智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告Τ称，维持康师傅控股(00322)“买入”评级，鉴'于市盈率仍比平均值低1个标准差以上，基于19.7倍的目标市盈ω率，给予目标价16.4港元。尽管原材料成本上Μ涨影响公司的利润率，但近期的提价应有助于缓解部分压力，康师傅是当前疫情下少数具有防守性的消费类股票之一。
招商证券(香港)主要观点ત如下：
预计22财Ņ年的营收将有高个位数增长
该行在上周与康师傅的NDઙR中，管理层重申22财年高个位数的营收增长指引。由于原材◯料价格上涨的不确定性，并无给出净利润指引ⓜ。
原材料占销售成本的70%½以上
由于原材料占方便面销ê售成本的80%以上和饮料销售成本的70%以上，高原材料成本将是22财年的⌊一个问题。由于仓储成本相对较高，公司并未加大棕榈油和PET塑料的库存，这也意味着其库存不足以缓冲❄原材料价格上ઝ涨。该行注意到，▩到‚目前为止，棕榈油的价格已经એ同比上涨了50%以上，占方便面销售成本的15%-25%，短期内将会继续承受成本压力。ï对于22财年，该行预计方便面和饮料的毛利率将分别下降2.7%和1.8%。࠽
疫情并未对ϒ营收造成大的负面影响
受疫情影响，消费者对方便面的需求上升带动其销售增长。疫情对饮料营收的影Ǝ响有好有坏。一方面，虽然待在家里限制了外出购买，但疫情政策令消费者难以购买现制饮品≤，有些消费者转而购买瓶装饮料(如康师傅的瓶装茶饮料છ)。瓶装饮料和现制饮料间巨大的价格差异也吸引了因疫情ˆ的不确定性而削减预算的消费者。
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提价部分抵消†成本上升
ક2月1日，公司将大众市场方便面价格上调10%-–15%;4月1▣日，也小幅上调百事饮料的价格，以转嫁部分原材料成本压力。到目前为止，♫市场反馈是可∧以接受的。管理层决定维持当前的价格。
主要风险：原材料成本高Í于预¡期。主要催化剂：销售好于预‾期，销售和营销费用低于预期。
