水分。追随钛白粉厂家的跨界潮流Ψ，惠云钛业近期也宣布与云浮市云安区人民政府、云硫矿业投资新能源材料产业园，重点布局磷酸铁、磷酸铁锂等项目。这项产业园投资规模达100亿元⊃，其中惠云钛业牵头约◯62亿元，但公司一季度末现金余额仅3.34亿元。
惠云钛业在回复深交所关注函时坦言，项目具体协议能否签署并落地φ实施具有不确定性，投资项目拟分阶段实施。此外，公司现û在并没有磷酸铁、磷酸铁锂生产技▦术经验，产品成本和销售也存在波动风险等。
“除了炒作动力外，政府和企业也存在一些默契，在立项时有‘吹泡泡’的冲动，但实际落地会视情况分ઝ期推进，不一定都能完成ã。”上述石ઘ油化工企业高管表示。
谨∩防«市场&#ffe1;洗牌
每当锂电行业位于ø周期高潮时，½总会吸引来一批新进入者。紧随其后的是，不具备独特竞争力、不能突破行业壁垒◊的跨界者最终仍会被淘汰出局。
上一轮周期主要跟随产业政策的节奏。在政府补贴之下，新能ª源汽车首先在B端市场快速崛起，中国也在2015年成为全球第一大新能源汽车市场。2016年~2018年产业热度持续提升，并于2018年上半年宁Ú德时代上市时掀起高潮。不过，2019年补贴退坡带来冲击，行业一时间陷入低谷。
从并购ਖ਼项目观察，周期性波⇒动也ÿ非常明显。
ટ据高工锂电统计，2017年锂电产业链并购案例有54起，涉及金额超550亿元；2018年也正好达到54起，涉及金额超过86Í0亿元。而2019年事件数量降至20起，金额2ο77亿元，并购热情已经浇灭大半，且单一项目涉及金额有所下降，跨界案例也明显减少。
一批在高热中入场的项目最终败▦走锂电市场。高工锂电数据显示，2018年至2019年锂电行业终止收购案例发生超15起，比如中利集团终止收购比克动力、八菱科技终止收购宇量电池、美都能源终止29亿元收购瑞福锂业等。锂电“新♤手”普遍遇到的问题有估值过高、竞争力下滑、对赌失败概率高、补贴政策变化等。
新一轮热潮起步于2020年末，并一直持续至今。与以往不同的是，新能源汽车已经由政策驱动转为市场驱动▨，在私家车领域打开局面。中汽协数据显示，2021年国内新能源汽车产销量均超350万辆，同比增1.6倍。2022年⇒上半年ⓣ虽然经受疫情扰动，但市场普遍预计全年销量将达到550万辆以上。
૪ 相应的，从锂资源到各类中游锂电材料Ö迎来需求井喷，价格上涨几乎贯穿了整个પ2021年，业内企业的扩产规划此起彼伏。
入局的时机变得格外重要，因为市场供需关系随时都在发生变化。上述石油化工企业高管表示，2021年六氟磷酸锂涨到50万元/吨的价格时，采购都需要预付款，至少是现货现款，但现在六氟价格距高点已经腰斩，业内也出现1~2个月的账期，“机会已经不像前两年，到20ⓤ23年દ锂⊗电材料出现供过于求时，内卷就开始了。”
随着新建产能集中释放，绝大多数锂电原料的供需关系在2022年将趋于平稳。高小兵表示，六氟磷酸锂、VC（碳酸亚乙烯酯）、磷酸铁锂等原料等产能目前较为充裕，但石墨化、磷酸铁和PVDF（聚偏氟乙烯）等原ô料仍处于紧缺状态，预计在第三、第四季度会陆续达到平衡。到2 023年前，除锂矿外，其他锂电原材料的规划产能如能如实投产，产能瓶颈将得以解除。
因此，跨界者需要谨慎ⓐ衡量项目可行性。上述石油化工企业高管表示：“1吨六氟磷酸锂装置和基础设施投资需¤要4亿元，算上流动资金和存货因素则需要12亿元。等到1~2年的建Ω设周期之后，市场已经很卷了，作为新人想要切入客户供应链，报价是不是要再便宜一点、账期再长一点？”
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“不是不可以入局，而是手中一定要抓住几张关键好牌。比如做六氟，产品性能、成本控制是最基本的要素，还要做好产品组合和上下游协同，这样才能熬过市场内卷的时期。现在锂电战场上的都是老兵，赤手空拳ૢ上去是一件很危险的事。”上述高管提醒。
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