招商证券:下半年或引发实际GDP快速上冲

发布日期:2022-07-14 16:49:42

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 ੥ 每经记者 陈“晨    δ每经编辑 赵云    

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  7月14日-15日,招商证券研发中心携手招商期货在成都举办主题为“论道蓉城”的2022夏季峰会,论道中国资本市场的时与势,展望2022年下半年大类&#266c;ੌ资产的投资良机。

  招商证券研发中心宏观首席分析师张静静发表演讲指出,无论是通胀还是经济,下半年都呈现出“内外错位”特⇐征。招商证券策略首席░分析师张夏发表了20ⓙ22年下半年投资策略观点,他认为, 下半年,随着消费和投资需求的改善,我国经济将会逐渐从下行期走向复苏期。下半年A股将会延续此前趋势,呈现震荡上行,全年走出“√”走势的概率进一步提升。

 ⓜ 张静静:国内经ભ济复苏不惧冲击

  关于国内货币政策,招商证券研发中心宏观首席分析师张静静表示,下半年“稳中偏松”的基调â不变,预计5000亿流动性缺口或预示降准可能重现。而关于降息,市场仍然存在两派观点。我们认为汇率政策可以分担人民币贬ર值压力,同时维护价格型传导机制有效性要求政࠽策降息。综合判断,总量政策可能会面临争议,结构性工具仍将是主角。

  Ë对于国内财政政策⋅,她认为,下半年,考虑到财政政策制定需要程序和时间,因此6月1日国务院常务会⊂议提出调增政策性银行8000亿元信贷额度后,如果社融、PMI等能延续改善,那么特别国债发行的可能性会进一步降低。更可能提前公布2023年专项债发行进度,或于今年四季度提前发行。

  对于国内经济,张静静表示,综合考虑中国经济的内生修复能力,同时政策目标极其坚定、੖力度应出尽出、坚持以我为主的态度,预计外生冲击并不能改变复苏趋势。“经历这一段艰难奋斗¤历程之后,中国经济的内生动力、政策落地、外部环ⓑ境改善,以及低基数作用可能迎来共振爆发,在下半年或将引发实际GDP的快速上冲,尤其是2023Q2有望将达到10%以上(两年平均5.5%左右)。”

  张夏:下半સ年A▦股盈利增长é将逐渐回暖

  风格行业配置方∨面,招商证券策略首席分析师张夏认为,根据A股所处的阶段,下半ⓓ年将会演绎从流动性驱动到社融驱动的特征,对应的将会演绎从小盘成长到大盘价值的风格演变;行业配置主线沿着“泛新能源”和“社融驱动”两个方向布局。中长期社融大幅改善之前,新产业趋势相关领域有更好的表现,典型的如风光储、智能车、锂矿、自动ë化设备。社融改善后,基建投资企稳,地产加持后社融方能放量,则建议关注白酒&地产链消费、银行保险。

  流动性展望方面,他认为,资金供∼给端,下半年公募基金发行有望小幅回暖;海外流动性风险释§放后北上资金大概率净流入,或是下半年流动性超预期¶的主要来源。资金需求端,IPO与再融资有望回升,解禁规模与股东减持规模有望扩大。综合看下半年A股资金供需基本平衡,净增量有限。

  盈利展望上,他表示,下半年A股盈利增长将▧逐渐回γ暖,全年A股盈利增速呈现触底反弹的“V”型趋势。³预计全部A股/非金融A股上市公司2022年累计业绩增速测算值为4.3%/5.4%。

 ⇒ “ਯ结合财报、景气、估值和持仓,推荐重点地产链回暖,社融改善利好的银行、保险等板块,以及疫情后困境≠反转的领域。”张夏总结道。

  封面图片Ξ来源:摄图网-4019069ࣻ75

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