炒股就看金麒麟分析师研报，权威，±专业，及时，全面，助您挖掘ã潜力主题机≡会！
21世纪经济♣报道记ੌ者 董鹏 &ànbsp;成都报道
即便已掌握3600万吨LCE（碳酸锂当量）的ξ资源量，赣锋锂业（002460.SZਖ਼）仍在不断ε加码锂资源。
ૡ
7月11晚间，赣锋锂业ê公告，拟通过全资子公司赣锋国际收购Lithea公司100%股权，交易对价不超过9.62亿美元（约合人ਊ民币64.4亿元）。
Lithea公司主要资产为位于¨阿根廷的PPG项目，该项目由Pozuelos和Pasto∫s Grandes 两块锂盐湖资产组成，测算资源量合计达1106万吨LCE。
੧ 在此之前，赣锋锂ਲ਼业已经取ⓐ得阿根廷Cauchari-Olaroz项目46.67%股权，以及Mariana项目的100%权益。
对比上述两个盐湖，此次赣锋锂业计划拿∇下的PPG项目资源量介于二者之间¨。若此次收购如期达成，公司掌握的权益锂资源量将达到4700万吨，几乎比肩全球ƿ在运营规模最大智利Atacama盐湖的资源量，称之为“屯矿狂魔”毫不为过。
需要指出的是，前几ࢮ年赣锋ઐ锂业处于锂盐产能扩张状态中，资源端开发进Ë度较慢，使得公司原料自给率处于较低水平，这一定程度上也影响了今年的利润弹性。
“公↓司锂盐产能规模太大，现有原料自给率°在40%左右，短期可&#ffe1;见的资源增量主要来自澳洲Mount Marion的扩产，以及Cauchari-Olaroz盐湖的投产。”赣锋锂业相关人士12日指出。
这意味着，中短期内公司Ąf;锂੦盐产能的自给率的提升空b2;间仍十分有限。
© 欲购Ø南美“察À尔汗”
南ⓗ美盐湖资源à，主要集中在玻利维亚⌉、智利和阿根廷。
仅就资源量来看，玻利维亚、智利呈现单体盐湖资源量巨大的特点，如Uyuni、Ataⓙcama资源量分别达到11219万吨ŸLCE、4905万吨LCE。不过，Uyuni尚未开发，在运营盐湖只有At▨acama。
相比之下，阿根廷盐湖单体资源量较Å小，普遍在2000万吨LCE以下，但是整体数Āf;量更多，几乎占据了全球盐湖资源储量榜的Ċc;3至10位。
这也是为何已经进入锂矿争夺“后半场”，赣锋锂ⓥ业仍然能够获得盐Ǝ湖资源ⓨ的原因之一。
紫金矿业（੬60Ý1899.SH）在收购拉过错盐湖时，曾👽发布一项全球主要盐湖锂资源量排名，其中国内察尔汗盐湖资源量为1049万吨LCE，位列全球第7位，国内第1位。
若按照赣锋锂业给出的测算资源量数据Ψ为，PPG项目资源量为1106万吨LCE，这与察尔汗盐湖基本相当。
从è衡量盐湖质量的另一个指标锂浓度来看，PPG项目459毫克/升，低于赣£锋锂业已有的Cauchari-Olaroz项目、紫金矿业ⓛ的3Q项目，但是略高于Mariana锂浓度。
与阿根廷已知盐湖相比，P࠷PG项目属于一个资源储备规模较大、资源禀赋中等ળ的锂资源；与赣锋锂业已取得的阿根廷盐Λ湖相比，主要资源指标则介于Cauchari-Olaroz、Mariana两个项目之间。
只是，公司此前已经在阿根廷布局上述两个盐湖项目，并且权益资源量已达3600万吨LC♣E¼的天量储备，为何仍然要推动对PPG项目的收∝购？
赣锋锂业官方回∫答为，“有利于公司进一步加强上游锂资源布局，有利于提高公司的ⓞ资源自给率， 增强核心竞争力……”。
ਖ਼不过，有一点不容忽视，即此次收购的定价、估值是要低于紫金矿业此前收购的£3Q项目◙。
按每万吨碳酸锂Ε当量的收购花∀费计算，PPG项目以锂资源量计算的估值为0.86倍，紫Ê金矿业收购3Q项目时的估值则为0.98倍。
相比之下，距紫金矿℘业收购3Q项目已经过去8个月时间，∫这期Ω间锂矿、锂盐和锂资源行情水涨船高。若考虑这一行业背景，赣锋锂业此次收购价格并不算贵。
至于赣锋锂业所说的提高资源自给率，ς更多则集中在盐湖∨提હ锂层面，与公司国内的矿石提锂产能没啥太大关系。
盘点赣锋锂业已ò掌握的锂资源Ÿ，盐湖端以上述阿根廷盐湖、青海一里坪盐湖为主，锂辉石则包括了澳大利亚、非洲马里等地，以及墨西哥的锂黏土资源。
“非੭洲项目也要等到2024年，矿石端的增量主要以Mount MarυioΠn的扩产项目为主。”上述赣锋锂业人士指出。
Marion项¦目计划，今年下半年进行技改升级Ò∇以及增加接触矿产能，预计完成后年产能规模将提升20-30%。
考虑到上述开发周期，Marion将继续扮演公司原料主要供给方的角色，至于有望在下半年投产的阿根廷盐湖项目，未ι来将直接ξ以碳酸锂的产品形式对外出售。
ૄ
“锂业双ća;雄”的不同î选择
通过盘点上述资源布局可知”，赣锋锂业资源具备总量可观，但是类型、分布庞杂…等特点，这与另一家锂业巨头天齐锂业（002466.SZ）对Ν比很明显。
“矿石端，格林布什是全球在产产能规模最大、矿石品位最高的矿山，通过⌋入股SQM公司又参与到了智利Atacama的资源开发。仅就资源禀赋◘而言，天齐拿下的都是最好的盐湖和矿山，虽然公司此前因借债收购，经营风格相对激进而饱受诟病。”成都☞一位锂盐行业人士指出。
相比之下，赣锋锂业的资源布ૌ局属于“零敲碎打”，很多ⓞ资源只是通过参股，并签订包销等👽方式获取资源。
以近两年因锂矿石公开拍卖“走红”的澳洲矿商Pilbara公司，赣锋锂业亦持有其6.16%的股权，并约ઘ定每Î年由Pilbara方面供应不超过16万吨6%的锂精矿。上述资源端的不同选择，在上半年锂精矿、锂盐产品大幅上涨的背景下，两家公司表现出了不同Ąe;的业绩弹性。
ι
一季报数据显示，当期赣锋锂业净利润为35.25亿元，੫同期天齐ý锂业净利润为33.28亿元，利润规模相差无几。
但¾是，两家公司产能、产量规模却相差Â悬殊。੭2021年，赣锋锂业锂盐产能合计12.6万吨，产量8.9万吨，同期天齐锂业产能为4.48万吨，产量为4.37万吨。
♧
主要原因，就是赣锋锂业产能规模更大，原料自给率、锂盐利润率跟不上，天齐锂业则在享受锂盐产品上涨的同时ਮ，还可以获取一部分锂精矿上涨的利润加成Å。
以上是“锂业双雄”在供资源ñ端获取、布局不Υ同，ê在产业端两家公司同样存在不小差异。
赣锋锂业，近几年强调的打造“赣锋生态系统”，打造锂资♧源、锂盐、锂电池、锂电池回收ⓣ的全产业链模式。
天齐锂业，前期受制于收购SQM股权遗留的债务问题，发展相对滞后，目前仍然处于产能扩张阶段，重点推进澳洲奎纳纳两期合计4.8万吨的氢氧化φ锂项目，暂时未有明显的向下ਜ਼游延伸的实质性动作，动作相对滞后于赣锋锂业Þ。
只是，不管是从上ℑ游资源储备，还是向产业链下游延伸两Ý个层次来看，尚无法断定两家公司选择的对错。
因为在不同的市场环境下，行业利润会在产业链内部不断转Šઐ移，相应的不同经营路线的结果存在明显差Ċb;异。
∗ 行业景气度上升期，业务集中在矿„石、锂⇒盐层面的企业，盈利弹性会更加明显。
行业下≠降周期Ò当中，产品☞覆盖产业链上、中、下游的综合性企业，成本优势会相对突出，抵御周期波动的能力也会更强一些。
Ǝ
Φⓛ
–>
.app-kaihu-qr
{text-align: center;padding: 20px 0;}
.app-kaihu-qr span
{font-size: 18px; line-height: 31px;display: block;}
.app-kaihu-qr img
{width: 170px;height: 170px;display: block;margin: 0 auto;margin-top: 10px;}
👽
.appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;}
.appendQr_normal{float:left;}
.appendQr_normal img{width:74px;}
.appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:74px;padding-left:20px;color:#333;}
ϑ
2Ρ4小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinanળc©e）
ઙ新浪财经意见反੩馈留言©板
♫
Allⓦ Rights Reserved 新浪÷公司 版权所有
