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来源Û：证券之Â星
随着二季度的收官，近日多家上市公司ਲ਼密集披露半年报。而A股业绩历来有“靓女先嫁”的惯例，较早公布财报或ⓙ财报业绩预告的上市公司业绩增长通常相对乐观。
虽然目👽前已经公布预告的公司只是冰山一角，ⓛ但依然可以“管中窥豹”。从થ目前已经公布预告的公司来看，上半年业绩预增的翻倍股主要集中在基础化工、有色金属、机械设备等行业。
尤其是磷矿石行业，云î天化、兴发集团、川金诺、川恒股份等多家公司均预计半年报同比翻倍。那么是什么原因让磷Ù矿ૣ石行业个股拥有如此亮眼的业绩？行业能否延续高景气？
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∂ⓒ 全球磷肥龙头¯半年报
થ 同比翻þ倍
7月11日，总市值超500亿元的全▩球磷肥龙头云天化公告称µ，预计2022年半年度≈归母净利润34.5亿元左右，同比增加119.47%左右。
公司一季度净利16.46亿元，据此计算，预计二季度净利18.0↔4亿元，环比增长9.6% ，刷新2022⇒年第一季度创下的单季净利历史新高。
值得一提的是，这并不是个例。早在此前就有兴发集团、川á金诺、川恒股份等多家公司发布业绩预告，上半年的净利润预ƿ计倍ⓚ增。
这与今年上半年以来磷化工行业景气度持续保持高位有关。2020年ૉ之前，磷矿石价格一直都是围绕着400元/吨的价格上下小幅震荡，ⓑ2021年开始磷矿石价格逐渐上涨，尤其进入2022年价格一路上扬。
数据显Ÿ示，截至6月30日，30%品位磷矿石市场最新报价1100元/吨；与去年1月初§不到400元¨相比，涨幅已超过220%。
图表 1 201ৄ7—ૄ2022年国内磷矿石价¦格走势
资料来源õ：百川盈孚，东亚前海⌊证券研Î究所
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♤供◑需矛盾是
░
价 格上涨主ë因
磷矿石大周♪期上涨的逻辑，与▨锂矿石很相似，都受到了终端应用领域扩围带来的需求增量带ઙ动。
作为我国战略性资源之一，具有不可再生性、不可循环利用性等特点′，属一次性矿产资源，它既是制取磷肥、饲料等的重要化工矿物原料ð，也是精细磷化工产品的磷源，因此在国民经济和社会发展中具有重要的地位和作用。
过去，磷矿石下游∪的主要需▥求市场就是磷肥，在2020年以前还Θ面临产能过剩的困境。这主要是因为我国历史上化肥的使用效率相对较低，同时国家持续倡导化肥零增长、负增长的政策，导致我国化肥的使用量呈现持续的下行态势，因此对磷矿石的需求不足。
不过，今年来俄乌ੜ冲突影响全球粮食供给，粮食价格创阶段性新ી高，粮食价格上涨有助提升农民ý的种植热情，粮食种植面积与产量有望逐步增长，带动磷肥及复合肥的价格出现大幅度上涨，这也对磷肥及其原料价格形成了带动。
近年来，伴随新能源进入快速发展阶段，同步带动了锂电池的产销量，而磷酸铁锂电池的装车量远超三元电池，这使得下游对磷矿石∈资源品的需求大增。据高工૧产研ੑ锂电研究所（GGII）数据显示，2021年中国磷酸铁锂正极材料出货量47万吨，同比增长277%。
根据国金证券的测算，2025年新能源对于上游磷矿需求约788万吨Ċa;，约占整体磷矿需求量的8%，而至2030年，新能源需求占比将达到15%。
此࠷外，近年来我国陆续出台了相关政策对磷矿石行业进行规制，提高磷矿准入门槛૧、加速淘汰落后产能，磷矿产量明显下滑。当前磷矿石产量较2016年下滑近 40%，叠加上述外销数量减少Å等因素影响，进一步推升了高品位磷矿石的价格。
显∑而易见的是，行业的高景气与磷矿石的供需关系密不可分ƿ。磷矿石价格的持续走高，使±得板块内个股上半年的业绩大幅预增。
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▣行业高景气度િ
ąc;∅ Æ能否持续？
业≥内人士普⇑遍认为，短期内国内磷矿石市场仍将偏高位运行&#ffe0 ;。
一方Œ面是供需缺∅口仍在。全球粮食价格再创新高，磷肥¡需求快速增长。新能源汽车高景气度持续，短期内供需缺口依然存在。
另一方面是，↵磷化工下游种类较多，目前多数产品处于价差扩大阶段。由于磷矿石价格处在高位∂‚且硫磺价格不断攀升，磷肥企业价格传导较为顺畅，产品毛利率不断提高，且二季度内销改出口价差有望继续扩大。
中信证券也在研报છ中指出，短期来看国内需求及成本共振，磷化工价格向上景气度持续，企μ业二季度业绩有望继续提升，中长期看，伴随着磷酸铁锂产能的持续落ત地，一体化布局的企业有望充分受益。
华安证券ચ表示，持续看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头ਜ的全年投资机会以及磷化工←一体化企业的长期投资机会。我们建议关注三条投资主线：
1）涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷ⓥ酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、◊川金⊂诺（重钙）、史丹利（复合肥）等；
2）业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、વ湖北）、司尔特（安徽ਊ）等；
3）磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、ⓓ川恒股份、川发龙蟒、d3;新洋丰、兴发集团等。
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