意见领袖 |&ςnbspbd;;孙明春、ੋ白芮伊
在ESG投资产品中，ESG基金以其定位清晰、标的广泛、风险分散、操作简便等特征，成为ESG投资者最为青睐的投资工具之一♬。根×据晨星（MornÉingStar）的数据，全球ESG基金市场近年成长迅速，其规模已从2019年底的1万亿美元上升到2022年一季度末的2.8万亿美元，涨幅达180%。
相对于欧美经济体，香港在ESG市场发展方面起步较晚，但近年奋起直追。为推动香港成为可持续金融中心，香港证监会加大了对ESG基金的认证力度，以扩大ESG投资标的，吸引全球ESG投资者汇聚香港。截至2022年ઙ5'月，经香港证监会认⋅可的ESG基金已达131只，管理资产规模为1435亿美元，占全球ESG基金总规模的5%。在这些基金中，126只为公募基金，资产规模约1431亿美元；另外5只为ETF，资产规模约4亿美元。按资产规模计算，87%的ESG基金为股票型基金，债券基金不足5%，混合型基金占比约为8%。
从发行机构的地理区位来看，在这131只基金中，76只由欧洲公司发行，占资管总规模的67%；35只由北美公司发行，资管规模占比约25%；香港本地机构或外资在港分支机构发行的ESG基金仅有11只，资管规模不足11亿美元，占比不足0.8%。之所以出现这么大的差距，主要是因为香港本地资管机构在ESG投资领域起步较晚ਜ਼，多数基金成立时间都小于三年。相比之下，许多欧美机构在ESG领域耕耘多年，有丰富ભ的投资经验和强大的品牌效应，先发优势明显。大多数欧美基金多年前就已发行，近年才被香港证监会认证为可在香港销售的ESG基金。虽然它们是香港本地机构发行的ESG基金的强大竞争对手，但引入这些基金对于丰富香港的ESG投资生态体系、汇聚全球ESG投资者、打造ESG投资枢纽意义重大。
从投资主题来看，这131只基金可分为泛œESG基金与细分主题基金两大类，前者的资管总规模略大于后者，占比分别为53%与47%。细分主题有十多种，包括气候变化、可持续能源、水资源、社会责任、食品安全等，但环境（E）分项下的细分主题基金吸引了绝大部分资金，其资管规模占હ所有细分૩主题基金的90%。就过去3年的业绩表现而言，泛ESG基金的年均回报率为6.8%，而环境（E）分项下的细分主题基金的回报率明显更高，例如可持续能源主题的基金平均回报率为14.5%，水资源主题为10.5%，气候变化主题为9.7%。在全球协力推动“碳中和”、应对气候变化风险的大背景下，环境（E）分项下的细分主题基金取得超额收益并不令人吃惊。
从投资方向来看，在这13ý1只ESG基金中，有63只投资于ó全球市场，资管总规模为788亿美元（占比55%）；20只专注于欧洲市场，10只专注于北´美市场，资管规模占比分别为24%和5%；聚焦于中国市场的基金仅有9只，资管规模36亿美元，仅占所有ESG基金规模的2.5%。
鉴于中国政府已明确提出“双碳”目标，今后40年中国在低碳转型方面的投资总额将在百万亿元人民币以上，给ESG投资者提供了巨大的投资机∪遇。显然，相对于未来的市场机遇，当前聚焦于中国市场的ESG基d0;金数量和规模都是远远不够的；尤其是环境（E）分项下的细分主题基金，相信未♦来有广泛的商业机会供香港本地乃至全球的资产管理机构发掘。
(本文作者介绍：中国金↔融四十人论Β坛成员、海通ਭ国际首席经济学家)
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