7月12日，港股大盘再度下跌，恒生指数全日下跌279点或1.3%，收报20，844点。恒生科指下跌2.1%，收报4，524点。大市成交金额为1，154多亿港元，港股通录得12.08亿港元的净流入。内地公布超ï预期的金融数据未能对ખ港股带来提振，外部美联储持续紧Ô缩风险叠加内部对股神巴菲特减持比亚迪的忧虑都削弱了投资者的风险偏好。盘面上，互联网、汽车、生物医药、航运板块跌幅比较显着，铁路基建、航空及电讯板块则相强势。当前1个月港美息差再度扩阔至1.17%，预计套息活动将加速港汇迫近弱方兑换保证，金管局有再度向市场购入港元的压力。离岸人民币连续两天大幅下跌，美元指数进一步冲破108的水平，资金流向显然对港股不利。
投资者担忧巴菲特抛售其在比亚迪股份（1211 HK）的持仓，导致ï股价急跌11.9%，收报270.2港元，成交金额达到98.9亿港元，较上日大增超过三倍。据港交所CCASS数据显示，比亚迪H股（1211 HK）周一（7月11日）的持仓发生巨大变动，花旗银行的持股量由对上一个交易日（7月8日）激增2.25亿股至近3.89亿股，持仓比例亦由14.88%增加至35.39%。CCASS增量的ચ股数跟股神巴菲特旗下的投资公司巴郡（BRK US）合共持有2.25亿股比亚迪H股的股数一致。根据港交所的规则，实物股东持有人必须把股份存入CⓩCASS系统才能进行转仓或买卖，因此不排除巴菲特有出售股份的意图。
我们在此前提及新能源汽车板块累计升⁄幅巨大，估值率先反映其行业景气度，高台多空博弈会增加，亦会加大股价的波动。此外，理想汽车（2015 HK）宣布增发ADS股份集资，而蔚来（9866 HK）亦受到沽空机构狙击，打击新能源车的投资气氛。我们预计新能源整车板块短期将进入休整时刻，投资气氛不会在短期内有太大改善，建议继续转移视线关注受惠上游大宗商品价格下跌ਲ਼纾缓‚毛利率下行压力的汽车零部件生产商。
6月中国内地金融数据好于预期，但社融超预期主要来自财政发力而非内生融资需求的增长，结构纵有改善但亦不要过分乐观，企业及居民中长期贷款仍有隐忧。6月新增社融5.17万亿Ο元，高于Wind一致预期，主要是人民币贷款及政府债券的贡献。国务院要求在6月底前完成专项债发行，政府债融资在6月大幅加速，6月政府债净融资1.62万亿元，是新增社融的˜主要来源。随着政府债发行前置，若下半年未有提前下达明年发行额度，则会对下半年的社融增速带来拖累。M1-M2负剪刀差收窄，实体经济活力轻微改善，但恢复力∴度仍然疲弱。
6月企业部门新增人民币贷款为2.21万亿元，同比多增7，525亿元，其中中长期贷款同比多增6，130亿元，相信由于企业复工复产提高借贷意愿，以及政策针对性投放所致ਠਬ。例如6月1日的国常会部署调增政策性银行8，000亿元信贷额度，Π支持基础设施建设。央行创设科技创新再贷款及煤炭清洁高效利用再贷款等都对贷款增量带来贡献。然而，我们仍要关注信贷需求主要来自私营企业还是国企事业单位。
6月居民短贷新增4，282亿元，可能由于防疫管控逐渐放宽下，居民出行逐渐恢复，以及汽车消费在购置税减免及补贴的政策支撑下明显回暖有关。然而，我们亦不能排除是前两个月因防疫而ï被抑制的消费需求在6月释放出来。中长贷方面，居民新增4，166亿元，较前两个月大幅改善，但同比仍少增989亿元，主要是6月30大中城市商品房销售面积增速降幅明显收窄至-6.£4%，带动居民中长贷同比降幅收窄。往前看，近月整体房地产市场的销售金额仍然录得同比较大跌幅，恢复速度缓慢。央行的第二季度城镇储户问卷调查报告显示，居民收入信心指数环按大幅下滑，就业预期指数亦按季下跌6个百分点至五年低位。报告指出居民倾向增加储蓄而减少消费，在居民人均可支配收入增长放缓，预防性储蓄增加，房企的债务问题未能出清等因素都会拖累未来中长期贷款的增量。
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