ਬ 本文ąc;作者：分布科技CEO达鸿飞 本文于《第一财经》首发
⇑Ò 转载′自：金色财经
2022年过半，区块链行业创新似乎陷入瓶颈期；新概念不再层出不穷；过去一年大规模招聘的风景不再，甚至出现了裁员；一些行业从业者对于Web3.0的方向感到迷茫，似乎大公司、大项目已经占据了†主要的创新赛道Ñ。
其实，Β这样的事情在过往的新兴行业发展中也很常见，拉长时间看，这只是有前途的行业正常§的阶段性波ચ动，并不值得悲观。
我们经常听到“周期”这个词，如果把થ它拆分开，大致可以分为5种周期：政策周期、ⓙ融资周期、资产价格˜周期、需求周期和供给周期。
即监管当局对于一个行业的监管变化周期，有时放开，有时紧缩，根据行࠷业的不同阶段进行调整。只不过在不同的国家，因为经济发展的效率、行♥业自身特点等等方面的因素，政策周期的频率不同。
即企业在融资层面，面对的周期性调整，融资周期一部分的诱导因素是政策周期÷，比如美联储调整货<币政策，就会影响到企业的融资成ⓛ本，出现“美联储宽松则融资容易，美联储紧缩则融资艰难”的情况。
即资产价格的牛熊波动，资产价格的波动比较敏感，也લ比较频繁。资产价格的波动也会影响到融资周期，因为整个经Σ济体并不完全是贷款融资驱动，比如股票质押融资，就与股票市场的周期密切相关。
即对于某些产品阶段性需求的波动。影响需求周期的因素纷繁复杂，比如季节因素、ળ农产品的生长周期、节假日«因素、居民的收入变动a0;、新产品对于用户的吸引力等等。
一般是行业的叙事周期、产能扩张/收缩周期。供给周期在Å大宗商品行业的波动最为明显，也最容易跟踪。比如互联网行业，并不是重资产行业，主要是人力资本ⓩ投入，所以周期波动跟大的招聘周期关系密切。
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以上5个周期波动并不是独立的，而是相互交织的，不同周期૨之间会有相互影响，经济活动的复杂性也体现在这里。
我们常说的基本面周期，主要是需求周ਪ期和供给周期的综合，直b3;接反映在一个行业的利润和产能上¼。
ð 从开办实业来看，原材料的成本、制造环节的工艺和费用优势、有效的销售网络、产品能否很好满░足用户需求、员工的创造力、新产品的研发实力૩、品牌等才是决定企业能够长期存活的关键因素。
在传统制造业行业，基本面周ઠ期的核心驱动因素是产能。产能的扩张周期，往往对应着供不应求的市场局面，而一旦产能建成，往往对应着产能过剩的局面。这在产成品标准化程度较高的行પ业，比如大宗商品行业最为™明显。
在高端制造业和服务业，基本面周期Ąf;的核心驱动因素是创新能力。如何提供差异化的满足用户新Āf;需求的产品和服务、招募到具有创新能力的人ψ才是这类型企业需要面对的问题。
ਰ 基本面周期´的>意义
之所以存在基本面周期，是因为供给和需求的非连续性。供给侧的产能和创新ω都不是线性变化的。企业扩ô张一般在“供不应求”阶段，而行业整体性扩产完成可能又出现产能过શ剩，随之而来的企业破产又对应着产能出清。
新产能从建设到投产需要时间，创新能力的ો变化更是如此。硬件设备的升级迭代很快就会导致行业出现洗牌。比如马太效应极强的游戏એ和智能手机行业，新的游戏设备出现，对于传统›游戏设备冲击很大，而依附于新旧设备的游戏也因此兴盛和淘汰。
图源：《50 Years of Gaming History， ‡by Revenue Streaïm （⇓1970-2020）》
需求侧的ⓤ非连续性，最为显著ąc;的就是ã节日、名人带货效应对于某些消费品的脉冲式需求。这种脉冲式的需求侧变化也存在于科技行业。比如2021年热门应用Clubhouse，在Elon Musk等一众明星带货之下，很快热度上升，但由于该产品缺乏粘性，不可追溯用户社交过往，用户对于Clubhouse产品体验产生厌倦感，它的热度也很快消散。
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供需两侧的非连续性变化是泡沫化趋势的催化剂，所Ä以从长远来看，基本面周期的ćc;作用在于去产能、去泡沫、夯实行业发展。
基本面周期有利于去掉不扎实的叙事，让ઽ行业从业者专注于更有价值的、更能在中短▦期内实ã现的方向。
可见，一些叙事虽然有可能落地，但从概念成≤行到最终落地，需要其他技术协同发¶展，需要较长Ö的发展路径。
基本面周期有利于筛ࢮ选无法满足行业长期发展方向的从业者。基本面的上升周期会带来更多的就业机会和更有吸引力的薪资水平，吸引更多人才流入。这种情况近10年的互联网行业屡见不鲜，但σ在上升周期内进入的新从业者，一部分并不具备能陪伴行业成长的能力，对于行业的理解可能也不够深刻。那么，当基本面周期出现调整的时候，自然会有一批从业者会因为行业不再那么景气而离ਯ开。
ⓣ基本面周期有利于引导资本调整投入规模和方向。在产能、创新能力和人员出现调整的时候，自然地，资À本投入的规模和方向也会随之调整。削减未被验证的研发投入，终止无法在中短期内实现合理投入产出比的建设工程，将资本投入到更有价值的研发和产能中去。
基本面周期进ª入调整Β阶段，虽然短期内会引发行业阵痛，但能把资源更有效地利用起来，有利于行જ业发展行稳致远。
回顾历史，区块链行业发展也不是一帆风顺的，不论是基础设施还是应用层◘都经⊄历了几轮周期。
区块链基础ૡ设施到目前为止经历了4个大周期。第一个周期是2008-2012年，在此期间主要针对比特币的功能⇑进行扩展；第二个周期是2013-2016年，以太坊的出现让智能合约成为可能，区块链技术的应用场景有了突破；第三个周期是2017-2018年，当时针对工作量证明（POW）、权益证明（POS）等区块链的共识机制产生了争论；第四个阶段是2019年至今，呈现出侧链、公有链、Layerળ2（链下扩展性解决方案的总称）等“百花齐放”的态势。
区块链应用层经历了3个大Ó周期。第一个周期是2010-2016年，当时游戏和艺术行业利用区块链“不可篡改”的优势在资产确权方面进行尝试；第二个周期是2017-Ÿ2019年Āe;，当时很多行业从业者认为“万物皆可智能合约化”；第三个周期是2020年至今，链游、生成艺术、元宇宙等细分领域蓬勃发展，传统行业例如体育、娱乐也开始利用区块链技术迸发出新的活力。
短短十几年时间，区块链行业的基本面出现了如此高频的周期性变化，对于行业从业者来说是巨大的挑战。虽然–现在我们看到围绕区块链技术的Web3.0、元宇宙等叙事不断ઘ迸发，资本和各行各业人才也在快速涌入这个行业，但仍在早期的区块链行业必然还ο要经历多轮周期的挑战才能成熟。
4个方法能有效શ帮助行业从业´者穿越基本⊇面周期。
首先，忽略市场和新闻噪音，这一点至关重要。一个行业基本面在上升周期时，往往会叠加其他4个周期中扩张阶段。新闻媒体也会抓住这样的热点，对行业创新领域、优秀从业者、造富效应进行大规模报道。当行业基本ⓓ面进入调整周期时，反向负面的报道也会随之出现，如质疑行业发展空间、技术应用领域的创新性、产品落地的周期、产能过剩等。在进入调整周期之后，如何静心做૧好项目，细细思考创业方向至关重要，屏蔽外界对于情绪的影响才能做到更有价bd;值的深度思考。
其次，多关ⓤ注行业资深从业者的创业方向、创业想法。一部分资深从业者具有看到未来的眼光，这一点在很多行业都被验证过。从这些人中的访谈、文章、论文中，有更大概率找Τ到一些能在未È来落地的创业想法，能少走一些冤枉路。
第三，多与自己的目标用户群体交流，了解用户需求与自己░业务方向的匹¼配程度。具有真实用户需求的创新在基本面调整⊥周期中更有可能存活下来。这个时候加强与用户的沟通，扩宽与用户联系的渠道，多聆听用户对于产品的建议，能够帮助创业者更好地打磨好项目。
最后，可能也是最重要的一点，一定要了解自身禀赋，调整自己参与行业发展的方向。自身是否能适应快速变化的行业，目前工作的内容是否能发挥自身的特长，未来想持续深耕的领域能不Æ能与当前的创业、工作方向保持一致。在基本面上升周期，很多人会忽视这些问题，在调整周期，反而有充足的时间来思考。将自身所长与从业方向调整到最合适的状态，才能保持足够的热情，成◈为行业的建设者，也最有可能享受到行业在下一轮周期中的发展红利。
历经几轮周期，我深知基本面调整周期对于从业者的考验，希望上面建议能给那些愿意长期投身、建设一个ℑ行业的从业者及创业∴者一些有价值的帮助。
分ι布科技–分析师李韵对此文亦∃有贡献。
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