Ρ ñ华Ã尔街见闻
作者：ઠ 赵颖¤
高盛认⁄为，技术因素和趋势跟踪的CTA抛售造成了油价暴跌，交易流动性处于季节性低点加剧了跌势，美元走强和原油期货异常少的未平仓合约量也放大了干扰。但总的来看，供需面依然偏紧，布伦特第↔三季度或达到140美元/桶。≈
Β周二，大宗商品掀起一场腥风血雨，强势的઼૮油价首当其冲。WTI 8月原油期货一度跌超10%，收跌8.24%，报99.50美元/桶。ICE布伦特9月原油期货下跌9.45%，报102.77美元/桶，创为有史以来第二大单日跌幅。
周三隔夜美股市场，油价延续&跌势，WTI 8月原油期货跌0.97%，续创三个月新低，进♨入技术型熊市。布油一度失守100美元∅，收跌2.02%至100.69美元/桶。
那是♪什么导致了近期油价的大跌？大部分分析将其归咎于衰退，衰退阴…云笼罩下，原油需求减少，ⓔ进而推低了油价。
但也有分析指出，供需面依然偏紧，经济衰退目前来看似乎不是主要因素，并没有新的数据证明需求开始减少，同时沙特提高原油ì出口价格，而伊核谈判又举步维艰。虽然挪威罢工已经结束，可能使约13万桶石油重返市场，但并非出乎意料，也不太重μ要。
这就是为什么原油市场在之前一直都保持平静，“商品旗手”高盛在昨日的报告中指出，原油价差bd;（近远月原油期货合约ਫ਼之间的价格差）并未承压：
布伦特原油近月期限价差，柴油和汽油裂解价差都经受住了下跌的冲击，当天仅略有下降。事实上，近几天油价最显著的波动是原油期限价差和原油实物价格走强，反映出市场仍处于供不 应求的状态，这与我们对石油基ë本面的看法一致，预计6月份全球赤▨字约为100万桶/日。
虽然衰退的可能性确实在增加，但这种担忧还为ધ时过早。全球经济仍在增长，在疫情后亚太地ⓖ区重新开放和国际旅行恢复的支持下，今年原油需求›增长将大大超过GDP增速。
今年大部分时间，高盛一直在👽坚持“大宗商品超级周期”这一观点，可能导致市场中一些仓位过度拥挤。同时，英国੪央行7月份金融稳定报告指出，不断恶化的市场条件导致能ⓙ源、农业和金属衍生品的保证金需求规模大幅增加。
在这种情况下ੋ，周二大宗商品市场的波🙀动可以解释为风િ险交易恰巧让原油处于危险境地。高盛指出：
技术因素和趋势跟踪的CTA（商品交易顾问策略）抛售加剧了跌势。例如，布伦特原油跌破了100日均线，而且有大量未平仓的看跌期权行权。在这种情况下，大宗商品价格会加速下跌。值得注意的是，这次抛售发生在7月4日美国独立日之后，交易流动性处于季节性低点。从这个角度来看⊗，这次油价抛售并不那么令人ã感到意外，其规模和背景与20ù21年感恩节后的那次类似。
2021年感恩节后，即去年11月26日，布伦特原油价格暴跌10%至每桶74美元以下，当时分析一致认为，新变异株奥密克ä戎的出现将削弱原油需求，而从技术面上看，油价在跌破几条均线后，CTA在假日期间的抛售加剧，2014ⓩ年、2016年和2018年前后的感恩节均发生类≥似调整。
此外⌋，周二美元走强和原油ÿ期货异常少未平仓合约量也放大了交易造成Â的干扰。
≠最后，高盛依然坚持û看多原油ક，维持布伦特第三季度将达到140美元/桶的预测：
虽然我们仍然认为，今年夏天（出行高峰期）需要更高的油价来重新平衡原油市场，但我们认识到，重大冲击在继续扰乱基本面。到目前为止，俄罗斯的出口超过ਬ了预期。然而，这被利比亚和厄瓜多尔的产量减少所抵消。根据船舶跟踪‹数据，沙特6月份的产量也低于预期。
由于燃料和食品价格居高不下∂，社会动荡加剧，供应紧≈缩可能会继续下去，而需求方面仍在反弹，并且比预期的更为强劲。
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或¿需要。用户应考虑本文中的任何意ξ见、观点或结论是否符合其特定状况。♤据此投资，责任自负。
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