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美债2-10年期收益率曲线本周出现春季以来的首次倒挂，重新引Ø发有关其对经济衰退预≠测意义的讨论。
美国经济衰退通常在收益率曲线倒挂一段Õ时间后发生，但一般来说这种♠倒Ü挂的程度要大于2-10年期收益率曲线本周和4月初表现出的水平。
市场参与者给出了各种解释，包括收益率曲线表明经济只是在轻微衰退，或2年期收益率反映了市场对美联储结束Ø升息的过高期望。一些人警告说，由于全球央行多×年来的购债行动，10年期收益率处☞于人为造成的低位。
以下是过去一周÷的ભ੪一些观点：
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Ād;“一个小衰退”
“这是我们关注的事情，因为你想了解市场在想什么，”管理5，410亿美元资产的Allspringૠ Global In»vestments高级投资组合经ર理Janet Rilling表示。“曲线上反映的更多是市场信心。”
“市场正在消化衰退概率升高的可能性。经济增长放缓是我们的基线á预测，我们认为衰退à程度应该还ઠ好，消费者和美国企业完全可以渡过去”。
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◊哪部分曲线？ô
德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti认为，有三个收益率曲线指标值得关注。除了2-10年期外，还有3个月至10年期曲线⌋，以及所谓的૩短期远期利差，ó即18个月后3个月期收益率水平与今天3个月期收益率的差距。
ⓑ Luzzetti指出，第三个指标，也就是短期远期利率今年早些ó时候曾经被美联储主席鲍威尔提到，它可能是三个指标里最有∀用的一个。
“10年期国债收益率可能在过去15年Ú左右的大部分时间里一直处于低迷状态，因为全球央行大幅扩大资产负债表，降低了长期收益率溢价。你可以通过更◯密切地关注市场对美联储政策的预期来避免这些可能的价格扭曲。”
“从现在起的三到六个月内，你会看ϖ到我们从收益率曲线中得到的大多数（如果不是全部）经济衰退概率指标☻将开始闪੬烁橙色警灯，如果不是红色的话。”
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ε 说不通❄
࠷ 摩根士丹利投资管理的首席固定收益策略师Jim Caron表示，“美联储告诉我们，他们希⊆望基准利率在2023ૡ年初某个时候达到3.8%，目前两年期国债收益率比该水平低了100个基点以上”。
“这是说不通的， 除ù非下面两个情况ષ发生：第一，市场不相信美联储真的可以像现在说的那样加息，第二，就是发生了某些事情在推动这个方向”ੋ。
更广泛地说，他认为，“眼下市场屈服于硬⊂着陆或经济衰ψ退的事实”。
“乐观的¹理∏由”Χ
截至上月末，克利夫兰联储基于3☼个月和10年期收益率曲线对美国经β济衰退概率做出的最新预估只有4.4%。
“在一些悲观情绪中，我认为这是一个值得乐观的理由，”克利夫兰联储经济学家Joseph HΖaubrich表示。 “在过ય去两ϑ次的衰退中，收益率曲线的确是个被忽视的信号”。
Ì 与此同时，Haubrich说：“我坚信í应该看各种Āe;数据。”
ª 鲍威尔ੑ的观∃点
鲍威尔上周€在葡萄牙辛特拉举行的中央银行会议上表示，收益率ઝ曲线Œ不是美联储决策者首要担心的问题，美联储关注的是怎么降低通胀。
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