’ 文 | 新浪科ਖ਼技 张俊ࣻ
ρ 编辑 |Ζ 韩ⓣ大鹏
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‰ 划重ચ点：
1、靠卖数据线起家，绿◑联科技2021年营收做到了34亿，但在严重依⌈赖线上渠道、销售费用高企、原材料Υ成本上涨等多种因素下，绿联科技陷入了利润负增长。
2、通过亚马逊、速卖通等海ú外电商平台，绿联科技将众多产品卖到了海外市场，海外收入占比近ਭ半，同时海外毛利率也远远高于国内。
3、绿联科技的ਫ਼研发费用率低于可比上市公司的平均值，另外主要采用外协生产的它，被消费者投诉【进入黑猫投ઢ诉】产品质量存在多种问题。d3;
Ο 在手机厂商遭受市场寒î冬之际，一家从华强北起家、卖数据线的企业，却要上市了。
凭借着线上渠道以及不断扩充◐品类，绿联科技将众多产品远销欧美国家。并且其在海外市场的毛利率远高于国内，可谓ⓡ是靠一根数据线收割ⓖ欧美市场。
但冲刺上市ો的绿联科技也有隐忧。由于线上渠道收入占比过高，平台服务费、推广费∃等费用让绿联科技的销售费用高企，在加上原材料涨价等综合因素ν，2021年绿联科技陷入了净利润负增长。
→另外，主要∨采用外协生产的绿—联科技，也被质疑产品质量把控存在问题。充坏手机、笔记本，甚至充电头引发起火等问题不断被曝出。
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数据线起家 利润陷入负增੫长
绿联科技的∠创业起点在深圳ⓥ华Ä强北。
当时，绿联科技创始人张清森大学毕业后来到深圳做外贸业务员，没ϒ多久便½开始创业，进入电子制造行业。依靠此前的外贸工作经历，绿联早期主要为海外品牌代工数据线。
不过代工赚的是辛苦钱，在残酷的低价竞争之下，张清森决定打造自己的品牌：UGREEN绿联，他选择了从线ê上渠道切入，后来还借此将产品销往海外市场。并且一步步扩充品类，હ目前产品已经涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。
当前，绿联科技线上渠道收入占比在80%左ਖ਼右，线上渠道既是绿联早期崛起的助力，但过度依赖线上渠道似乎也正在成为绿联的隐忧ⓦ。
ਠ 招股书显示，2019-2021年绿联科技营收分别为20.45亿元、27.38亿元和34.46亿元，年均复合增速达29.80％；但尴尬的是，同期净利润分别为2.27亿元、3.06亿元和3.04亿元，净利润增σ速从2020年的34.60%下降为-0.37%，陷入负增长。
绿联科技解释称，主要原因是2021年存在因员工股权激励计入的股份支付费用增加、职工薪♨酬费∋用上升、相关材料成本上涨、研发费用增加等原因所致。
但实际上，绿联科技没ϖ提到的是，由于一直以来对线上渠道的过度依赖，导致销售费用će;过高的情况。Āf;
数据显示，2019-2021年ë绿联科技销售费用分别为6.1⌉1亿元、4.52亿元和5.83亿元，销售费用率分别为29.88%、16.53%和16.91%，为各项费用中比重最高的。对比可࠹比上市公司安克创新、公牛集团、海能实业的销售费用率情况，绿联科技高于可比上市公司平均值。
据悉，绿联科技的销售费用主要由◈运费、平台服务费、推广费和职工薪酬构成Β，而其中平台服务Ç费和推广费又占据了大头。
2019-2021年，绿联科技的平台服务费分别为1.28亿元、1.91亿元和2੬.34亿元，占销售费用的比例分别为20.97%、42.31%和40.09%；推广费分别为1.42亿元、1.81亿元和2.08亿元，占销售费用的比例分别为23.∴16%、39.96%和35.64%。
值得注意的是，绿联科技的综合毛利率也处于下降趋势，2019-2021年分别为49.67&#ffe0 ;%、38.01ਫ਼%和37.15%。
绿联科技在招股书也提示，存在着线上平台经营风险，以及电商平台费用大幅上涨的风险。♧若线上电商平台收取的平台服务费等费用标准发生⌈大幅上涨，或者平台经营策略变化，将可能对公司经营业绩造成不利૮影响。
收割海外用⊃户？海外毛利率远高国Ÿψ内
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除了中国市场之外，绿联科技还通过亚¬马逊、速卖通、Shopee、Lazadąc;a等海外电商平台，将产品销往美国、英国、德国、日本等全球多个国家和地区。
数据显示，2019-20√21年绿联科技主营业务境内收入占比分别为56.51%、52.62%和53.91ⓐ%。整体来看，一半收入靠国内，另一半⌊则靠海外市场。
绿联科技境外收入主要来源于经济发达的欧洲地区和美洲地区，两个地区占境外收入的Ċc;比重超过70%；2019-2021年欧洲地区和美洲地区主营业◑务ú收入合计占公司主营业务收入的比重分别为33.43%、35.33%、32.53%。
绿联科技称，欧洲地区、北美地‡区市场受新冠疫Ν情影响，消费者线上消费习惯加速养成，线上消费渗透率持续提升ત；同时，新冠疫情造成的限制出行带来了在线办公、线上教育、视频会议、居家娱乐等需求，人们对电子设备及其周边配件的需求增加。
有意思的是，报告期内绿联科技境内毛利率低于境外毛利率。绿联科技解释称，主ⓑ要原因系公司境内产Ù品与境外市场定价、销售模式、销售平台等存在差异所致。
具体来看，2019-2021年，绿联科技境内毛利率分别为35.88%、30.78%和૧31.40%；同期境外毛利率则分别为67.74ਊ%、46.24%和44.01%。境外毛Ý利率高企也提升了绿联科技主营业务的整体毛利率。
不过正如上文所提到的，绿联科技在海外市场对线上平台的依赖程度更高，这也让其境外毛利率处于逐年下降态势。当然，背é后的原ⓡ因§是复杂的，比如还有市场竞争激烈、原材料成本上涨等多种因素。
∼ 外协生产为主 质量存疑？ⓒ
绿联科技披露，在生产模式方面，公司进行自主研发，并采取外协生产ⓜ为Ç主、自主生产为辅的生产模式。从લ绿联科技披露的历年产品生产数量和金额来看，外协生产占比均在75%以上。
绿联科技解释称，这种生产模式下，公司可以充分利用珠三角地区成熟丰富的3C消费电子加工£资源，也使公司可以更加专注于产品ß的原创设计、供应链管理和销售渠道的开发与维护等附加ੌ值更高的环节。
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不过从Ω用户φ端的反馈来看，实际情况似乎并不是如此。
新浪科技在黑猫投诉上看到，不少消费者反馈，绿联科技的充电器、充电宝、扩展坞等产品存在质疑问题，导致手机、笔记本、▩耳机等产品੭受损。
吕小姐投诉称，她购买了绿联科技的快充头，该产品声称可以同时充电脑和平板，然而宣ળ传并不属实。“当我同时充平板和电脑工作大约五个小时后，充电接口过烫导致主板芯片烧坏！只能说质量不符合宣传，客服以产品为良品拒绝赔偿，让我带着数据线去苹果维修店检测，可是我用的数据线是原厂！怎么会把❄电脑烧坏！”
更是有用户投诉，他购买的绿联科技充Ņ电头引发了起火。据他描述，这款产品是在拼多多绿联官方旗舰店购买，在准备给手机充电时，充电头插进插座的一瞬间发生了起火。“一声响之后全屋断电，整一栋楼断电，后来我请电工师傅来看，发现电路跟插座并没有问题，应该是充电器的问题。”
¯ a1;值得注意的是，绿联🙀科技的产品也曾因不合格被相关部门处罚。
2020年10月，深圳市市场监督管理局龙华监管局出具《行政处罚决定书》，绿联科技生产销售的PB132绿联移动电源（20000mAh）不符合国家强制性标准，涉案产品货值31255元，责令绿联科技δ停止生产、销售涉⌊案产品，并没收违法所得2099.16元、罚款ê93765元。
至于绿联科Ād;技提到的自主研发，情况似乎也并不理શ想ⓒ。
招股书披露，目前绿ü联科技及其子公司拥有境内专利698项€，拥有Ñ境外专利506项，但698项境内专利中代表技术门槛的发明专利只有11项。
研发投入方面，2019-2021年，绿联科技研发投入分别为6488.53万元、9512.70万元和će;15660.Š64万元，占营业收入的比重分别§为3.17%、3.47%和4.54%。
虽然研发投入逐年增长，但报告期内，绿联科技的研发费用率低于可比上市公司安&#ffe1;克创新、公牛集团、海能实业的平均值。绿联科技解释称，主要原因系公司报告期内收入增速较快，导致虽然在报告期内加大了研发投入的力度，但“研发费用率☻仍低于可比上市公司平均值。
☻结语ća;
从一家代工厂，到成为Ād;产品远销海外的自主品牌，ⓚ绿联科技实现了逆∠袭。
不过如今的绿联科技也面临着种种新挑战，除了起家ο的线ૌ上渠道之外，需要相应地拓展线下销售，平衡经营风险；同时，面对消费者对产品质量的质疑c8;，也应该加强生产管理和品控管理，以回应消费者的期待。
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