ο 上周，七国集团（G7）选择禁૯止从俄罗斯进口黄金，并正在讨论对石Ø油和天然气设置价格上限。
ૉ 澳大利亚CelsiusPro公司的首席执行官Jonathan Barratt预◐计，俄罗斯º将通过限制钯金出口来对抗七国集团的措施。
这为南非提供了一个振ê奋人心的机会，以ⓝ填补će;俄罗斯可能留下的空缺。
Jonathan Barratt是澳‰大利亚CelsiusPro公司的首席执行官，该公司是â一家精品气候风险保险公司。
在接受美▒国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时，Barratt提出了一个有趣的建议，即俄罗斯作为钯金主要生产国，可能会选择限制供应，从而提高全球价格和出Ü口收入，以对抗七国集团最近的Āe;行动。
他认为，克里姆林宫可能会被迫采取此类措施，θ以报复七国集团收紧经济绞索，特别是针对黄金和☞石油出口，同时开始讨论૪更广泛的价格上限。
据Barratt称，针È对黄金出口，在制裁得到确定和伦敦金银市场协会决定最早于2022年3月将俄罗斯主要黄金精炼厂શ除名ℑ的综合影响下，俄罗斯可能失去“150亿美元的出口“，约占其2021年收入的85-90%。
由于黄金出口的中断已经ù被计入市场，本周的价格没有大幅波动，这被视为一次象征ࢵ性的举动。
然而，Barਠratt认为，如果俄罗斯想要做∴出回应，“以牙还牙”，钯金市场将是一个战略目标，“俄罗斯很可能在那里采取行动”。他补充说，“如果俄罗斯愿意，它也可以使用一些手段”，并可能转向在公开市场上以卢布进行出口ℑ定价，提振在其他国家的销售。
尽管Barratt表示，印度可ćd;能成为未来俄罗斯黄金销售的一个重要目的地，ⓔ但中国也在202ઙ1年放松了进口限制，以扩大其胃口。
钯金怎么੨了？‚
钯Ċa;金（Pd）是一种比金和银更稀有的白色金属，在催化转换器、首饰、牙科和电子领域有广泛的的应用。钯金主要用于汽车尾气排气系统中的催化转换器，它可ઐ以将有毒的有害气体转化为无害的排放。
俄罗斯和南非等主要生产国受益ⓟ于俄乌冲突以来钯价的飙升，3月初钯价上升到3，4⊆4ⓓ2美元/盎司，创下钯金的历史盘中高点。
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俄罗斯公司俄镍（Norilsk NickelĊc;）是世界上最大的钯金生产商，计划到203’0年前投入350亿美元用于基础设施升级。
今年4月，俄罗斯两家主Ï要精炼商被伦敦铂钯市场（LPPM）从其优质交货名单Ù上剔્除，导致伦敦和纽约交易受阻，此后钯价波动尤为剧烈。
然而，由于需求疲软，此后钯价有所回落，尽管仍处于18"00-2000美元d0;的范围内的历史高位。
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七国Î集团本周Ād;事宜
英国、日本、加拿大和美×国β联合禁止俄罗斯进口黄金，以应对俄乌冲突的持续发酵。拜登总统表示，这将通过阻±止“每年赚取数百亿美元的主要出口”来打击俄罗斯的收入。
相反，其他事态发展可能迫使俄罗斯੦做出反应，包括进 一步限Œ制石油甚至天然气的出口。
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七国集团邀请“所有志同a1;道合≅的国家考虑加入我们的行动”，禁止运输任何高于固定价格的俄罗斯石油。
该集团认为，此举将抑制流向俄罗斯ચ的货币，使普京在对乌战争中ੇ的成本飙升。
讽刺的是，俄罗斯采取这一行ઞ动的原因是西方石油制裁的失败，尽管出口量下降，ã但俄罗斯的收入却在ⓣ增加。
就石油而言，中国和印度都从优惠的价格中受♤益。随着俄罗斯石油销售同比增长55%，沙特不再‹是中国࠹最大的石油供应国。
为了使石油价格上限具有可操>作性，七国集团ø正在考虑将融资、保险和航运置于七国集团规定的¥上限之下。
◙Āe;俄罗Ó斯的反击？
Barratt预计，俄罗斯可૪以采取报复性措施，限制对西方国家的钯金出‹口，并以卢布为大宗商品定价，以削弱Ņ对美元的限制。
当然ૠ，俄ૢ罗ત斯似乎仍在许多市场中保持着商业信誉。
根据路透社的报道，“中国、印度和巴基斯坦等35个国家拒绝谴责俄罗斯“，这表明对任何广泛需求的产品，无论是原油、天然气、黄Ã金还是૧钯金，执行这样的禁令将是一个挑â战。
此外，克á里姆林宫表示，俄罗斯的主要生产公司可能‚会修改合同条款，以应对任何进一步的国际限制。
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ⓒ ¢俄罗斯钯金出口
根据经济d3;复杂性研究中心（OEC）的数据，俄罗斯约占全球钯金出口的∋25%-26%。尽管自2016年以来，它Ô的份额基本保持不变，但这与另一个主要生产国南非形成了鲜明的对比，南非在过去4年里一直在下降。
根据OEC，Υ2020年钯金的⋅最大进口国是英国（43亿美ਮ元），美国（38亿美元），德国（35亿美元），日本（25亿美元）和中国（23亿美元）。
随着其中ƒ几个国家推动绿色议程，以及钯金这种白色金属在控制尾气排放方面的重要性，在投资者和公众积极性高涨જ的情况下，七国集团的这一举措可能会成为完成气候目标的一个阻પ碍。
然而，由于经济发达国家的总需求预计将大幅 ડ下降，这些国家对钯金的应用都੭可能减少。
如果钯金供应受到限制，俄罗斯出口ê价格的长期上涨可能也⊃会受到„阻碍。
相反，俄罗斯将寻求利用来自中国和中国香港的需求，这两个地区的出口总ઢ额占全球出œ口量的近18%，北马其顿在ℜ过去几年中需求激增，巴西，印度的需求规模较小。
☻ 中国和香港都对钯金进口征收0%的关税，这可能会支持从俄罗斯购买更多的钯。ⓚ
尽Āe;管⊇进口国可能担心转用卢布支付会受到二次制裁，但到目前为止，随着石油收入的激增和美元兑卢布升至七年来的高点，ö这一策略似乎正在发挥作用。
替代性需求Þ
一个可能减少对俄罗斯钯金需求的因素是对其姊Ñ્妹金属铂金（’Pt）的替代需求的上升。
世界铂金投资协会（WPIC）研究主管TrevorRaymond说：“三年来，我们一直认为两种金属ψ之间的价格差距意味着铂钯替换具有Ο巨大的经济意义。”
上周五，铂金的现货价格为932美元઼/盎司，而钯金的交易价ç格为1932美元/盎司。预测表明，更高的钯价Π只会加剧这种差异。
另一个因素可能是英国决定对俄罗斯的铂金和钯金征收35%的⋅税，这可能会损害俄罗斯૯钯金的经济可行性。
然而，这仍然可能发挥俄罗斯的优势，因为它是仅次于â南非的第二大铂金出口¤国ϑ，占有全球市场份额的16.6%。
⁄લ 在中期选举之前
随着发达国家的通货膨胀肆虐，并且没有显示出任何具体੧的回落迹象，七国集团正在玩一场危险<的游戏，可能会导致各国国内物价加速上涨È。
特别是对拜登来说，在中期选举前，这是一个非常ⓒ微妙的平衡。总统ψ可能正在努力培养对俄罗斯强硬的形象，同时又要抵御物价上涨。由于汽油价Ξ格已经处于历史高位，对俄罗斯采取更强硬的措施可能最终损害他在2024年连任的前途。
尽管七国集团正试图将新兴经济¢体与俄罗斯隔离开来，但一些评论家可能同样认为西方的制裁是全球通货膨胀的一Þe;个重要因素，尤其是在食品和能源不安全加剧的情况ćd;下。
试图通过Á七国集团和其他全球机构实施更严厉的限制，可能不足以阻止新兴经济体对价格更ⓜ具竞争力的商品♩的需求。
ઘ钯价前景ća;和南非的机会
金属聚焦预测，随着供应链收紧，成本上升，以及额外的制裁，钯价可能在2023年达到2300美ૌ元附近的水平。钯金的上升空间可能થ会受到向更高的铂金使用量方面过渡的限制，但这也可能受到持续供应中断的挑战，而且如果铂价上涨，俄罗斯将从中获利。
ˆ第ી二个威胁是来自对经济衰退的担忧，它可能会压低需求。然而，卫生部门的需求应支持销售，特别是用于牙科锉刀和心脏起搏器的需求œ。
随着南非采矿效率的不Κ断下降，在对零碳排放电力设施的需求上升之际，这可能为利用俄罗斯留下的空缺提供了一个黄金机会。然而，由于俄罗斯的交通状况每况愈下，这说起来容ૉ易做起来难。
尽管南非在全球矿业出口中占有巨大的市场份额，但在弗拉西尔研究所（FrasierInstitute）2022年4月发布的矿业公司年度调查中，破旧的基础设施已将南非挤进¸了倒数第十位bc;。
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一个转折ਮ？
Æ 在6月初的一次采访中，Rapidan能源集团总裁、都铎投资公司（Tudor Investm⌋ent Corporation）董事总经理、前白宫内部人士BobMcNally表示，他相信“亚洲国家增加购买俄罗斯原油甚至得到了西方国家的默默支持．．．．。他们希望这些石油以折扣价流入全球石油市场，这样对所有人来说，整体价格ત就不会上涨。” （来源：invezz）
← ‚翻译：世界š铂金投资协会
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