未来穿戴两年砸3.27亿营销净利降38% 刘杰夫妇突击分红落袋3亿|SKG

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　　未来穿戴两年砸3.27亿营销净利降3ω8% 刘杰夫妇突ü击分红&#256e;落袋3亿再募2亿补流

　　来源：长º江商♡报

　　网红按摩仪SKG的母公司未☏来穿戴健康科技股份有限公司（以下”简称“未来穿ફ戴”）也要来资本市场分一杯羹。

　　从佛山一家电器厂发展而来的未来穿戴，બ成立至今虽然已有近15⊄年历史，但其因SKG品牌被市场熟知却是近两年的ࣻ事情。

　　长江商报记者注↓意到，SKG能在短时间内迅速崛起，成为知名品牌，离👽不开未来穿戴重金砸营销。2020年和2021年，未来穿戴市场推广及广告宣传费合计投入3.27ψ亿元。

　　重金推઩广之下，未来穿戴的收入®规模虽然扩大，但利润空间却在压缩。2019年至2021年，公司营收由7.92亿元增长至10.6亿元，归母净利润由2.13亿元下降至1.32⇑亿元，两年间下降38.3%。

　　值得关注的是，未来穿戴是一家典型的“夫妻店”，刘杰、徐思英夫妇目前合计控制公司93.05%股权。冲击IPO之前，20ષ20年和2021年，公司连续两年大手笔分红，合计派现3.15亿元，超过当期净利ࢮΦ润。在上述分红中，刘杰夫妇合计将落袋2.93亿元。

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　　被质疑假洋货ⓩ境外收入占比ࣻ不足2%

　　名字虽然“੬洋味十足”，但未来穿戴实际上是由佛山一家小ૠ电ડ器厂发展而来。

　　据招股书介ð绍，未来穿戴最早由刘杰、徐思英夫妇于2007年11月共同出资成立，成立初公司名称为“佛山狮开生活电器有限公司”，2010年更名为“佛山艾诗凯奇电气有限公司”，于2015年名称变更为“广东艾诗凯奇智能科技有限ા公司”。直至2020年，公司才正式ⓚ更名为“未来穿戴”。

　　目前，未来穿戴定位于为个人与家庭提ટ供智能可穿戴健康产品的高新技术企业，其核心品牌“SKਫ਼G”主要运营颈椎、眼部和腰部三઎款按摩椅产品。

　　事实上，在冲刺IPO之前，已有关于未来穿戴“假洋品牌”的质疑。据相关媒体报道，在SKG K5系列包☞装盒上，“畅销巴黎·纽约·首尔”的广告语格外亮眼。不过，据未来穿戴招股书披露，2019年至2021年，公司实现的境外收入分别为1779.53万元、1494.01万元及1839.73万元，占当期主营业务收入的ત比例分别为æ2.25%、1.51%、1.74%，占比较低。

　　不仅如此，上个月一条关于“假洋货SKG毛利率远超苹果”的话题登κ上热搜。长江商报记者注意到，੪2019年至2021年，未来穿戴的综合毛利率分别为55.75%、58.16%、52.31%，虽然出现波动但依旧处于较高水平。而根据金融信息提供商FactSet੎的数据，苹果公司第一季度毛利率为43.7%，远低于未来穿戴。

　　利润空间大，似乎已是网红按摩仪公司&#260f;的主要特点。A股市场上与未来穿戴业务类型高度相似的倍轻松（68੆8793.SH），2019年至2021年的综合毛利率分别为60.93%、58.36%、56.73%，与未来穿戴接近¿。

　　SKG能在短时间内迅⌊速崛起，成为知名品牌，离不开未来穿戴重金砸营销。相关数据显示，按2021年B2C渠道™零售额计，S&#25bd;KG品牌颈椎按摩仪销售额全国第一。

　　招股书披露，2019年至2021年ϖ，未来穿戴的销售费用分别为1.02亿元、2.1亿元、2.15亿元，合计为5.27亿元，占营业收入的比例分别为12.93%、21.21%、20.24%。其中，市场推¦广及广告宣传费金额分别为0.56亿元、1.66亿元、1.61亿元，占销售费ઙ用的比例分别为54.53%、78.88%及75.02%。2020年未来穿戴明显加大了营销力度。

　੣　与销售费用相比，未来穿戴的研发费用较低。各报告期，公司研发费用分别为િ2275.49万元、4714.06万元和7472.59万元，占营业收入的比例分别为2.87%ⓥ、4.76%、7.05%。

ò　　资产超70%૪为货币资金仍ⓠ募资补流

　　作为网红品牌，超高的曝光率使得未来穿♦戴此次IPO备受关注'。但作为拟上市公司，未来穿戴的盈利能力却已੭经在走下坡路。

　　招股书显示，由于毛利率的波动，2019年至2021年，未来穿戴分别实现营业收入7ૌ.92亿元、9.91亿元、10.6亿元，归母净利润分别为2.13亿元、1.43亿元、1.32亿元。其中，2020年和2021年，公司营收增速分别为25.੓13%、6.98%，归母净利બ润增速则分别为-32.7%、-8.3%，两年间整体下降38.3%。

　　盈利能力已有所下滑，但未来穿戴却在IPO前‚突击进行大手笔分红，大有圈钱意味。招股书显示，2020年和2021年，未来穿戴分别派发现金红利1.5ⓕ5亿元、1.6亿元，占各期净利润的比例≥分别为108%、121.66%。

　　而未来穿戴派现的最大受益者就是创始人刘杰夫妇。目前，刘杰夫妇二人直接和间接分别ધ持有公司77.21%、15.84%股份，合计持股93.05%。以此计µ算，刘&#266a;杰夫妇在公司近两个年度的分红中合计可落袋2.93亿元，亦超过同期公司净利润数。

 　　此次未来穿戴拟IPO募资16亿元，其中2亿元将用于补充公司流动资金。不过，未来穿戴并不缺钱，截至2021年末，公司资产总额接近10亿元，流动资产8.78亿元。公司流动资产主要就是货币资金，期末货币资金为7.29亿元，占流动资产ⓞ的比例为82.99%。换言之，公司10亿元总²资产中，货币资金的占比就超过70%。

　　负债方面，截至2021年末，未来穿戴合并口径下的资产负债ઘ率为50.09%。公司无短期借款，流动负债为4.86亿元，‰主要由应付票据和应付账款构成，分别为2.29亿元、1.3亿元，占比47.11%、26.76⇐%。

　　2019年至2021年，未ਲ਼来穿戴经营活动产生的现金◙流量净额分别为4.06亿元Χ、1.84亿元、2.65亿元。

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