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记者 | 沈¦溦
继乡村基、老 乡鸡之后，又一家中式快餐品牌老娘舅也在近日预披露了招股说明书，拟在上交所主板上市。Ψ
尽管早在2000年´创立，但老娘舅始终保持着极其稳健的发展策略，招股书也显示，直至2016年开ąc;始，品牌才开始大规模发展开店。
在“米饭要讲究，就吃老娘舅”的宣传口号下，老娘舅在餐品主打江南口味、米饭É套θ餐，区域集中在杭州、上海、苏州、湖州等地。截止到ળ2021年末，公司共有门店388家，远远落后于同在冲刺IPO的乡村基和老乡鸡。
从招股书来看，老娘舅定位较为清晰，发࠽展规划也较为“保守”，未来仍将继续立足长三角，并在区域内进行门店拓展，ચ今后三年计划新设门店300家左右。
相关营销策略人士对界面新闻记者表示，从品æ牌发展角度，老娘舅从形象定位到口Ξ味设计上明确就以“江南”长三角市场为主，这有利于在区域发展中形成优质品牌形象，树立“护城河”，但过于局限的口味和形象也注定了企业天花板较低◈，未来发展可能要在快餐之外开辟“第二战场”。
规⇔模Ψ冲⇒不出长三角
2000年，创始人杨国民在浙江湖州注册了老娘舅商标，并在湖州市北街开出了第一家老娘舅门店。一开始，他就保持了“中央厨ⓗ房、će;统一配送”这一经营模式，将“厨房”放到了¿20多公里外的三济桥。
招股书中老娘舅将2Æ000-2010年称为公司“起步积累”阶段，这一阶段形成了具有“老娘舅”属性的标准化、可复制的连锁门店经营模式；2010年底-2013年是“重点布局”阶段，成为上海世博会供餐ਖ਼企业，并摸索出一套面ó向步行街、交通枢纽以及展会供餐的布局模式。
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2014年开始，随Ô着城市商圈的变动以及人流量集聚区的变化，老娘舅转变经营发展战略，迎来“创新变革≈阶段”，将门店布局转向了城市主流商业综合体以及社区商业综合体，门店面积亦有较大幅度的缩减。
而自2016年以来，随着互联网餐饮时代的到来，老娘舅进入“全面开拓阶段”，借助美团、饿了么等第三方外卖平▦台进行外卖销售，实现了Β线上线下渠道的顺畅打通。2019年来推出了“老娘Ó舅”自营小程序进行外卖销售。
截止到2021年末，公司已在长三角地区16个城ખ市布局了364家直营店以及24家加盟店。业绩方面，2019年至2021年，公司分别实现营业收入12.22亿元、12.07亿元以及15.25万元，各期实现归属于母公司的净利润分别为¨6517.46万元、2070.75万元以及☜6299.22万元。
横向对比来看，老娘舅在规模上，与同在冲刺上市的œ老乡鸡和乡村基均有很大差距。2021年，老乡鸡实现营收43.93亿元，净利润为1.35亿元，共有1073家门店；乡村基的招股书只更新到2021年前三季度，截至2021年前三季度，乡村基共ã有1145家直营店，实现营收34.24亿元，净利润为1.63亿元。
盈利能力上，2019-20♧21年，老娘舅综合毛利率分别为17.76%、14.ࢵ58%和16.40%，相比同行毛利率平均值分别为41.34%、22.31%、21.48%，受益‹于中央厨房的统一配送模式，尽管毛利率一直偏低，但整体受疫情影响波动较小。
净利率方面，ਜ਼2019-2021年，老æ娘舅净ƿ利率为4.19%，1.8%，5.38%。相比之下2021年，老乡鸡的净利率分别为3.07%，2021年前三季度乡村基的净利率为4.73%。
扩店仍→†是第一目标▧
“老娘舅”作为独居江南地域化特色的名称，老娘舅品牌在定位和策略上也极具区域性特点，经营模式上，老娘舅采用自主生产为主、委托加工为辅助的生产模式。老娘舅将采购到的食材，交由中央厨房或º委托í方生产形♡成预制菜，之后再统一配送至各个门店。
餐品主要以江南શ口'味为特征、米饭套餐为代表，招牌菜包括鱼香肉丝、梅干菜烧肉、鱼肉狮子头、茶树菇„老鸭、江南红烧鱼等。
分布区域方面，公司直营门店主要分布在浙江、上海、江苏、安徽四个省份/直辖市，2019-2021年其浙江区域收入占各期餐饮门Ø店经营收入的比例分别为54.08%、56.88%和5ρ7.13%。
而从Ąe;招股书中，老娘舅似乎也暂时没有大规模开拓新市场的想法，其表示，公司市场地位突ⓐ出，是η门店规模较大、标准化程度较高的中式快餐连锁企业，并在长三角区域形成了较高的市场知名度和品牌影响力。
未来ψ三年，公司将继续立足长三角，在目前已开设老娘舅门店的16大城市持续性进行门店拓展，并进一步开设位于其他长三角地区的门店，并在继续发展新一线城市门店的基础上，大力拓展一线、二线、三线及以下Ċc;的⇑门店数量。公司预计未来三年累计新设门店数量在300家左右，将进一步扩大经营规模，同时将优化门店布局。
根据募资计划，本次老娘舅I੫PO拟融资8.32亿元，其中过半将用于门店拓展，计划使用4.21亿元在长三角θ地带主要城市新增门店260家并升级改造25家门店。此外，3.07亿元用于供应链综合基地建设项目；4447.80万元用于信息化系统升级项目；5980万元用于品牌推广项目。™
中国食品产业分析师朱丹蓬对界面新闻记者表示，餐饮行业在疫情影响下面临一ਨ定行业性瓶颈，对于积极筹划上市的企业来说，寻求登陆资本市场存在两个共通点，第一通过上市增强综合实力，将护城河加宽拓深，第二也是为了解决资金短缺的问题，既有眼前需求，也有中长期战略布局。
ⓡ地域化❄的双刃剑ⓐ
尽管老娘舅在招股书中多次强调仍将发展中心集中在长三角地区，并☞表现出对自身品牌力的信心，但不可否ⓠ认的是，作为东南部地区最为发达的区域，长三角所面临的竞争也是最为激烈的。
从连锁餐饮门店数量来看，老娘舅视之为竞争对手的肯德基、麦当劳等门店远远领先，其他品牌中ਫ਼，据公开披露数据，老乡鸡有287家店，味千拉面、永和大王、顺旺基的门店数也都在200家左右。此外，老乡鸡计⊕划斥资6亿元在上海设立华东总部。乡村基也将上海作为接下来的战略市场，计划在该地进一步扩张大米先生餐厅网络。
目前来看，制约老娘舅发展的最大∗问题就是天花板，从其品牌整个定位设计上明显优势局限于长三角，不论是其主打江南口味米饭套餐，还d3;是中央厨房统一配送模式，都难以简单的在优势区域外获得复制。上述ભ营销策略人士进一步指出，“近年来，老娘舅也在经营餐饮的基础上，发展一些大米之类的基础农产品生意，期望打开更大的市场，但跨界经营所需要面对的竞争形势和团队积累都完全不同，短期内恐怕暂时没有太大的效果。”
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招股书显示，2021年，老娘舅来自餐饮门店的收入为14.80亿元，占比97.31%，剩余的2.69ⓕ%主要来自食材销售。食材销售主要包▧括来自加盟商的食材销售收入以及出售给零星企业客户的੦食材收入等。
值得注意的是，尽管老娘舅规模利润等在行业中并不出众，但身居民营经济发达的浙江，其仍引起了不少资本的关注，ⓓ招股书µ显示મ，杨国民、杨峻珲父子两人合计持有公司 53.09%的股份，为老娘舅实控人。其中公司董事长兼总经理杨国民直接持有39.58%的股份，是公司的第一大股东；其子杨峻珲是一名90后，在公司担任副董事长兼副总经理。
此外，同为湖州老乡的香☞飘飘（ 603711.SHî ）董事长蒋建琪持股8.73%，并担任老娘舅∀董事一职，男装品牌劲霸男装旗下的投资机构劲邦资本同样持股8.73%。
招股书显示，公司目前外部股东多是2020年下半年进入，老娘舅实控人杨国民、杨峻珲父子也与包括宗馥莉控制的瑾汇投资、物产中大（600704.SH）👽控制的源钰投资等在内的外部股东们签订了对赌协议。协议约定，如公司未能在2022年底前提交IPO申报材料或未能于2025年底完成IPO上市，投资方有权要求回购；而在202‰2年4月签署的补充协议中，尽管各方约定反稀释条款、共同出售权等股东特殊权利条款彻底解除并自始无效，但如果公司IPO失败，回购安排将自动恢复效力。ćd;
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