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来源ગ：金十数据
摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson在一篇报告中写道，Π美联储在全球金融危机期间疯狂印刷美元，又在两年前新冠疫情爆发之后故技重施，这导致美ⓦ元终将消亡的观点越来越受到人们的认可。事实上，加密货币的迅速崛起就是押注法定Ù货币世界解体的结果。
然而，Wilsⓙon指出，自全球金融危机以来，这些印出来的美元从未进入实体经济，而只是被用来修改因房地产泡沫破裂而破裂的资产负债表。因此，美国M2（广义货币供应量）的增长从未“失控”，仅在美联储2009年首次启动量化宽松时，同比增长曾短暂超过10%，而在2012年启动QE3∋以帮助抵消主权债务危机时，又再次超过10%。
事实上，从2008年11月美联储首次启动量化½宽松到2020年3月宽松周期结束，M2的平均增长率只有6%——与M2和名义GDP的长期增长趋势是一致的。因此，美元继续保持其储备货币地位，并在这10ća;年期间上涨了近40%。࠽
Wilson认为，疫情期间美国实施的经济刺激措施与之前有所不同，协调一致的宽松财政和货币政策是史无前例的。如今通“货膨胀的种子就是在新冠疫情爆发之后第一次“直升机撒钱”埋 下的。
其结果是，M2જ增速出现爆炸性增长，自2020年2月以来，M2平均增长率为17%，ࣻ是长期趋势增长率的三倍——这是一个前≤所未有的结果，导致比预期高得多的通胀。
Wilson指出，从2020年3月到2021年3月，美元大幅下跌，而一旦M2增长见顶，那么美元的下跌趋势也将终结。由于d0;美联储开始转向紧缩政策，M2增速已经一路回落到长期趋势水平6%。考虑到加息和量化紧缩的预期，M2的增长率可能会进一步下降，美元不太可能在美联储调整政策之前ϒ显示出任何衰退迹象，尤其在上周五就业报告公关部之后。
为…什么这对股市来说很重要呢？今年美元指数的涨势极端á，目前已较上年同期上涨16%。这是历史上最为极端的情◙况之一，通常伴随着重大金融压力或/和经济衰退危机出现。
眼下，美联储希望通过有意义的经济放缓来遏制通胀，而美元走强是经济放缓的一部′分。从股市的角度来看，美元走强将对许多大型跨国公司的盈利前景构成巨大阻力ࢵ。因为企业已经在努力应对成本上涨和需求放ñ缓带来的经济压力。
摩根士丹利简单测算了标普500指数的货币收益后发现：美元同比每增长一个百分点，企业每股收益增长就会受到约0.5倍î的冲击。按目前16%的同比增长水平计算，在其他条件不变的情况下，标普500指数成分股企业的每股收益增长将面临Θ8%的冲击。♡
在M2增长率停止放缓之前，即美联储调整政策之前，情况不太Φ可能发生变化。股市投资者认为，从本周开始的未来几个财报季中，企业盈利预期将会下调，虽然美元走强只是其中一个理由。因此，摩根士丹利认为，近期股ϑ市ća;的反弹很可能很快就会结束。
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