招联、中邮消金获批发行

　　根据流程，两家机构♨在获૥得当地银保监局批准之后，仍需拿到央行的行政许可，੠才可发行二级资本债。而目前，招联消费金融在这一环节已经卡了10个月之久。

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ⓦ出品｜ਭWEMONEY研究室

　　文|刘双ⓔ霞∼

　　消费金融二级资本债迎来第二¸例获批发行案例。继去年招×联消费金融ξ获当地银保监局批准发行后，近日，中邮消费金融也获批发行二级资本债。

　　根据流程，两家机构仍需获得央行的行政许可，才可发行二级资本债。而目前，招联消费金融在这λ一环节已经卡了10Å个月之⌉久。

　　同时，值得关注的是，消费金融行业融资趋û势出现了一些新变化，除了二级资本债“卡壳”外，金融债、ABS遇冷，而૮银团贷款走‹热。

઎　　招联、中邮消金两家获批❄

　　近日，广东银∩保监局同意中邮消费金融公司发行不超过18亿元的二级资本&#260e;债券，并ⓩ按照有关规定计入该公司二级资本。

　　二级资本债是指金融机构发੦行，清憨偿顺序列于其他负债之后、先ⓔ于股权资本，用于补充二级资本的债券。

　　二级资本债券早已广⌈泛被商业银行采用，而消费金融机构可发行二级资本债是在2020年提出Â。彼时，银保监会下发《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，明确“增加资本补充方式，支持符合许可条件的消费金融公司、汽车金融公司在银行间市场发行二૪级资本债券，拓宽资本补充渠道，增强抵御风险能力”。

　　此后ì，在202↔1年8月，长银五八消费金融率先试水，对二级资本债主承销商采购项目进行了公开招标。但੧之后没了下文。

　　2021年9月，深圳银ਨ保监局批准招联消费金融发行不超过22亿元人民૮币的二级资本债券。这ˆ成为消费金融行业中首个获批发行二级资本债的案例。

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　　不过，10个月过去了，招联消费金融二级资બ本债仍卡在央行审批环节。Κ

　　一位参与银行二级资本债发行的律师介绍，按照流程，发行机构自身应就发行二级资本债券召开股东࠷大会与董事会，并形成相关决议。之后，主承销商、其他承销团、律师事务所、审计机构、资信评级Å机构等各个中介机构进场尽职调查，就机构的历史沿革、组织架构、审计报告、资产负债等情κ况进行详细摸查，对其存在问题进行整改以保证其合法合规。

　　“各类文件准备齐全后，进入到关键的审批环节。需要先提交发⇓行人所在地银监૯局（省级）审批并取得其同意发行债券的批复，再由当地⇑银监局转报人民银行审批并取得同意发行债券的行政许可决定书，方可发行。”上述律师介绍。

　　据悉，根&#263a;据银行发行二级资本债经验，从当地银&监局批准发行到央行下发行政许可决定书，中间一般会有0到3个月的时⇒间间隔。

　　目前，招联消费金融ઞ、中邮消费金融谁憨将成为首个尝鲜者，仍不得∈而知。

　　对于持牌消费金融公司，发行二级资本债券，一方面可以丰富资本来源，解决长期资金的来源问题，优化资本结构，夯实资本保障能力，增强风险抵御能力∈；另一方面，可以直接提Ι高发行机构的资本充足率，便于业务઺和资产规模的扩张，满足业务发展的需要。

　　üΛ消费金融行业&#256f;融资趋势生变

　　事实上ℑ，今年消费金融的融资市૪场出░现一些新变化。

　　WફEMONEY研究室观察到，近来，消费金融公司ABS和金融债遇冷，银团贷款走°热Κ。据统计，年内已有7家消费金融公司借银团贷款渠道募资。

　　ü消费金融机构常见的融资渠道有股东资金、同业拆借、ABⓔS、金融债和银团贷款等。一般来讲，融资成本从高到低为银团贷款、金融债、ϒABS、同业拆借以及股东资金。

　　消费金融AB–S曾经是资产证券化市场上的“热搜”关键词之一。2016年消费贷ABS开始迅速发展，到2017年已经占据了企业ABS市场份额的近三分之一，18年、19年消金ABS发展逐渐达到了顶峰。此后，随着蚂蚁暂缓上市及被监管约谈、小贷新规的€发布”，消金ABS发行逐渐趋于冷淡，消费金融ABS步入严监管时代。

　　金融债方面，据不完全统计，目前，经银保监会批准，具备金融债发行资质的消费金融公司共计8家，分别为中银消费金੟融、捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、马上消费金融、中邮消费੩金融、哈银消费金融、中原消费金融。而实际上，落地发行的包੘括中银消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、马上消费金融几家。

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　¬　据中国债券信息网显示，消费金融'公司最新一次金融债发行仍停留在去年10月。

　　一位消费金融行业人士表示，◊相对‎于发行股票ࣻ、债券等其他融资方式，银团贷款的准入门槛相对较低，操作时限较短，手续更简便。而ABS、金融债等目前监管收紧，审批流程较长。

　　去年10月，证券时报曾报道，包括长银五八消费金融在内的几家消金公司申请发行二级资Ο本੭债，在不同环节（与હ监管沟通、报监管审批等）出现了“卡顿”，且一卡就是好几个月。据报道，来自发行人和承销商双方的人士均分析，这或许与监管控制消金行业杠杆规模和融资过快的意图有关。

　　ૡ来源：WEMON઺EિY研究室

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