东方雨虹闪崩一日：业绩下滑传闻四起

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　　来源：ⓣ环球老虎财经app૧&nbspય;

　　随着时间来î到A股公司的业绩密集披露期，&#25b3;有关于上市公司业绩的“鬼故事”也多了起来。7月5日，一则↑东方雨虹半年度业绩预减的传闻在资本市场传播开来。当日东方雨虹直接被跌停，巧合的是，就在东方雨虹跌停之前，其公司高管已经精准“避难”。

　　7月5日，市场有消息称，东方雨虹二季度业绩存在失速下滑的风险，当&#263b;天公ì司股价闪崩跌停。ચ截至当日收盘，东方雨虹股价报46.63元/股，跌幅达9.98%。

　　有意思的是在公司股价跌停前，♦公司࠷高管似乎是察觉到了风险，纷纷卖出各自手中所持有‍的部分公司股权，实现了精准“逃顶”。

　　这一现象引发了不少股民的不满，但真正让股民们愤怒的是，公司目前仍处于回购期内，在公司不断回购公司股票的同时，公司Ø高管却套现离场。这也让公司被股民们扣上了♧“Θ利益输送”的帽子。

　　对此，东方雨虹表示，公司严格按照相关法律法规的👽要求，不断健全公司治理机制、完善法人治理结构，强化内部和外部的管理和监੘督，持续规范运作，不存在公司与股东利益−输送的情况。

　　‏∋东方雨虹与股民间ˆ究竟孰是孰非？

　Š　“高⇓抛低吸”谙ó熟于心

　　首先看💼到让股ⓡ民们群情激愤的“利益&#266c;输送”事件上。

　　根据深交所Ó公开信息显示，东方雨虹副董事长许利民等五名高管董事在6月20日到6月30日期间，以大宗交易方式&#263c;减持东方雨虹1169万股，其中许利民在6月20日减持1000万股，每股均价为45.89元，减持后依然持有7226.92ƿ万股。 

　　而7月1日，东方雨虹公告称，2021年11月10日到2022年6月30日，回购股份数量为1155.93万股，占公司⊥总股本的0.46%，最高成交价为49.76元/股ਪ，最低成交ઠ价为37.24元/股，成交总金额为4.94亿元。

　　不难发现，Τ东方雨虹的回઴购数量与公司管理层的减持数量十分相近，这也确实容易引起投资者的不ੑ满。

　　7月6日ਰ，据深交所互动易平台，有投资者向东方雨虹提问，股东在减持，公司在增持，是否存公司与股东利▦益输送？ê

　　虽说股民的怀疑“有理有据”，但在梳理东方雨虹管理层的增、减持历史后就会发现，这样的质疑其实是在贬低这些股‹神在“高抛低吸”ⓞ方面的造诣。ⓜ

　　根据公司૧历史ú公告显示，&#222e;上市至今，东方雨虹的高管一共进行了近300次的增减持行动，其中减持行为占据了绝大多数。

　　值&#256e;得ળ注意的是，高管的大额密集减持，均非常“巧合”的发生在股价阶段性࠷高位。

　　以公司首次精准减持为ਊ例，2009年6月3日，东方雨虹进行了一次每10股送5股的高送转。当੦时，全球正在经历次贷危机的震荡，A股仍是一片愁云惨雾，高送转实 施后并没有刺激股价立刻上涨，反而在2009年8月下旬跌破20元。

　　随后，公司股价开始持续走高。2010年4月中旬，一度突破75元，半年多股价上涨超过2δ00%。Ë伴随着股价节节攀升，高管们开始密集减持：2009年10月29日–2010年3月3થ0日之间，期间高管们一共减持113次，参考市值20921.36万元。

　　根据公司披露的公告来看，东方雨虹管ϒ理层的减持价格虽然不是ક最高，但均处于较૊高的股价区间。

　　而这波减持结束后不久，股ટ价开ê始回调，3个月内，从高位算૜起，最大跌幅超过40%。

　　而更让人拍案叫绝的是公司董事长李卫国在2015&#256e;年完成的那一次高抛അ与低吸，这一场完美的套现直接奠定了公ਖ਼司“A股股神”的地位。

　　2015年前期，当时的A股还处于઩一个热火朝天的ਫ状态，各ઐ路资金都在这场狂欢中享受着泡沫所带来的财富盛宴，但众人皆醉唯他独醒。

　　2015年3月18日董事长李卫国减ξ持200万股，这也是截止至2ઞ015年东方雨虹高管们历史上单次减持数量最大的一次ળ。

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　　不出意外，◙李卫国躲过了‏一次暴跌，2015年6月-7月期间，公司的股价从最高的12.33元/股一路重挫，期间公司股价甚至一度不足5元。

　　但故事远远不止于此，李卫&#25c8;国不仅会卖更加会买。2015年股灾末期，似乎是认为当时公司股票的价值已经被明显低估，公司控股股东、董事长李卫国开始大举▣买入公司੥股份。

　　数据显示，李Ë卫国于2015年11月30日通过深圳证券交易所的证券¿交易系统以集中竞价方式增持公司股份300，000股，占公司股份总额的0.0361%，增持金额为5，639，000元，成交均价为18.80元/પ股。

⇔　　公司管理层明明在增、减持方面有着一身“本事”，为何要选择回购期，这么敏▦感的一个时间੣段进行增减持呢？

　　市场中有声音认ૠ为，或许公司业绩的下滑速度已经超出了公司管理层的预ৄ期，让他们也感觉到了š风险的存在，才会在此时进行减持。

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　　业绩ક下滑失速ⓣ恐成真

　　东方雨虹√是一家做建筑防水材料的公司，主要੡产品包括建筑防水材料、非织造布、建筑节能材料、特种砂浆等。于2008年登陆深圳中小企业板，是国内建筑防水行业首家上市ੑ公司。

　　其业绩自上市以来保持稳定增长，公司ι营收由2009年的8.29亿元增加至2021年的319.3亿元，增加了38.5倍；归母净利润由2009年的0.73亿元੡增加至ω2021年的42.05亿元，增加了57.6倍。

　　不仅如此，2008年至今，公司的净利¢润除了在2011年出现了0.66%的较低增长ℜ水平੩外，其余年份均实现了两位数以上的增长。

　　但不幸的是，今年这种增长似乎要结束了。天风证券认为，今年二季度公司的业绩存在加速下滑的风险，市场对公司做出的最新预测为上半年收૊入增长10%，对应二季度增速约5%，利润同比下滑20%，对应二季度利润增速-27%，此前市场预⊥期公司二季度利ℑ润实现个位数下滑。

　　而◙之所以出现这种情况，一方面是公司主要产品的上游原材料价格出现了超预期上涨。2021年全年，公司所需的原材∨料的价格呈现出一个前低后高的走势Ø，去年下半年开始大宗材料尤其是非沥青的材料出现了快速上涨。

　　时间来到2022年，公司的处境仍然不容乐观，虽然非沥青原∃料的价格涨幅出现了边际趋缓甚至有些许下ઍ跌，但沥青价格却在5-6月间突破了新高。截止至Œ6月底，华东沥青90号的价格为5000元/吨。

　　除了受到原材料价格上涨Ü૨因素的影响，公司终端产品价格调整的落地过慢也是致使公司业绩出现઻超预期下滑的主要原因之一。

　　今年3月中旬，东方雨虹已经先行上调过一轮产品价ë格。6月中旬，针对工程防水产品和民用建材产品，东方雨虹κ分别下发调价函。其中，工程防水和民用建ⓡ材方面涉及的沥青卷材、沥青涂料均上调25%，水性涂料上调10%；工程防水产品中涉及的高分子卷材，上调幅度则为15%。

　　不过，虽然已经上调了产品价ζ格，但由于上调价格的时点始终落后于¡产品价格上涨的时点，公司的∠业绩表现已经受到了不小的影响。

　　据东方雨虹公布的今年一季度财报显示，公司于报告期内实现营业收入63.&#25d0;09亿元ö，Ņ同比上升17.31%；销售毛利率降至28.28%，同比下滑4.5%，比去年全年毛利率下降超过2%；归属于上市公司股东的净利润3.17亿元，同比仅增加7.07%，远远低于往期。

　　而公司所要面对的问题ࢮ也不止眼前这些，由于公司的下游客户多为大型房企，公司的应收账款余额一直居高不下。这放在过去地产的黄金时代还好，在当前房地产行઺业不景气、知名房Υ企频频“爆雷”的大环境下，应收款就像是悬在各大涂料企业头上的达摩利斯之剑。

　　To B业务ω的“辛Δ酸”∇

　　据东方雨虹2021年三季度业绩报告显示，应收账款和应收票据今年以来的增长尤为迅速。应收票据截至三季度末余额约为20.30亿元，较上年年末的余额增加了30.96%；应收账款余额则达到109.2∧3亿元，较上年年末余额增加79.0🙀1%。两者合计现已达到129.52亿元的，占到了总资产比例的31.88'%，这也是公司上市以来的最高点。

　　不仅仅是应收票据及应收账款达到新高，ⓙ东方í雨虹的其他应收款也同样是新高，੡达到了40.36亿元，与去年同期相比近乎翻倍。

　　眼下，民营房地产企≅业多数仍未脱险，东方雨虹迟迟👽未收到的应收账款，依然“–未卜”。

　　而深受地产商暴雷影响的建材公司又何止东方雨虹一家â，目前૯国内规模较大的建材企૮业均与地产商有着深度绑定。

　　2020年底开始，随着越来越多房企面临融资受困，债务压顶，行业危机愈演愈烈，房地▦产产业链上游的੩原料供应商都将面临回款危机。♩

　　2021年9月与东方雨虹同为涂料公司的三棵树发布公告称，截至2021年9月末，该企业对主要 客Ι户包括中国恒大、华夏幸福 ⓙ、 蓝光发展和恒泰地产的应收款项单项计提坏账准备共计2.673233亿元。

　　公告还称，若未来下游↑地产客户出现经营情况进一&#266b;步恶化，公司Χ亦会相应提高预期信用损失率。

　　除了涂料公司，主营业务为陶瓷地砖的蒙娜丽莎同样不好过，目前公司的业务以受众群体的Κ不同分为To C端以及To B端业务两类。前者覆盖数千家签约经销商以及销售网点；后§者包括与❄碧桂园、万科、保利、中海、融创、龙湖、世茂和金科等近100家大型房地产商建立战略合作关系。

　　公司财报Ü数据显示，2022年一季度，蒙娜丽莎C端、B端分别实现营收5.63亿元、5.0亿੡元，在总营收中分别占比52.99%、47.01%。尽管后者营收略低于前者，但依据其以往业绩表现，战略工程渠道业务的毛利率水平通常更高。2021年年报显示，蒙娜丽莎的C端业务、B端业务的毛利‏率分别为24.86%、33.55%。

　　虽然，B端业务的毛૝利率水平较高，但为了赚到这些钱，公司所要承担∩的风险并不小，到最后往往是好看了报表，穷酸了自己。੧

　　根据蒙&#ffe0　;娜丽莎披露数据ý显示，2021年度公司计提各项资产减值损失合计2.19亿元。其中工程业务涉及正荣系、奥园系、恒大系、花样年系、富力系等出险房企计❄提坏账准备合计约1.2亿元。

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