曾茂军离职背后：很突然

股市瞬息ૡ万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点δ击进ࢵ入超话]

　　7月4日晚，万达电影在晚间发布了一则重磅公告。公告称公司董事长、总裁曾茂军因个人原因辞去公司相关职务，并″不再担任公司法定代表人。这距离他任职万达电影董事长，仅仅过去了一年半的时ρ间。有接近万达的员工透露，曾茂军4号白天还在上班，下午就被叫到了办公室。也有内部人士表੧示，他的离开来得很突然，“一夜之间感觉所有高管都赶来了北京开会。”

　☜　财ਬ઎经天下周刊

　　撰文 /&n¡bsp∨;张继″康

　　编辑&◑nbΜsp;/董雨Ó晴

　　告υû别∞一号位

　　7月4日，万达电影在晚间发布了一则重磅公告。ï公告称公司董事长、总裁曾茂军因个人原因辞去公司相关职务，并不再担任ß公司法定代表人。这距离他任职万达电影董事⇒长，仅仅过去了一年半的时间。

　　一个月前，这位在á万达工作长达16年的老兵刚刚宣布辞去了万达商管董事的职务。就在不久前举办的网上业绩会上，曾茂军还在有条不紊地做着规划：万达电ã影ι不仅要在2022年继续新建30-50家影院，还要在文化产业上发力元宇宙、NFT。

　　有接近万达的员工Γ透露，曾茂军4号白天还在上班，下午就被叫到了办公室。也有内部人士表示，他的离开来得很突然，“一夜之间感觉所有≥高管都&#266a;赶来了北京开会”。

　　51岁的曾茂军额前总有一抹亮眼的白发˜，੡人们常把白发当作衰老的象征，但ડ在曾茂军眼中，这似乎代表着自己的功勋和荣耀。

　　白发见证着曾<茂军的过往，离职的਩曾茂઺军也曾一路见证着万达电影的辉煌。

　　出品过《羞羞的铁拳》《唐人街探案2》《误杀》《飞驰人生》等多部著名影片的曾茂军，可以说是一名资深的万达老兵☼ϑ。原本出身工程师的他，于2006年加入了万达，此后便从人力资源部副总经理一路走到了万达核心高管的位置。万达电影 2021 年年♡报显示，曾茂军薪酬约为 903 万元。

　　“在万达ϑ集团的5853天，我对万达集团以及万达电影都是感恩与祝福。”离职后的曾茂军曾对《每日ϖ经ਜ਼济新闻》表示。离职后的曾茂军将去往哪里，他本人也并未公开透露。

　　曾茂军的离开无疑让外界对万达电影业务猜测纷纷。有内部人士向《财经天ⓔ下ξ》周刊透露，万达电影旗ϖ下的制作公司万达影视很明显的在收缩，“员工已经降薪很久了，其中基层员工降幅30%，高管降薪幅度则达到了50%。”

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　　电影产业面临的困境是一致的，自2020年开始，行业内就在整体缩编。而万达电影裁员的ૌ苗头也在2020年有所显露，当年有媒体报道称万达电影将裁员20%-30%，但随即就遭到了曾&#25bd;茂军的否认。

　　但万达电影ટ的员工数量的确在流失，从2019年开始，万达电影的员工数量开始大幅度缩减，从2018年的18036人缩减到了2021年的13431人，三年间员工数&#25d3;量减少了将近5000ƒ人。

　　事实上，这几年万达电影的经营压力不小。今年一季报显示，万达电影营收同比下滑了16%，净Ν利润4499万元，同μϑ比骤降了91.42%。

　　营收持续下跌在万达电影已经成为常态，2017-2019年，万达电影的营收增长率连续三年持续下跌，分别为18.02%、6.49%、-5.23½%。净利润也从2017年的15.16亿元跌至了∝2019年ì的-47.29亿元。

　　疫情成为了压垮万达电影的最后一根稻草。2020年，其总营收断崖式下跌，跌幅高达六∂成。尽&#25bc;管2021年‍随着疫情好转，万达电影有所盈利，但其1.06亿元的净利润还不及巅峰时期的十分之一。

੤　　在资本市场上，万达电影同样表现不佳。上市é当年，公司股价一度达到92.53元/股，截至7月8日，万达电影股价仅为12.27元/股，市值缩水了将近九成。ભ

　　高管们也对万达电影失去了耐心，《财经天下》周刊了解到，目前，万ਮ达电影内部仅给有商业化想象空间的电∗影项目进行立项。高管在内部会议中更是直言：“除了《唐人街探案》你们还做出什么了？”在内部人士看来，这种机制会导致越来越多创新型项目难以在万达电影体系内÷长出来。

　　有♡前万达电影员工袒露，在万达做电影，੆矛盾的根源或许ઽ也不是万达，而是电影产业不够规范化、产业化。“万达这种讲究效率和回报的管理模式，注定不适合做电影这类文化创意产品。”

　　过去几年，曾茂军一度成为👽万达电→影领头人的代名词，在上海电影节等重要场合中，代表万达电影出∇席的都是曾茂军。现如今，随着万达电影一号位曾茂军的离去，万达电影的下一步会走向何方，恐怕还是一个未知数。

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　　万£达电影的黄金时代ó

　　2016年，万达院线不仅以13.6%的市场份额成为了国内最大√的电影院线，还Õ在技术手段上领跑了国内其它影院——上线了亚洲第一੆个杜比影院。

　　这一年，万达以人民币约230亿元的天价收购了美国的传ü奇影业&#25bd;，成为了当时中û国企业在海外金额最高的一桩文化并购事件。另一边，万达院线则马不停蹄地全资并购了时光网、游戏发行公司互爱互动和好莱坞知名营销公司Propaganda。

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　　在2005年刚决定进入电影行业的时候，就连王健林也少见地流露出了‍文艺૨的一面，他曾在采访中坦言电影是他的梦：“我遭到了99%股东的反对，他们认为这些投资不会得到回报，但我还是决定继续追逐我的梦想。”

　　而在2016Ð年Ψ的年会上，万达已ⓜ经豪迈地提出了2020年万达电影要实现净利润100亿元、占据全球20%市场份额的“小”目标。

　◊　万达的电影野心，早在之前就有所显现。2012∈年，万达ⓢ就制定了十年战略目标，要实施产业化发展。

　　一个关键的步骤就是吸纳当时以好莱ઙ坞为代表的工业化体系，在制作能力上实现◑弯૥道超车。

　　此后，万达先是斥资7亿美元收购了美国影院公司AMC100%的股权，刷新了当时国内企业海外并购的纪录⊥，万达也一跃成为了全球最大的院线管ⓣ理公司。在当时的北美市场，平Ë均每卖出四张电影票就有一张来自万达的公司。

　　万达的这起并购引起了好莱坞的注意，当时海外的电影制作力量对中国市场展现出了前所γ未有的期待，但也担心后者涌起的新兴势力侵蚀好莱坞。当时，甚至有消息称，万达文‎化产业的下一个目Ó标是美国六大电影制片厂之一的派拉蒙。

　　但这些进击并非全无是੫处，ⓗ2¬016年后，随着中国电影市场的井喷，越来越多工业化作品开始在国内诞生。工业化作品也一度成为万达电影的目标。

　　万达电影的☻扩张也搭ࣻ上了国内电影产业大爆发的便车。2015年中国电影产业规模首次达到1000亿元，在此背景下，万达电઼影也走向了一条弯道超车的并购发展之路。

　　万达的“买买买”几乎是全链条式的。万达先后收购了互爱互动、新媒诚品两家上游公司，前′者的产品涵盖《焚天》、《全民斩仙》等网络游戏ë，后者的主营业务则是负责电视剧作品的投资制作，代表作品有《亲爱的❄她们》、《正阳门下小女人》。

　　⊕在中下游方面，万达电影一边收购了营销公司慕威时尚、Propaganda和衍生品供应平台时光网，一边则是自行成立了万ો达传媒，整合广告投放的渠Õ道。

　　万达一直致力于通过扩建影院来抢占市场。特别是在万达商业地产的૝支持下，万达影院的数量逐年递增。2010年，万达影院的数量只有52家，到了2015年，万达影院的数⊕量已经达到了292家。2015年后，影院的扩建数量更是一直保持着两⊇位数的增幅。

　　与ਖ਼此同∈时，为了彻ý底打通“内容+发行+院线渠道+IP衍生价值”的电影产业链，打造一个更具规模的万达影视产业，万达还着手将传奇影业、万达影视打包装进万达院线，并在2017年将万达院线正式改名为了万达电影。

　　依靠大手笔的并购，万达电影的营收规模迅速扩大。2016年经营数据显示♡，公司实现营૜业收入111亿元，同比增࠷长了39%。其中票房收入为76亿元，同比增长21%；非票房收入38亿元，同比了增长101%。

　　也就在这一年，传奇影业备受瞩目的电影《长城》上映，这部3D科幻电影由张艺谋导演、在万达斥巨资构建的青岛东方影都拍摄，虽然被广大观સ众一致评为“槽点和饕餮一样多”。但在当时看来，这是第一部真正意义上的◊国产工业化电影¨，在票房上也取得了不错的成绩。

　　此后，这种万达的­“好莱坞IP+中国੘操盘组合”ä模式还运用在了《环太平洋2》、《金刚：骷髅岛》等巨制影片身上，只是这种尝试终究没有赢来观众的叫好。

　　相对比之下，万达体系内孵化的、一个完全由国产元素构成的《唐人街探案》取得了更大的成功，该系列作品总票房超过了87.43亿，成为国内作为卖座的系列电影作品。“这个片子在ੇ内部也一直是标杆式作品的存在。”一位万达电影员κ工告诉઎《财经天下》周刊。

⇑　　影视业Λ的标准化难ੌ题

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　　万达电影之困，是整个影视业多年来未ક解的标બ准化难题。

　　万达也很早就发现，文化产业的业绩表现很不稳定。尽管设置了严苛的执行业绩目标，但少有人能达到。与此同时，万í达影视憨也开始了一波高管离职潮，据不完全统计，2018年至今，从万达影视出走的高管已达十余人，其中在2018年第一季度，就有三位高管辞职，而AMC董事ૌ会主席张霖也宣布辞去董事会职务，现担任万达地产的董事长。

　　据多位相关人士反馈，这些高管的　离⊇开，都与完不成高层制定的ਭ高额目标有关。

　　万达电影风光无限背后的੠隐৻患也浮出了水面。有内部人士向《财经天下》周刊表示，现在的万达电影在制定业绩目标时可以用“无法商量”来形容，他解释称万达现在仍旧会制定相对严格的KPI，“也就是说，KPI不变，但电影院现在能不能开门还有很多不确定性，电影上的也非常少，这让他们≅的压力变大很多。”

　੘　万达原国际事业部兼传奇娱乐影业公司的CEO 高群耀对于这样严苛的管Å理风格印象深刻。据他回忆，在万达的高管会议上，每一位高管都会被提前告知发言顺序，以及规定的内☎容。

　　发言∨内容通常都是说预算，例如&#266a;一个100亿的年度项目，以200多个工作日计算，平均每天就是约5000万的KPI，如果当月任务完成的进度和预算没有出入，੏那就无须多说。如果没有达标，就会遭遇一连串难以招架的追问，情景就会非常难堪。

　　在一个只有“yes sir”半军事∋化风格的会上&#25d3;，集思广益、头脑风暴这些能够激发文艺创造力的环节统统不存ࢮ在。

　　早પ在之前，万达集团就对各个公司的一ઞ把手有强要求，一年不达૙标还可以保留，连续两年不达标就坚决调整。

　　但一个无法૩忽略的问题是，电影不像房产，投资回报经常不成正比，爆款可遇不可求。离职的曾茂军也说过થ，“中国电影基本上只有5%是赚钱的，有了爆款就是利润高，但是风险也大。”然而，吃过《唐人街探案》系列甜头的万达电影似乎认为，&#261c;只要工作效率足够高，他们每年都能创造出几个不同的《唐人街探案》。

　　处在这种管理模式下的万达电影，并没有迎ò来重振ઽ旗鼓的时刻，相反还有许多઩待解的难题。

　ૠ　2019年，万达电影重大资产重组实施完成，并与万达投资签订了一份对赌±协ચ议。协议中万达电影承诺2018-2021年扣除非经常性损益后归母净利润分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元和12.74亿元。

　　但最后万达电影仅仅完成了第一年的KPI，三年内，万达影视实际净利润分别为7.99亿元、&#263c;3.01亿元、4.22亿元º，完成率仅为55.94%（受疫情影响，交易双方对承诺数>、补偿数进行了调整）。

　　由于两年都未完成业绩，万达院线需要补偿31Α.58亿元。另一方面，万达电影的负债率也居高不下，截至2021年底，公司资产负‾债率高达68.88%，而今年一季度则升至为ઙ69.25%。

　　万达电影还在瘦身。2017年，万达将包括青岛东方影都等13个文旅资产打包卖给了融创，2018年，万达以੡6亿美元出售了AMC的部分股份，到2019年底，万达在AMC的持股比例降至为38%。到2◘021年5月，万达集团完全退出AMC公司董事会，仅保留AMC公司少数股权，累计收回14.76亿美元资金。在大幅抛售后，其只持有AMC的A类股1万股，持股比例仅为0.002%。有电影从业人士表示，万Χ达在AMC这笔买卖上最终还是赚了点钱的。

　　此∈☎外，也是从2021年开始，市场也一再传出传Ü奇影业寻求出售的消息。

　　·曾出品过《北京爱情故事》、《唐人街″探案》੥系列、《寻龙诀》等爆款作品的万达，仍旧在寻找制造爆款的密码，只是在曾茂军离开后，由谁来带领，接下来要怎么做，答案还无人知晓。

　　ઠ更关键是，市场亟需更多优质电影的上映。尽૪管最近上映φ的《人生大事》票房已经突破10亿元，给电影行业传递了一定的信心，但这种信心能不能持续，电影业能不能真的起死回生，还得靠打出更多爆款组合拳。

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