来源：🙀金十੭数据ⓘ
ï
根据彭博经济的最新预ⓟ测，在消费者信心创下历史新低且利率飙升之后，明年美ú国经济衰退的可能性约为三分之一。
该概率模型显示ૢ，未来12个月美国经济衰退的可能性为38%，几个Τ月前还大致为0%。模型考虑了住房许可、消费者调查数据以ÿ及10年期和3个月期国债收益率利差等各种因素。
ਜ 彭博经济首席美国经济ા学家Anna Wong指出，美国在2023年初陷入经济衰退的风险已经§大幅上升。她说：
“一场自我实现的衰退最早可能在明年初发生，这一可能性比以往任何时候都高。尽管家庭和企业的资产负债表很强劲•ℑ，但对未来的担忧⌋可能会导致消费者退缩，进而导致企业减少招聘和投资。”
明年年底经济衰退的可能性要高得多。彭博经«济学家先前的估计显示，到ⓞ2024年初美国经济衰退的可能性约为四分之三。
Ψ美联储在6月份将利率提高了75个基点，为1994年以来的最大加息幅度，≤并暗示未来几个月将进一步加息，¬且可能幅度相似。
´ 借贷成本的迅速上升，加上金融环境收紧和几十年来的高通胀，加剧了人们对美联储为了抑制通胀而最终将美国经济推向衰退í的担忧。
最近▨一个月经济衰退可能性的上升λ主要归因于两个因Ζ素：企业利润增长预期放缓和消费者信心显著恶化。
彭博经济研究显示，近几个月金融状况显著收紧，企业利润率虽然仍然强劲，但在今年第二季度ੇ将有所放缓。在美联储大幅加息之后，企业正ੈ在应对不断上涨ધ的资本成本。
其次，美国人对未来商业状况的看法在6月份急剧恶化。密歇根大学每个月都会发布一份备受关注的消费者信心调查。6月份的报告不仅显示消费者信ι心跌至历史新低，而且衡量一年内商业状况预期变化的指标也大幅下降。后者当前录得76Þ，是自1978年以来的最低记录之一。
µ 债市交易员再次抢跑，押·注美联储明年降息
这一次，市场再度跑在美联储的前面。美国经济前景迅速恶Ąe;化的迹象促使债券交易员相信美联储将在明年全面扭转政策立场，20§23ξ年年中料实施降息。
不到一个月前，交易员们还预计基准联邦基金利率目标区间将从目前±的1.5%-1.75%升至超过4%，达到2008年初以来最高水平。但很快交易员就改变了想法，目前预计利率会在2023年第一季度于3.3%左右见顶。相比之下，⇐美联储官员上个月发布的最新预测中值显示d3;，关键政策利率到2023年将攀升至3.75%。
纽约对冲基金Winshore◊ Capit“al的管理合伙人GaÜng Hu表示：
“市场在说经ਠ济衰退即将到来，通胀♡将放缓，大👿宗商品料下跌，美联储将在2023年降息。”
经济学家指出，有迹象表明，自2∀੩022年初以来美国抵押贷款利率翻倍抑制了房地â产市场，导致需求减少和企业库存增加。一些分析师警告称，即使在今年也可能出现衰退。
期货市场显示，债券投资者押注美联储明年将需要至少降息50个基点。截至上周晚些时候，利率衍生品已计价年内基准利率在明年2月达到3.4%左右的峰值，这♫比上月中旬的峰值低了约60个基点。到2023年12月，利率预计将降至2.7%，低于&美联储6月点阵图中的最低点。该图显示，美联储在今年年底前加息至3.4% 左右，到2023年底前至3Å.8%左右，然后在2024年降息。
毫无疑问，近几个月来，债券交易员一直领先于美联储，而事实证明他们是对的。在政策制定者发出信号之前，≠期货市场∝就已经定价美联储5月加息50个基ⓣ点、6月加息75个基点。
然而，这无法解释市场会否看到美国彻底衰退。交易员们也有可能只是预期通胀将消退、而ઞœ美联储会降低利率作为回应。但历史表明，当投资者像现在<一样对未来的降息充满信心时，衰退往往会随之而来。
彭博汇编的数据显示，ਭ自20世纪80年代以来，如果降息至少40个基点的预期持续存在，经济下滑将会在随后18个月内出ρ现。
Evec8;rcore ISI副主席Krishna Guha表示，投资者可能√预计美联储大幅∂加息将导致需求和经济大幅放缓，以至于美联储明年将需要降息以刺激经济增长。
੨ઐ 但他表示，经济数据的疲软是否预示着即将到来的衰退，或者Μ只是最终可能趋于平稳的经济波动，还有待观察。
美联储政策制定者称，他们将继续加息，直到看到通胀正在下降的明确证据。对此，Guha表示，“很有可能，当明确的证据出അ现时Ÿ，美γ联储已经超过了利率需要达到的水平”。
债市深陷拉锯战，Š波动性料ÿ将飙ⓖ升
投资者正在 努力应对经济前景中相互矛盾的两个因素ડ。一方面，通胀持续存在，美联储承诺积极收紧货币政策以遏制通胀，这导致今年美债收益率在至少半个世纪以来最∫严重的抛售中被推高。另一方面，经济衰退的风险上升，投资者重新将美债作为避风港，从而拉低收益率。
周二，两股力量进行了激烈的角逐。基准10年期美国国债收益率在盘初一度上涨多达10个基点至 2.98%વ，但由于市场再次担心美国经济增长将停滞不前，股&市重挫，收益率一度逆转跌至2.78%。
与美联储政策利率密切相关的两年期美国国债收益率仅下跌્了6个基点，自6月中旬以来首次略高于10年期美国国债收益率。两年期美国国债收益率自2020年3月以来首次超过五年期。收益率曲线倒挂表明增长预期放缓⇒最终将需bd;要降低短期利率。
Pacific InvestmenĊb;t Management Co．的基金经理Erin Browne表示，她预计今年夏季债市难言平静无波，并૪预计在通胀已经见顶的明确信号出现之前，这将是一段艰难的时期ਭ。
≡ 上周五，衡量美国国债30天隐含波动率的Ice BofA Move指数触及疫情以来的最高水平。根据彭博指数，流动性指ò标也处于自那时以来最糟糕的状态，这有助于放大价格»波动。
在经济前景和美联储利率路પ径清⊄晰之前，全球最大债券市场的拉锯战不太可能平息。交易员将在美联储周三公布的会议纪Ν要和周五公布的月度就业报告寻找此类线索。
尽管就业报告预计将显示6月就业增长放缓，但美联储主≠席鲍威尔已明确表示，他的重点是提高利率以抑制通胀。人们担心，即使经济将陷入衰退，美联储也会积极收紧政策以控制消费者价格，就像20世纪80年代初时任主席的保罗·沃尔克ૡ。
花旗集团利率策略部董事ⓝ总经理威廉·奥唐纳（William O‘Donnell）表示：
“最大的问题是，如果经济下滑，鲍威尔扮演沃尔克角色的空间有多大。在这个问题得到ćd;解决之前，波动性会ⓨ一直居高不下ਗ਼。”
尽管近期美国国债因经济衰退担忧而反弹，已经收复了今年的部分历史性损失，但日常交易的大部分仍集中在短期走势上，这使得市场行情容易a0;因头寸平仓或增加而迅速变化。例如，最近的期权活动集中在每周对10年期美债收益率的押Ο注，同时大量出售期权溢价，除非10年期美债收益率在9月Ø份跌至2.62%以下或升至3.45%以上，否则这是有利可图的。
与此同时，包括日本等重要买家在内的一些长线投‹资者基本上都在观望，等待经济和美联储轨迹更加明朗化。随着经济放缓和通胀缓解，接下来的三场↓利率会议尚有较多不确定性。
美国宏观策略主管Ge੍orgeફ ←Goncalves表示：
“就波动性而言，我们很难保持这种状¼态，一旦美联储‘再次大规模加息，就很难保持这c8;种状态。”
મ三菱日联称，“这是商业和利率政策周期中最模糊的点”。ý
ćf;°
24小时滚动播报最新ણ的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫♠描二维码关注（sinafinance）
新浪öš财经意见反馈Û留言板
Al∃l Rights Reserved 新浪公司§ ćf;版权所有
