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原标题：中信ડ证券赢麻了！
∼ 来源：²证券之>星
7月7日，禾迈股份涨幅超过6%，股价突破千元成为目前两市第二只千元股，第一只b3;为贵州茅台。谈起它上市以来的事件可谓是十分戏剧化的，从上市时一半的股份投资者弃购，到中信证券照单全收，至今该股股价高升。该公司上市的经历几乎可以ਯ成为教科书上的经典案例。
上市以来的惊人表现，让禾☻迈股份的名气越来越大，以至于很多人都忘记了它在技术和业绩上的突破。禾迈股份的发行价如此之高，股价还在疯狂上涨，这其中有什ત么投资逻辑？为什么👽机构投资者如此重视这家公司？
“小数点点错了，ࢵ含泪多<收Δ十倍钱”
禾迈股份首次公开招股说明书显示，拟发行一千万股，每股55.8元，≤拟募资5.58亿元。结果如何？中信证券ય为主承销商◈，最终禾迈股份上市定价为557元/股，募集资金为55亿，比原计划增加了50亿。
当时就有股友质疑，是不是中信证券的手抖弄错了小ä数点？一下多了十倍？就这样‘，史上最贵新股出炉，股友们顿时炸锅了，几乎所有人都在声讨禾迈股份，而中信证券作为承销商，也被骂了个狗血◘淋头，甚至还有股友说：“严惩中信”。
超高的发行价，给禾迈股份带来了真金⁄白银，也带来了太多钱的麻烦。上市前，禾迈股份计划筹资5.58亿元，其中禾迈智能制造基地建设项目2.58亿元，储能逆变器产业化项目8877万元，投资7159万元♠，1.4亿元用于智能成套电气设备升ੌ级建设项目和补充流动资金。
然而，禾迈股份上市后实际募集到的资金总પ额为55.78元，超募50.2亿元，超过了2020年净利润的50倍。面对这种情况，禾迈股份于上市当晚发Ù布公告，拟使用部分闲置募集资金进行现金管理，使用不超过45亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，用于购买安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品。此消息一出，立即引发市એ场热议，投资者批评禾迈没有用募集资金扩大生产，而是选择玩理财。
当时的弃购股民和中信证券的大战，如今看来，完成禾迈股份保荐、承销、જ研报推荐的中信证券赢ਗ਼麻了，禾迈股份自发行Δ后股价至今涨幅超一倍，甚至超过了2月8日中信证券研报预测目标价1000元。
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微型Λ逆变器龙头值得这么高的估值吗？
禾迈股份在微逆领域👽深耕，产品性价比高，品牌力强，有望成为全球微逆领域的龙头企业。公司自2012年成立以来，持续深耕微逆领域，核心高管均为研发出身，产品性能领先，率先推出一拖四、一拖六等高性价比产品，快速放量，截至2020年底公司全球市占率7.96%，居全球第三（Enphas⇓e市占率77.8%、昱能科技12.2%）。
在国外高油价、自供发电的激励下，分布式光伏的蓬勃发展Ψ，整县、限电、限产的影响，家庭和工商业的光伏市场迅速ભ增长，东吴证券预计2025年全球分布式光伏新增220 GW，占比达48.5%，2021-2025年复合增速35%，增长快于⊥地面电站。
目前，分布式光伏市场以组串式和微型逆变器为主，由于美国对组件级关闭的需求，到2020年全球微逆渗透率将达到5.4%。未来，随着世界各国对分布式光伏系统的安全性要求不断提高，微逆控制技Ąf;术也会变得更好，一拖四、一拖六、一拖六等产品ⓚ将会进一步拉近组串式和微型逆变的价格差距ૣ，微逆性价比凸显，东吴证券预计2025年微逆全球渗透率将持续提升至14%左右，新增需求达30.8 GW，2021-2025年复合增速58%，增长快于分布式市场。
根据证券之星行业相对比较显示禾迈股份行业内🙀竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性优秀。小编以中信证券华鹏伟给出的预测数据：2022/23年bd;净利润分别为5.04/9.06亿元（原预测值为4.99/9.00亿元），新增2024年净利润预测为15.40亿元，对应EPS预测分别为12.60/22.64/38.49元，现价对应PE分别为52/29/17倍。公司现金流贴现的估值应为287.76亿元，而如今公司的总市值为583亿元，明¦显高估。
然而中信证券二月八¹日的研报中则认为由于微型逆变器行业处于高速增长期，应用PEG估值更能有效反映公司动态成长性，当前可比公司锦浪科技、德业股份、阳光电源平均PEG约0.8倍（基于Wind未来三年业绩复合增速一致预期），隐含2022年近80倍PE，基于此估值水平维持公司目标价1000元，维持“买入”评级a1;。
目前来看，中信证券果然还是预测的更加准确，但ê是未来禾迈股份是否真能保持如ƒ此增速还得打个问号，投资者还需对这一类股持谨慎态度。
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