“隐形巨富”于泳全球豪购打造千亿矿产帝国 洛阳钼业负债率超70%大存大贷隐忧潜藏

发布日期:2022-07-11 08:56:17

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  原标题:“隐形巨富”于泳全球豪购打造千亿矿产帝国 洛阳钼业负债率超&#260e;70%大存大贷隐忧潜ⓑ藏

  Ÿ来源:长江商૤报

  长江商报消息 曾经ૌ的ਜ਼河ટ南首富于泳依旧低调而神秘,但潜藏的风险不容忽视。

  2004年,于泳实际控制的鸿商ⓥ产业控股集团有限公司(以下简称“鸿商集团”)受邀“拯救”洛阳钼业(603993.SH)。于泳隐忍∀了1ભ0年,直到2014年才正式上位公司实控人,取得洛阳钼业控制权。

  于泳的神秘低调还体¥现在,他不在洛阳钼业任职,不出席公司重大活动,甚≤至至今在互联网上仍然找不ⓩ到一张于泳的大头照。

  但是,在推进洛阳钼业的资本运作方面,于泳却很高调。正是因为全球收☜‰购˜,洛阳钼业成为一家市值超千亿、全球领先的钨、钴、铌、钼生产商和重要的铜生产商。

  于泳坚持的矿产品结构૩多样化,让洛阳钼业能够有效平抑有色资源的周'期性风险,具备持续稳定的盈利能力。洛阳钼业还♠是全球第三大金属贸易商,贸易业务有助于盈利能力稳定。

  不过,洛阳੧钼业身处重资产行业,对资金要求较高。截至今年一季度末,其资产负债率超过70%,公司采取大存大贷模式。这一模式下,ς需谨防&流动性风险。

  19年运作ਖ਼ψ打造ણ千亿矿业帝国

  与赣锋锂业的ä李良彬、天齐锂业ε的蒋卫平发家史有些类似,于泳获取ξ巨额财富的途径也源于并购。不同的是,于泳多藏在幕后,异常神秘。

  鸿商集ઘ团是于泳的资本运作平台。公开资料显示,鸿商集团创立于1998年,2003年在整合附属机构及੧所投资企业的基础上,组建为专业化的产业投 资控股集团。

  于泳一直被视作“上海隐形巨富”。鸿商集团一经成立,于૨泳就赋予其国际化视野,定位为跨行业的综合性产业投资集团。公司总部设在上海市浦东新区,在北京和纽约设有分支机构。目前,集团旗下产业涉及数据通信设备੧、航空运输、机电自动化、矿业投资ੋ、金融投资、风险投资等领域。

  2004Δ年á,઼于泳首次进军中原。

  公开资料称,洛阳钼业曾是一家负债累累的地方国有企业,亏损严重,濒临破产Α。在当地政府主导和支持下,洛阳钼业引入鸿商集团作为战略合作伙伴。历经2003年、2012年两次“⊃混合所有制”改革,洛阳钼业由国有独资转型为“政府引导、民营主导、股份制架构”的大ષ型混合所有制跨国公司。

  实ê际上,当时,包括复星集团的郭广昌、福建地方国资↔控股的紫金矿业Ã等各路资本都对洛阳钼业表示了浓厚兴趣,但最终只有于泳成功。

  据传,于泳的低调让当地政府“放心”。鸿商集Ø团先掏4101万元作为职工改制身份置换金,继而出资1.37亿元获得洛ગ阳钼业49%股份,并表示不谋求公੏司控制权。

  此外,于泳Ê不在洛阳钼业担任ⓒ任&#25bc;何职务,不出席重大活动,即便是洛阳钼业上市敲钟,于泳也未出现,而是委托鸿商集团董事局主席于波。

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  在于泳的推ય动下,洛阳钼业迈入了资本市场。2007年,洛阳钼业在港交所挂牌上市,2012年,登陆A股市场,成为当时河南为数不多的A股+H股上市的公司。≥

  值得一提的是,洛阳钼业港股IPO时募资81亿港元,包括李嘉诚、李兆基、郑θ裕彤等在&#261c;内的知名富豪&#263f;均看好其发展前景,共斥资1.6亿美元认购股票。

 ℘ 公开资料显示,2014年,受洛阳市政府之邀,鸿商集团在洛阳钼业第二次改制时☺成为洛阳钼业控股股东,于泳成了洛阳钼业的实&#261c;际控制人。

  实际上,于泳入主的途径是,Æ通过鸿商集团在二级市场ⓑ增持,持股比超过洛阳矿Í业集团。

  此时,距૯离鸿商集♥团首次入股已过10年。这意味着,于泳隐忍了整整1ƿ0年。

  在推动洛阳钼业产👽业布局方面,于泳却异常高调ⓒ,堪称疯狂级别&#ffe1;。

  据长江商报记者梳理,2013年7月,洛阳钼业耗资8.2亿美元(约合人民币48.7î6ર亿元)收购澳大利亚的NPM铜金矿80%权益,后者为澳大利亚第四大在产铜金矿。2016年10月,公司出资15亿美元向美资源集团收购巴西的NML铌矿和CIL磷矿业务100%权益,后者为全球第二大铌生产商以及巴西第二大磷肥生产商,P2O5资源为巴西品位最高。当年11月及2019年6月,公司又相继出资173.16亿元、4.7亿美元收购刚果(金)的TFM铜钴业务56%和24%的股权,合计持股80%,后者是全球储量最大、品位最高的铜钴矿之一,钴产量居全球第二。2020年12月,公司再次出资5.5亿美元获得刚果(金)的Kisanfu铜钴矿95%的权👽益。

  除了收购买矿外,洛阳钼业还进军金属贸易领域。2019年,ⓒ公司以4.95亿美元收购θ瑞士的金属贸易平台业务IXM100%的权益,后者是全球第三大基本金属贸易⇓商。

  综上,ⓟ洛阳钼业频频收Õ≠购耗资超过420亿元。

  系η列并购后,洛阳钼业成为全球领先的钨、钴、铌、Ι钼生产商和重要的铜生产商,也是巴西领先的磷↵肥生产商。除了矿山采掘及加工业务外,还涉及金属贸易业务。

  2021年,洛δ阳钼业实现营业收入1738.63亿元。截至今年3月底,公司总资产&#256e;1665.79亿元。今年7月8日,公司总市值1190.12…亿元。

  ૪洛阳钼业已经成为憨一家实实在૟在的千亿矿产帝国。

  于泳的财富也在急剧增长。2021年ઘ10月27日,于泳以740亿元财富值位列《2021胡润百富榜》第69位。而在2019年1♠0月,其财富值为290’亿元。于泳取代华兰生物的安康家族成为河南首富。

  周期性与高负ò债难👽

  通过疯狂收购,于泳推动洛阳钼ƒ业在全球范围内完成了产业布Δ局,但公司ϒ并非高枕无忧,而是风险暗藏。

  去ï年以来,有色资源迎来强景气周期,拥有大量矿产资源的洛阳钼∀业经<营业绩大幅增长。

  年报显示,20⌉21年,洛阳钼业实现归૦属于上市公司股东的净利润(简称“净利润”)为51.06亿元,同比增长119.26%。今年一季度,公司实现的营业收入਩为445.25亿元,同比增长11.55%,净利润17.92亿元,同比增长77.88%。

  其实,近几年来,洛阳钼业的经营业绩整体上在持续增长。2016年,公司实现的营业收入为69.50亿元、净利润9.98亿元,2017年至2020年,公司实现的营业收入分别为241.48亿元、ⓩ259.63亿元അ、686.7™7亿元、1129.81亿元,对应的净利润为27.28亿元、46.36亿元、18.57亿元、23.29亿元。

  2019年,公司净利润同比下降59.94%,扣除非经常性损益的净利润(简称“♨扣非净利润”)为7.47亿元,同比下降83.63%。如此大੣幅下降,源于周期性波动。当年,公司主要产品钴、钨市场价格同比大幅下降。而在2018年,公司产品钼、钨、磷、钴、铌和铜市场平均价格同比均有不同程度上涨,当年的净利润同比增长近7☼0%。

  金属产品具有明显周期性,洛阳钼业૤深度布局矿产资源ગ,其经营业绩不可避免地会出现👽周期性波动。

  不过,精明的于泳提前应Η对。一方面,公司矿产结构多样化,不只是钼、钨、钴,还有铜、磷、钴、镍等产品દ,属于多产品组合,其中,铜钴业务收入占∩比过半。而金属产品周期性波动往往是周期轮动。

  另一方面,公司布局有金属贸易业务,子公司IીXM主要经营铜、Ρ铝、铅、锌以及钴、铌等,可以与公司其他矿产业务形成协同效应‰,促进销售。目前IXM已经负责公司TFM铜钴、巴西铌铁、澳洲部分铜的销售。

  2020年、20ਊ21年,IXòM实现的净利润分别为7.7亿元、8.7亿元。η

  不过,规模庞大的贸易业务对应的是规模庞大的衍生品业务。曾‍经,不少公司因为开展大宗商品贸易而出现巨额亏损,甚至倒闭。因此,洛阳Ņ钼业开展੖金属贸易业务的潜在风险不言而喻。

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  于泳还面ਬ临一个潜在风险,那就是ৄ高负债问题。

  为મ了੭支持收购,上市以来,&#263a;洛阳钼业股权再融资金额累计达229亿元,但是,公司仍然存在较大的财务压力。

  截至今年3月底,洛阳钼业资产负债率为Η70.31%,为❄有史ý以来的高位。

  洛阳钼业采取了大存大贷模式。截至今年一季度末,公司账面货币资金34 4.66亿元,交¶易ગ性金融资产123.49亿元,但绝大部分为开展金属贸易业务中的应收账款,预计其中包括结构性存款、理财产品等合计约为10亿元。此外,公司其他流动资产105.77亿元,其中,为取得衍生金融工具而支付的保证金接近百亿,但属于受限资金。至此,公司广义货币资金约为455亿元。

  债务方面,公司短期借款384.29亿元、一年内到期的非流动负债37.42亿元,其他流动负债中超短期Ë融资债券约为20亿元,短期债务合计为442亿元。短期债务基本上与广义货币资金相当。此外,公司长期借款148.13亿元、应付债券21.50亿元,合计为169.63亿元。期末,公司♥长短期债务合计约&#260f;为612亿元。

  大存大贷模>式之下,一旦▣遭遇行业低景气,或金属贸易业务异常波动,洛阳钼业或难以承受巨大的偿债压力Û。

  A股市场上,👽市ζ值超过千亿的矿产公司赣锋锂业、紫金矿业的资产负债率均不到60%。天齐锂业在港股上市成功,华友钴业在筹划高达177亿元定增,如果顺利,二者资产Õ负债率将大幅下降。唯独洛阳钼业,负债率明显偏高,存在较大的财务风险。

  洛阳钼业的经营业绩ણ仍然为&#266a;高速增长,于泳需要提前应对潜在的财务风险。☻

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