螺纹钢：下方支撑较强

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　　6月中旬以来，由于终端需求疲弱，海外经济衰退、美元走强引发商品全&#266c;线走弱，钢价运行中枢大幅下移。从市场层面看，悲观情绪仍有待释放，商品依然承压，大幅下跌后波动加剧，品种间也将出现分化。从基本面来看，钢材需求以国内为主，最差的阶段已经过去，稳增长背景下逐渐回暖，叠ર加钢厂减产缓解♪供应压力，供需边际上明显改善。在压力快速释放之后，钢价下方支撑明显增强，预计中线走势先抑后扬的可能性较大，后期重点关注终端需求复苏力度及持续性。

　　从需求端看，随着国内疫情形势整体好转，下游赶工力ક度增大，近两周螺纹钢表观消费量环比上升15.3%，去库速度有所加快，压力明显缓解。由于目前仍处高温多雨的传统淡季，叠加疫情局部散发，需求回暖节奏仍有反复。从大的层面看，上半年专项债发行力度较大，基建投资增速维持高位，一定程度上对冲地产下行对需求的拖累。考虑到专项债总额度并未上调，地方政府资金面偏紧，基建进一步上升空间相对有限，后期决定需求的关键是房地产复苏力度。从高频数Å据看，近期房屋销售明显好转，30大中城市成交面积已੖经回到去年同期水平，房企资金面有望逐渐改善，不过持续性仍有待观察，传导至投资、新开工层面尚需要时间。

　　供应方面，今年继续粗钢压减，具体目标即将落地，ζ总的来看完成难度不大，不过供应整体受到一定约束，矛盾可能Ã阶段性激化。从产量上看，由于终端需求疲弱，库存压力较大，近期钢厂加大减产∠检修力度，供应压力缓解对价格形成支撑。从结构上看，此前由于废钢供应偏紧，钢厂主要通过提高铁水产量来增产。随着疫情好转后供应恢复，废钢添加量逐渐上升，近期铁水产量明显下滑，铁矿石等原材料偏紧格局缓解，吨钢利润有望逐渐回升。

Ã　　总体上，目前国内外周期并不同步，海外市场面临加息和经济衰退的压力，而国内货币政策相对宽松，财政政策较为积极，疫情好转叠↑加稳增长力度加大，经济有望逐渐复苏。因此，对于以国内市场为主的钢材来说，随着悲观情绪缓解，走势将逐渐回归基本面。在需求回暖叠加钢厂减产以及粗钢继续压减的背景下，供需基本面改善对钢价支撑明显增强，中线走势先抑后Υ扬的可能性较大，重点关注需求复苏力度及持续性。

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